明明已經係2012年，到2015年止的「十二五」規劃，仲一個二個爆出嚟，出咗街有時又唔知去邊度搵，咪話唔煩，不過呢啲大部頭文件，對了解中國各行各業的發展，其實好有幫助，好似個《太陽能發電發展十二五規劃》咁，如果對香港的幾隻大陽能股有興趣，搵嚟望望冇乜蝕底。
求其搵樣簡單啲數字去講，根據呢個最新「五年計劃」，由於要將光伏應用出口變內需，就要加大太陽能發電的建設，之前五年狂炒水電風電，未來幾年應該會炒多啲太陽，發電量建設規模，會由2010年的86萬千瓦，提高到2015年的2,100萬千瓦，當中差唔多一半係太陽能電站，一半係「分布式光電發電系統」，前者講緊大項目大電廠，賣俾電網點計數十劃未有一撇，可以暫時唔理，後者講緊在工業園區、經濟開發區、大型公共設施等的建築物屋頂，放幾塊光伏電池，搞吓小型光伏發電系統咁。
而家已係2012年，「五年計劃」在2015年結為止，即係有1,000萬千瓦的小型光伏發電系統，會在未來3年落地開花，去到2020年，建設規模會提高到2,700萬千瓦，佔全國光伏發電54%。2020年太長遠，不過可以見到最新的政策思路，已經由之前的「大大大大」項目，變成分散式的小型蚊型項目，更加實際，亦更配合世界潮流，其實係好事。
香港掛住「太陽」兩個字的股票，隨口都數到三四隻，順叔唔熟，唔講咁多，反而有隻保利協鑫(3800)，可以拎出嚟講吓。
呢隻嘢在2007年11月香港上市，當時大市仍旺，一隻集資十零個億(港元，下同)的新股，冇乜人留意，到今時今日，香港散戶可能都唔知道佢老闆朱共山係邊個，因為條友幾乎從冇接受傳媒專訪，招股時亦冇話好似其他上市公司咁招搖過市，就好似間公司唔關佢事咁。
不過保利協鑫既然掛住「保利」個招牌，肯定都唔係善男信女，5年前掛牌之時，堂堂保利集團董事長、鄧伯爺個女婿賀平，亦親現身到賀，保利協金個董事局，當時已經星光熠熠，坐住唔少保利集團的高層，其中一位執行董事，叫姬軍，已故港澳辦主任姬鵬飛之子，連非執董都咁猛，有位羅志祥(Ryan Law)，大摩Principal Investments (直接投資)的高層，幾乎成個董事局，都係在2006年上市前一年先加入保利協鑫，臨時拉夫食大茶飯。
保利協鑫上市的時候，由招股文件到香港傳媒，冇人提過一隻「硅」字，當時呢隻嘢的定位，叫做「中國最大的外資獨立熱電廠營運商之一」，「外資」即係民企，五大國企電廠已經霸咗4成以上發電總量，計埋其他地方政府控制的電力公司，民企其實冇乜搵食空間，當時的電廠，更因為煤油價格高企冇啖好食，保利協鑫竟然可以殺出一條血路。
當時保利協鑫亦冇講過乜嘢太陽能光伏業務，香港投資者更加好少人留意，朱共山自己個袋，收埋咗一個聲稱亞洲最大的多晶硅項目，江蘇中能光伏，如果冇估錯，當年朱共山及埋保利集團，本來想將多晶硅業務拎去美國上市，保利協鑫只係第二手準備，美國證監會亦未必對有中國軍方背景的企業咁鬆手，結果在2009年上演大茶飯，以一隻廿幾億市值的上市公司，蛇吞歌斯拉式作價263億元收購朱共山的多晶硅項目，由一間民企電廠，變身中國光伏業龍頭，其後更加巴閉，引入中投，成為得到中國主權基金祝福的極少數港股。
今期太忙，閒話家常講咗幾咀保利協鑫，唔係話佢抵買，而係想講香港上市的內地企業，背後有好多普通散戶睇唔到的關係及故事，掌握唔到管理層或主要股東的動機，最好唔好掂，遲啲有機會再講。
2012年9月20日星期四
太陽浮雲（上）
呢期事忙，搵個唔太熟悉的行業做吓功課，開太陽能。
一個行業好景的時候，好多嘢可以收收埋埋睇唔到，到淡市間間公司爆到一褲都係，反而好多嘢會現形，反而係了解一個行業最好的時候，中國光伏企業就係好例子。
2006年福布斯中國富豪榜，突然殺咗個施正榮出嚟，間公司尚德太陽能在美國上市，香港人冇乜人識，俗語有云，富豪浮雲，真係有錢有米，自己都唔知有幾多錢，呢類幫有錢袋數銀紙的乜乜物物浮雲榜，應用在中國，最大價值查實係預測吓邊個會爆煲，或者係公司股價由盛轉衰的轉捩點，那些年的周正毅黃光裕，2005年中信泰富(0267)的榮智健、2007年碧桂園(2007)的楊惠妍、2009年比亞迪(1211)的王傳福，都擺脫唔到呢個軌跡，當然仲包括施正榮。
