Best Blogger Tips

2010年7月30日星期五

中旅之旅(下)

(刊於2010年7月29日am730)

上回講到,中旅(308)打正「中國旅行社」招牌,「中」字當頭,但阿媽又唔當佢係親生仔。

中旅前身,上海儲蓄銀行旅行部,上世紀二十年代,傳奇銀行家陳光甫創立,開揚國光,抵制國際經濟侵略,二戰期間唔少貢獻,包括協助華僑歸國抗日,故宮國寶南送,亦係中旅承辦。光榮歷史,成為日後包袱,49年後被共產,陳光甫後來在台灣,復辦「中國旅行社」,營運至今,中旅香港分社業務,輾轉變成四大駐港中資企業之一。

招商、華潤及光大,三大老牌中資,曾經何時,先後風光,從國控母公司身上,攞到唔少著數,如果唔係朱小華落馬,令光控(165)發展受挫,而家應該全部係藍籌,中旅斯人獨憔悴,多年嚟,由國家政策到國資重組,未見受惠,非常異數。
中旅被扶正為旅遊業國企龍頭希望,在03年宣佈正式死亡,中國國際旅行社總社,同中國免稅品(集團)總公司合併,04年變成中國國旅集團, 08年成立國旅股份有限公司,09年底A股上市。

中旅母公司「中國港中旅集團」,同國旅母公司「中國國旅集團」,現時同屬國資委轄下,125間央企之一,表面上咁高咁大,但後者同時在全國機場關口,擁有免稅商品經營權,「中旅」同哎吔阿哥「國旅」,邊個先係親生仔,一睇就知。

至週二收市,中旅市值大約100億港元,只係國旅一半(見附表),市帳率,中旅唔夠1倍,國旅超過5倍,即係話,將兩間公司拆骨,中旅資產,主要包括中港澳8間酒店及陝西無那那一間電廠,仲值錢過國旅,。

市帳率低,唔等如市場稱許你資產矜貴,而係投資者懷疑你賺錢能力。

由01年開始,唔計03年非典,中旅純利,每年保持在5至6億左右水平,09年,突然改變會計政策,話你知物業裝修可使用年期,以前捱到40年,而家最多20年,折舊開支大增,結果幾乎冇錢賺,98年以嚟,第一次唔派息,變相推遲盈利入帳,唔知管理理層動機係乜,但盈利能見度,從此驟降。

國務院最新幾項振興旅業措施,包括支持合資格公司融資上市、放寬外資經營國民出境旅遊業務等,其實只會進一步削弱中旅競爭力,並唔係好消息,真正關乎中旅及母公司政策,仍然係國資重整,包括要125間央企,整合為100間,同時剝離非核心酒店、地產業務,中旅或者可以執到少少平貨,但更大可能,係一個唔該,國旅食埋中旅,呢個亦係投資中旅唯一理由,唔驚長坐,又唔志在派息,先至好諗。

#

中旅之旅(上)

(刊於2010年7月29日am730)


如果有人識得李巧珍,麻煩代為轉達:「喂,阿珍呀,我係順叔呀,喺呢二十日嚟,我一直有句說話想同你講,其實...我撐你!」

導遊鬧遊客,係態度問題,香港變「購物地獄」,屬制度問題,冇理由要小人物揹大黑鑊。

識得拍低阿珍鬧人,再擺條片上網放大事件者,斷估唔係文盲,如果唔明白,世上冇免費午餐道理,貪著數參加超低價團,又想有好似林行止咁,搵個牛津歷史系畢業生做導遊,唔該去天堂發夢。

03年自由行開始,消委會接獲旅客投訴,由千零宗,增加到08年近三千宗,但一連串保障旅客措施之後,包括內地團六個月購物退款保障,投訴舊年已經跌到697宗,呢個數唔假得,香港已經做咗好多嘢,大陸當局,攞住阿珍鬧人片段就發出旅港警示,同外國傳媒,捉住一兩件大陸同胞隨街放飛劍鏡頭,大做「醜陋的中國遊客」文章,冇分別。

大陸唔少人,身家暴發,眼界未開,要在呢班友仔身上賺錢,唔容易,導遊係咁,旅行社都係咁。
旅遊消費,在大陸只係近三十年之事,市場大,增長快,但高度開放,至07年底,全國近二萬間旅行社,競爭激烈,零團費強迫消費,絕對唔係香港獨有毒瘤,經營得法,尚且搵食艱難,管理不善,更加冇運行,最好反面教材,香港中旅(308),打正「中國旅行社」招牌,打滾超過八十年,都仲係唔上唔落。

中旅92年香港上市,97及07年,兩個熱炒中國大浪,股價兩度爆過上6蚊樓上,但好快打回原型,長期在一兩蚊水平徘徊,今個星期國務院又出招,振興旅遊業,又有唔少人,條件反射式翻閹呢隻僵屍紅籌。

香港老牌中資當中,如果中旅話自己管理質素排尾二,怕且冇人敢爭第尾。作為一間香港旅行社,中旅幾有競爭力,大家可以諗諗,對上一次外遊或者翻大陸,幫襯中旅係幾時,服務質素又係點,心裡有數。

做大陸團港澳遊生意,中旅以前仲有少少優勢,03年自由行,CEPA開放埋港資經營出境旅遊市場,救咗香港旅遊業一命,但中旅財路斷正,競爭力盡失,據國家旅遊局數字,04至08年,大陸旅遊行業總收入增長69%,期間中旅旅行社業務收入,增長唔夠三成,個餅大咗,但中旅搶唔到幾多肉食。

今時今日,講緊大陸有銀士去巴黎上鐵塔捽腳指,中旅仲玩緊錦繡中華世界之窗,兩個全球最巨型A貨,仍佔公司收入一成,不思進取,舊年底發展嵩山少林景區,已經係近年鮮見大動作。

唔少人仲憧憬緊,中旅有母公司注資呢樣嘢,但中國旅行社,可能係唯一「中」字當頭央企,又唔被阿媽當係親生仔嘅國企,點解,下回分解。