畸型金礦

(刊於2009年12月18日am730)

Not all that glitter is Real Gold

（文章標題為後期改動）

如果世界有一種資產，熱得過黃金，應該係金礦，所以有咁多香港二打六上市公司，失驚無神變形金礦。

如果閣下坐擁一個百億金礦，打橫行入銀行，要乜有乜，借唔到平錢的話，一係銀行有問題，一係你有問題，一係你個礦有問題。

所以當順叔星期四睇到，瑞金礦業(0246)大股東吳瑞林，要發可換股債問投資銀行花旗借錢籌旗成10億，仲要俾9厘貴利，覺得好奇怪。瑞金今年2月先上市，08年賺一億人仔多少少，假設純利全部派息，持股62%嘅吳瑞林家族，股息先得六千萬，而家問花旗借錢，每年利息已經九千萬，通告解釋，吳瑞林要籌錢做「黃金無關的投資」。開金礦開到咁等錢使已經夠奇，用咁貴資金成本去買比金礦回報更高嘅投資，奇上加奇。

花旗叫人買，但預咗要蝕錢？！

瑞金通告，冇透露可換股債行使價，亦即係唔知吳瑞林冇錢還最後要輸幾多公司股票。好在接貨嘅花旗，其實對瑞金都幾有信心，折讓應該唔會好辣。花旗位分析員THOMAS WRIGGLESWORTH，星期一先再出報告，重申買入評級，目標價睇HK$12.4，報告發表前股價HK$14.72，即係話，又叫人買，又叫人預左要蝕一成半，呢啲咪叫大行報告囉。

講到呢度，都唔駛劃公仔劃埋條盲腸，兩個可能: 一係瑞金信唔過，一係花旗位分析員信唔過。對瑞金股東嚟講，仲有一個比較開心嘅可能，就係吳瑞林其實有意買盤，單刁仲可能係揍瑞金上市嘅花旗穿針引線，如果係咁，結論係以後唔駛信，投資銀行做刁同做研究有防火牆嘅廢話。

There's a lady who's know, all that glitter is gold...

and she's buying a stairway to heaven...

伸延閱讀:
1. 瑞金大股東向花旗押股籌旗

聖誕長毛

(刊於2009年12月18日am730)

(文章標題為後期改動)

聖誕鐘，今時今日唔應該炒滙豐，應該記起股壇長毛David Webb。

作為一個財經茄喱啡，順叔過去十年所見，吹水吹到最明星級果位，就係毛哥。

毛哥職業，根據當年港交所年報，係「編輯」，98年開始攪個爛鬼網頁，十年時間變成香港企業管治、股東權益代言人，做到港交所董事，順叔由頭配服毛哥到腳指尾。

過去十年每逢聖誕，毛哥都會推介一間公司，股價跟手爆上。佢啲聖誕推介，其實有跡可尋，第一，多數持股超過半成，第二，聖誕前幾個月，多數曾經大手增持。基本因素方面，多數押注工業股，市盈率偏低同時派息OK，從呢個脈絡去睇，

新興光學(0125)，乎合晒條件，舊年聖誕成為HONORABLE MENTION，今年升幅超過一倍，不過市盈率仍然只係個位數字，呢隻嘢過去一個月，已經升咗接近兩成，話唔定唔少醒目資金，已經霸定位坐定定，等坐順風車。

有人話毛哥咁樣做，有利益衝突，順叔覺得冇乜所謂，最少自己把口喺邊度就放啲錢落邊度，真小人多過偽君子，好過唔少投資大行，一邊唱好一邊散貨，跟手反方向由頭做多次。

不過，毛哥個PORTFOLIO，近年好似越嚟越大，計落都有幾億貨仔，比得上一個小型對沖基金，可能毛哥近年啲聖誕推介越賺越勁，又可能佢本身好有米不過港股持貨越嚟越重，斷估，唔會掛牌做「編輯」，其實係個芬佬啩…

伸延閱讀:
1. 長毛: Christmas pick is Cancelled...