以前的「中國首富」，多數因為被人捧上神枱之後，樹大招風，富豪榜變殺豬榜，近年的浮雲榜，大致上反映到行業周期的起跌，「中國首富」多數出現於當旺行業，而當旺行業又最容易吸引大量競爭對手進入，結果唔係自己被衝昏頭腦，就係個市做得太爛大家一鑊熟，2006「中國首富」施正榮身處的中國光伏業就係最佳例子。
好簡單咁講，成條光伏產業鏈，由唔使錢的太陽開始，最上游講緊香港人開始熟悉的多晶硅，中間有太陽能電池片及電池組件，下遊就有光伏電站或者家居太陽能發電等應用系統，聽講中間仲有好多高技術環節，由美國德國日本等發達國家掌握，中國光伏企業最集中在下遊，即係太陽能電池片，到2010年，產量已經佔全球50%以上，不過冇乜聽過有幾多間可以一條龍做到成粒太陽能電池出嚟，全國企業掌握唔到一半的光伏電池生產設備，唔使問阿桂，好似iPhone咁，揹起部嘢500蚊生產成本的4嚿水低端部份，再掟俾人做最後一程然後賣5,000蚊。
在中國國家能源局網頁炒回來的資料，中國在全球光伏電池的佔比，2004年只有4%，唔夠10年，而家半匡天下，有5間太陽能電池生產商產量排全地球頭10位，有咁爆炸性增長，當然因為需求大，但同時又可以肯定，呢個行業在大陸得到好大力的國家政策支持，歐洲美國針對中國光伏產品出口的貿易保護措施，應該好易捉到痛腳。當然啦，陰謀咁睇，亦唔排除歐洲及美國碌完中國廉價出口張咭，為自己的太陽能發電市場打好市場基礎之後，過橋抽板，再將中國一軍。
大家返到大陸，甚至上網求其睇吓內地民居的相片，有幾何見到屋頂會有幾塊太陽能電池，即係話中國雖然係光伏電池生產強國，查實同時只係太陽能應用小國，有9成光伏產品向外出口，當中美國佔10%，歐洲銷量70%，歐盟發起向中國發起反傾銷調查，封殺中國光伏產品出口，好似尚德太陽能呢類公司，轉身唔夠快分分鐘執粒，聽講而家幾間最大的電池生產商，已經由競爭對手變咗親密戰友，鎗口對外要向歐盟齊齊抗辯，同時又聯署向阿公求救，避免中國光伏業出現「滅頂之災」。
喺呢個時候，上星期阿公由國家能源局出手，整咗份《太陽能發電發展十二五規劃》，講緊之前「能源發展」已經有個「十二五」，「可再生能源發展」又有個「十二五」，而家終於明白阿公點解咁多乜乜物物「十二五」規劃，可以見步行步，夠量彈性。
中國在光伏業的最大優勢，查實係全國有廣大面積被太陽照住，唔搞太陽能發電有啲浪費，不過長年以來，個個掛住搞大項目，大大個發電場起好楝喺度，上網電價又同電網公司講唔掂數，結果得個講字，最新《太陽能發電發展十二五規劃》，聽講就係要扭轉呢個局面，在歐洲美國市場大風大雨的時候，出口轉內需，下回再續。
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1. 太陽浮雲（上）、（下）
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2006年福布斯中國富豪榜，突然殺咗個施正榮出嚟，間公司尚德太陽能在美國上市，香港人冇乜人識，俗語有云，富豪浮雲，真係有錢有米，自己都唔知有幾多錢，呢類幫有錢袋數銀紙的乜乜物物浮雲榜，應用在中國，最大價值查實係預測吓邊個會爆煲，或者係公司股價由盛轉衰的轉捩點，那些年的周正毅黃光裕，2005年中信泰富(0267)的榮智健、2007年碧桂園(2007)的楊惠妍、2009年比亞迪(1211)的王傳福，都擺脫唔到呢個軌跡，當然仲包括施正榮。
以前的「中國首富」，多數因為被人捧上神枱之後，樹大招風，富豪榜變殺豬榜，近年的浮雲榜，大致上反映到行業周期的起跌，「中國首富」多數出現於當旺行業，而當旺行業又最容易吸引大量競爭對手進入，結果唔係自己被衝昏頭腦，就係個市做得太爛大家一鑊熟，2006「中國首富」施正榮身處的中國光伏業就係最佳例子。
