撳個港股市值排序出嚟，用一千億元(港元，下同)劃條線，直至2012年7月13日收市，市值仍然在一千個億樓上，只有41間（計埋A、H股)，瞇埋眼諗返幾年前同一個市值排行榜，可以想像，排序可能有少少變化，但係最大市值嗰一抽，離唔開巨型國企或者老牌港企，熟口熟臉冇乜特別。
近三兩年前，唔屬於國企控業，又能夠晉身千億市值，亦即係具備或者已經變身香港藍籌實力的上市公司，一隻手可以數晒，包括賭場金沙中國(1928)、旺旺(0151)、康師傅(0322)同埋百麗(1880)，仲有上市前財經茄啡曾經唱衰佢、但之後越升越有的Prada(1913)，全部都係食住中國消費概念個勢，市盈率亦全部廿幾三十倍，基本消費冇乜周期性，幾隻恒指新貴股價的推動力，來自一個市場的結構性轉變。
貴嘢好必係好嘢，反而望吓一啲近年市值唔見一大截，跌出千億市值系列的公司可能仲有得著，最明顯例子就係航空及航運兩個板塊。
航空業屬於少數國家控制、但又冇辦法擠身香港藍籌之列的行業，就算好似國泰(0293)的一級老行尊，市值近幾年長期排於七、八十位開外，保住恒指成份股地位都算好彩。國航(0753)在2007年的高峰期市值一度接近3千個億，前年都長期處於千五億樓上，今日唔見咗一半。
地球是危險的，航空公司生意太難做，香港非典關佢事，美國九一一又關佢事，歐洲火山爆都關佢事，油價爆升就話對沖唔到，人民幣跌又話債務成本計唔掂數，歐債危機就更加走唔甩，最攞膽國企航空公司永遠好似要為中國民航業的「美好未來」做足準備，在捉摸不定的經濟周期不變擴充機隊，結果間間搞到周身債，南航(1055)資產超過1200億人仔，今年分分鐘唔夠旺旺坐住3百幾億元資產搵得錢多。
國企航空股都話三年唔埋就有阿公注資頂住，國控航運公司暫時你死你事，有關差別及爆煲風險，亦直接反映在公司估值。老實講，順叔唔識咩「波羅的海指數」定係「波羅嘅海指數」，只知道呢個反映運費起跌的溫度話，夠膽死由12,000點，一度插到唔夠一千點，一睇就知大風大浪，識得從呢個指數預測航運公司股價的人，一定係神仙超人。
曾幾何時，中國遠洋(1919)都係千億巨企，今日又係唔見一半咁滯，2010年同你講賺67億人仔，舊年竟然可以虧損過百億， 2008年所謂「金融海嘯」都冇咁傷，唔知盤生意點做，先可以有100個億俾佢蝕，過去5年，中國遠洋前前後後投資超過1,500億人仔，即係話資產回報率，低到冇受友，今年首季又輸27億人仔，最新的資產淨值，變到每股3蚊人仔。
一間公司經營不善，或者冇為競爭環境做好準備，例如五、六年前風光無限的富士康國際(2038)，幾年間可以由天堂跌到落地獄，不過當成個行業間間巨企都係咁折墮，就多數唔係管理問題。
舉個例，中國的幾間發電國企，早幾年煤價升又話成本過高，煤價跌又話冇燃料，被踐踏程度不亞於今日的航運航空企業，甚至可以話係「十一五」期間表現最差的國企板塊，分析員邊個唱好，過一陣就被人笑到臉黃，今日港股千億市值企業當中，赫然出現一隻華能(0902)，今年以來股價累積升幅33%，過去大半年市值谷大近一倍，唔知算唔算最大隻藍燈籠。
內地電網企業話晒事抗拒電改的局面，並未出現太大轉變，華能往績市盈率超過50倍，冇參考價值，最新市值掹車邊過千億，粗粗哋計算當佢十零廿倍市盈率，即係話投資者普遍願意相信，連華能等國企電廠，都可以恢復一年賺幾十億銀的盈利水平。
同一條線，千億元市值，一年賺幾十個億，能否重演在航空及航運企業，如果唔係公司管理問題，就而係行業周期問題，當然啦，市場周期是難以估頂摸底的。
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