爛賭累慈善（下）

(刊於2010年10月8日am730)

上回講到，馬會旗下兩個主要基金，過去五年投資策略一度非常進取，賺過大錢，但兩年前信貸危機受重創，一年十幾廿億收入，突然冇咗，要諗計撲水，大雞啄細米，六合彩都要加價。

馬會其中一個基金，「長期投資組合」，策略反而最進取，至06年6月底年度，資產總值80億元，當中有17%，放咗落非上市「另類投資」，斷估係對沖基金，跟住仲逐年加注，08年，基金總值升到116億，但有25%，買咗另類投資，揩咗嘢，今年比重降到20%。

馬會炒房，牌面上做長遠投資，三幾年帳面值波動，未必會蝕入肉，但長賭必輸，香港博彩業唯一合法莊家，唔會唔會白呢個賭場千古定律。假設馬會汲收教訓，投資策略回歸中庸，投資收益，好難返去07年風光日子。

投資回報少咗，其實冇乜大問題，但馬會存在最大意義，其實係賽馬惠慈善，最高使命，要維持「全港最大慈善公益資助機構」地位，呢樣嘢其實好虛無飄渺，馬會自己唔講，唔會好多人計住，馬會捐錢多定係李嘉誠基金捐錢多，不過馬會早幾年風光時候，向慈善基金撥款，保持在十幾廿億水平，洗濕咗個頭，唯有繼續打腫面扮闊佬，避免被人批評爛賭累慈善。

要為博彩稅包底，每年捐十幾廿億，投資收益冚唔番條數，想開源，又無法打破香港道德花崗岩，唔可以助長賭風，唯有向小市民發達美夢埋手，加價谷大彩池仲講得通，頭獎抽水兩成就絕對唔合理。

馬會今年投注總經營收益，仍然近80億，不過集團經營成本，高達63億，員工成本28億之外，有13.7億「其他成本」，唔知係乜。賭波六合彩，成本有限，最大開支，肯定係同馬照跑有關，例如俾馬主嘅實事獎金， 7.5億，等如慈善撥款一半。

據聞當年港督麥理浩講過，真正管治香港者，其實係馬會、滙豐、怡和，排名不分先後，後兩者影響力今非惜比，馬會董事局，仍然係香港權貴猛人最高成就象徵，可能因為咁，冇乜點聽過審計署，查過馬會盤數，不過63億經營開支，認真執執，要慳番三幾億成本，點會有難度，好過打六合彩主意囉。

早排出街食飯，電視新聞，啱啱講緊某豪宅近二億成交，隔離枱一名近三張後生仔，衝口而出：「中廿次六合彩都買唔起，痴Ｘ線！」中六合彩頭獎呢個美夢，今日就算成真，已經唔等如發達，絕對講唔通，馬會想搵多幾億，與其抽小市民水，不如認真睇睇，馬會為咗湊班馬主達官貴人，有冇洗腳唔抺腳。

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