好簡單咁講，成條光伏產業鏈，由唔使錢的太陽開始，最上游講緊香港人開始熟悉的多晶硅，中間有太陽能電池片及電池組件，下遊就有光伏電站或者家居太陽能發電等應用系統，聽講中間仲有好多高技術環節，由美國德國日本等發達國家掌握，中國光伏企業最集中在下遊，即係太陽能電池片，到2010年，產量已經佔全球50%以上，不過冇乜聽過有幾多間可以一條龍做到成粒太陽能電池出嚟，全國企業掌握唔到一半的光伏電池生產設備，唔使問阿桂，好似iPhone咁，揹起部嘢500蚊生產成本的4嚿水低端部份，再掟俾人做最後一程然後賣5,000蚊。
在中國國家能源局網頁炒回來的資料，中國在全球光伏電池的佔比，2004年只有4%，唔夠10年，而家半匡天下，有5間太陽能電池生產商產量排全地球頭10位，有咁爆炸性增長，當然因為需求大，但同時又可以肯定，呢個行業在大陸得到好大力的國家政策支持，歐洲美國針對中國光伏產品出口的貿易保護措施，應該好易捉到痛腳。當然啦，陰謀咁睇，亦唔排除歐洲及美國碌完中國廉價出口張咭，為自己的太陽能發電市場打好市場基礎之後，過橋抽板，再將中國一軍。
大家返到大陸，甚至上網求其睇吓內地民居的相片，有幾何見到屋頂會有幾塊太陽能電池，即係話中國雖然係光伏電池生產強國，查實同時只係太陽能應用小國，有9成光伏產品向外出口，當中美國佔10%，歐洲銷量70%，歐盟發起向中國發起反傾銷調查，封殺中國光伏產品出口，好似尚德太陽能呢類公司，轉身唔夠快分分鐘執粒，聽講而家幾間最大的電池生產商，已經由競爭對手變咗親密戰友，鎗口對外要向歐盟齊齊抗辯，同時又聯署向阿公求救，避免中國光伏業出現「滅頂之災」。
喺呢個時候，上星期阿公由國家能源局出手，整咗份《太陽能發電發展十二五規劃》，講緊之前「能源發展」已經有個「十二五」，「可再生能源發展」又有個「十二五」，而家終於明白阿公點解咁多乜乜物物「十二五」規劃，可以見步行步，夠量彈性。
中國在光伏業的最大優勢，查實係全國有廣大面積被太陽照住，唔搞太陽能發電有啲浪費，不過長年以來，個個掛住搞大項目，大大個發電場起好楝喺度，上網電價又同電網公司講唔掂數，結果得個講字，最新《太陽能發電發展十二五規劃》，聽講就係要扭轉呢個局面，在歐洲美國市場大風大雨的時候，出口轉內需，下回再續。
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2012年9月19日星期三
飆凸你的夢（下）
上回臨尾整咗一抽數字，講緊比亞迪(1211)近年燒錢速度驚人，物業廠房的固定資產，比東風汽車(0489)仲要多100億，(人民幣，下同)，講緊東風舊年賣咗217萬架車，係比亞迪的5倍。
比亞迪搞落咁大嚿固定資產，主要原因係大食，成個新能源產業，由太陽開始的太陽能電池，到最後的電動車，成條鏈都想食，呢個垂直模式，去到自己間車廠一樣咁直，除咗車轆及玻璃，其他乜都自己做，呢種生產模式，生意好可以量產時，更有成本優勢，賣唔去就蝕得更深，而且對於一間只係得十年八載經驗的車廠嚟講，容易出現品質問題，比亞迪早兩年因為股神帶脅知名度太高，出現問題時好自然初人唱得更加大聲。
好似比亞迪頂住股神個朵，美國幾乎冇人唔識，美國分公司開遲咗一年，投資規模及員工人數比想像中大幅縮水，當然俾當地傳媒鬧到狗升淋頭。聽講早排公布半年業績，開個投資者推介會議，公司管理層更當面被人噴到一臉屁，內地傳媒更加唔使講，類似「比亞迪大敗局」、「兵敗山倒」的大篇幅報道，幾乎一個月見幾次，黑仔成咁，實在好難想像到，兩年前的今個月，王傳福仲在胡錦濤面前講「Build Your Dream」，仲同巴菲特攬頭攬頸。
早排寫咸魚股時講過，最有用的財經資訊，唔係人哋衰到貼地時踩多兩腳，而係睇睇一間公司的管理層，在逆境時做緊乜做咗乜，有關比亞迪的新聞，香港唔係咁多，不過內地傳媒仍然有一大蘿，有興趣可以留意吓，肯定有用過大行報告。
