講句題外話，財經茄哩啡絕少沾手新股，不過撞到新公司招股，好多時行過銀行都會搵本招股文件望兩望，當中「行業概覽」及「業務」兩項，如果披露夠詳盡，對了解各行各業的生意經好有幫助（唔環保，但睇完可以俾阿媽當廢紙賣）。百麗有樣嘢抵讚，管理層在招股書及年報當中，對自己盤生意的描述，相當詳盡，就算對呢隻嘢冇興趣，攞嚟望吓唔會有蝕底。
根據招股書資料，百麗在07年上市前，全國只係有3,828間零售店，在港股高峰期成功集資近百億銀，時機掌握得冇得再好，有足夠彈藥大肆擴長，去到今年6月底，分店網絡已經膨脹到15,964間，增幅非常驚人，當中11,022間賣鞋，4,942間賣運動服，全部店舖都係公司自營，直接經營管理。
又拎間李寧公司比較吓，去到舊年底，李寧牌專門店全國有8,255間，幾乎合部係特許經銷，自營零售店只有760間，雖然網絡規模仍然多過百麗的運動服3千幾間，不過只係「批發」自己個招牌出去俾人做生意，分店數目只能當係廣告宣傳，管理層對零售網絡表現的監控就冇乜保證，品牌實力唔夠Nike，銷售渠道質素及唔上百麗，仲有一大抽國產品牌自己打自己，咁就唔怪得李寧公司等近一年咁慘情。自營及特許經銷兩種截然不同的擴張模式，在周大福珠寶(1929)及周生生(0116)身上分別出現，大家可以睇睇邊間公司更有韌力。
百麗及Nike的分銷協議，內容冇乜資料披露，但可以想像，Nike同百麗做生意，可以直接批發俾呢個主要銷售渠道去貨，唔需要自己揹存貨風險，甚至回購賣唔去的滯銷貨品。唔好忘記，Nike的最佳拍檔，仲有一個裕元(0551)，生產工序放晒俾佢，自己只需要專心省靚個招牌，盤生意都唔知幾好做，呢啲就叫做品牌實力，裕元做咗咁多年代工，應該偷咗唔少師，甚至已經擁有產品開發的能力，李寧公司查實可以搵裕元傾吓，睇睇有冇合作空間。
零售生意經，當然唔係自營及特許經銷分別咁簡單，裕元樓下都有間寶勝國際(3813)，正正就係想學百麗咁垂直發展，阿媽幫外國體育牌子做代工，個仔做埋零售，不過又做得唔係咁出色，反證咗百麗經營零售網絡，應該好有一手。
百麗06年先取得Nike及Adidas的全國代理資格，幾年時間，幫外國品牌砌瓜國產牌子，相信就係依賴本身在鞋業零售網絡的優勢。
百麗近萬六間「自營零售店」，接近八成半查實係「店中店」，亦即係開設在各大小商場的店面或櫃枱，百麗女裝鞋牌子勝在夠多，又賣得，自然成為百貨商場的最佳租客，攞到客流旺盛的靚位，大家合作開，對百麗推展體育服飾零售生意肯定好有幫助。
呢度又帶出中國零售業一個重要一環：百貨公司。百麗的零售網絡，基本上寄生於百貨公司，百麗過去幾年的迅速增長，除咗本身產品賣得，亦反映內地百貨業的蓬勃發展，百麗招股書裡面亦講到，主要包租公就係新世界百貨(0825)、百盛集團(3368)及金鷹商貿(3308)三大連鎖百貨公司。
呢種零售渠道最大好處，就係只需要同幾個包租公講數，再在其他黃金地段搵幾間舖，保持品牌知名度，唔使好似李寧公司及周大福咁，全國四圍物色零售舖位。
又講到唔停得口，下回再續，睇睇百麗再大落去，有乜增長壓力。
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