崔濱洲的啟示（下）

上回講到，今年初已經有內地傳媒踢爆，浙江省中江集團財務亮起紅燈，公司甚至向政府主動匯報並尋求保護，結果呢單信貸事件做成的破壞力，今個月初先出現，建設銀行(0939)揹咗30億元(人民幣，下同)爛數，浙江省分行行長崔濱洲據聞被炒，更拖冧國企銀行股價。

呢個故事教訓香港投資者，有時內地一間名不經傳的公司，或者香港報紙中國版一段唔係咁當眼、有關大陸潛在信貸事件的報道，過一排可能成為深水炸彈。

上個星期又有一單，香港投資者唔係咁留意的新聞，又係浙江，不過今次講緊杭州，有600間「知名民企」，近日聯署向浙江省政府緊急求救，據報多間企業提出兩大點要求，第一係希望浙江省政府成立危急應變小組(學咗香港政府籠嘢)專責處理，第二希望政府出面，協調銀行暫時唔好收數、發還近期催收的貸款，並承諾3年內不削減有關企業的貸款額度。

內地信貸市場，有所謂「互擔聯保」的現象，即係一間企業借唔到錢，就加埋一齊互相擔保，你保佢，佢擔你，將企業風險捆綁式打包埋一齊，爭取更多銀行貸款，可以話係「中國版CDO」，呢種擔保模式，在浙江最流行，聽講佔融資比例近7成，暫時未知600間聯署的民企，有冇包括香港的上市公司，不過可以想像，如果報道屬實，600間民企聯署，同年初中江集團向政府求救並尋求保護的舉動，查實冇分別，訊息只有一個，就係政府助視不理的話， 600間企業，平均每間請咗1,000個打工仔，加埋就有60萬個飯碗，大家攬住一鑊熟。

中江集團爆咗，留低50個億爛數，再大規模企業爆煲，例如可能係浙江省最大型的地產商綠城中國(3900)，條數就唔知點計，所以九倉(0004)做半個白武士打救綠城，可能由地方到北京政府，好多人多謝佢，一間民企政府唔得閒理佢，600間「互擔聯保」，搓埋一嚿的「攞你命3000」就變成大得不能倒。

呢個就係點解崔濱洲在浙江的故事，之所以可以成為金融版「中國模式」投資者國情教育的原因，假設崔濱洲唔係被臨時調落火坑做替死鬼，埋位櫈都未坐暖，溫州老闆已經集體走路，阿公又落旺柯打唔準落雨收遮，面對好似中江集團的問題公司，即刻斷貸的話，銀行數簿即時出現爛帳，資本大減，更少彈藥去搞乜嘢「四味良方」支持中小企業融資需要，繼續借錢，仲可以博問題企業絕對逢生，捱得一時得一時，不過崔濱洲特別唔好彩咁解。

建行揹咗中江集團最大隻鑊，其他銀行高管驚住步其後塵，一收水就谷咗600間民企聯署向政府求救，炒咗一個崔濱洲，仲有千千百百個崔濱洲，阿公壓落嚟，社會短期穩定大過天，金融系統結構性安全，可以日後先算，又係一個債冚債的循環。

講到呢度，如果財經茄哩啡同你講，估計到呢個「中國模式」可以點收科，就肯定呃你，銀行唔係一個獎勵乾淨正義的慈善機構，中國多貪污，西方金融機構亦唔乾淨得去邊，

以債冚債的金融體系設計方式，亦唔係中國模式獨有，咩歐債危機話死又唔死，已經玩咗幾年，美國作為全地球最大型債仔， 3條A信貸光環都冇埋之後，股市債市反而跑贏全球，你又吹佢唔咩。

2008年之後的地球，同所謂「中國模式」冇乜分別，根本唔存在相唔相信、或者睇好睇淡的分別，更似係一個邊個死先、或者幾時攬住一齊死的金融亂局，克魯明唱衰亞洲十年八載，去到97年亞洲金融風暴升呢做先知，仲囉埋諾貝爾獎添。

講到呢啲乜嘢「中國模式」、「物國模式」，順叔好多時帶有民族情緒，恨鐵不成鋼，唔作得準，今期純粹發勞騷，講咗等如冇講，唔好意思。

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