今年4月，比亞迪在北京搞咗個「汽車技術品質發佈會」，提出公司所有車型，「四年十萬公里」的保養保證，聽講有啲南韓車10年保養都有，比亞迪呢個唔算最長的品質保證，不過由於成架車幾乎都係比亞迪自己砌出嚟，99.9%以上的汽車零件都在呢個超長保養保證之內，等得4年蚊都瞓，都係嗰句，大陸車主雜誌成行成市，一個車款賣唔賣得，呃唔到人，近兩年國產車市場份額下跌，唔夠老外車廠鬥，比亞迪呢類年輕車廠，鬥平仲有得鬥，鬥品質就應該冇咁快，嚴控品質同時要面對成本上升的問題，口碑更要時間累積，即係傳統汽車業務進入長期戰鬥，短期內唔容易有破。
比亞迪近兩個月，先後有兩單新聞，在天津及雲南投資廠房，生產電動的士及巴士，兩個項目投資都係十零廿億計，唔係細數，繼續燒錢。中國有50萬架大巴，仲有120萬架的士，加埋佔全國車輛數目唔夠2%，不過燒油量超過20%，排污量就應該更高，即係話如果中國大力搞電動汽車，由地方政府推動的公交市場肯定係第一步，講到明地方政府，有地方主義，唔係話去就去，比亞迪似乎焗住「基地換訂單」，起埋廠房換取電動公交車的市場。
比亞迪電動車在公交市場，仲有少少進展，經常聽到山旯旭的外國城市，都會幫襯吓佢買幾架電動車，好似香港都會搵一兩架比亞迪的K9同電動的士嚟試玩，呢個市場好多公司都搞緊，聽講早排日產(NISSAN)個老外總裁就嚟咗香港搵特首梁振英，傾咗日產的電動的士有冇得諗，不過近排中日關係搞成咁，日本車在中國呢兩年應該都冇得點發圍，比亞迪的電動車在香港試行時，就有機會近距離睇吓佢有幾多斤兩。
運會轉，勢會變，如果2010年的9月係王傳福的運勢高峰，兩年後的今日，怕且都已經跌到係低谷，由一個極端掉去另一個極端，如果80蚊樓上的比亞迪，被市場及傳媒過份追捧，今日15蚊左右的比亞迪，又一定可能被市場及傳媒過份睇淡，當然啦，講到運勢呢家嘢，似技術分析多過基本分析，更似係賭仔分析。
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3. 忽然暴跌（下）
4. 股神造車
比亞迪搞落咁大嚿固定資產，主要原因係大食，成個新能源產業，由太陽開始的太陽能電池，到最後的電動車，成條鏈都想食，呢個垂直模式，去到自己間車廠一樣咁直，除咗車轆及玻璃，其他乜都自己做，呢種生產模式，生意好可以量產時，更有成本優勢，賣唔去就蝕得更深，而且對於一間只係得十年八載經驗的車廠嚟講，容易出現品質問題，比亞迪早兩年因為股神帶脅知名度太高，出現問題時好自然初人唱得更加大聲。
好似比亞迪頂住股神個朵，美國幾乎冇人唔識，美國分公司開遲咗一年，投資規模及員工人數比想像中大幅縮水，當然俾當地傳媒鬧到狗升淋頭。聽講早排公布半年業績，開個投資者推介會議，公司管理層更當面被人噴到一臉屁，內地傳媒更加唔使講，類似「比亞迪大敗局」、「兵敗山倒」的大篇幅報道，幾乎一個月見幾次，黑仔成咁，實在好難想像到，兩年前的今個月，王傳福仲在胡錦濤面前講「Build Your Dream」，仲同巴菲特攬頭攬頸。
早排寫咸魚股時講過，最有用的財經資訊，唔係人哋衰到貼地時踩多兩腳，而係睇睇一間公司的管理層，在逆境時做緊乜做咗乜，有關比亞迪的新聞，香港唔係咁多，不過內地傳媒仍然有一大蘿，有興趣可以留意吓，肯定有用過大行報告。
今年4月，比亞迪在北京搞咗個「汽車技術品質發佈會」，提出公司所有車型，「四年十萬公里」的保養保證，聽講有啲南韓車10年保養都有，比亞迪呢個唔算最長的品質保證，不過由於成架車幾乎都係比亞迪自己砌出嚟，99.9%以上的汽車零件都在呢個超長保養保證之內，等得4年蚊都瞓，都係嗰句，大陸車主雜誌成行成市，一個車款賣唔賣得，呃唔到人，近兩年國產車市場份額下跌，唔夠老外車廠鬥，比亞迪呢類年輕車廠，鬥平仲有得鬥，鬥品質就應該冇咁快，嚴控品質同時要面對成本上升的問題，口碑更要時間累積，即係傳統汽車業務進入長期戰鬥，短期內唔容易有破。
比亞迪近兩個月，先後有兩單新聞，在天津及雲南投資廠房，生產電動的士及巴士，兩個項目投資都係十零廿億計，唔係細數，繼續燒錢。中國有50萬架大巴，仲有120萬架的士，加埋佔全國車輛數目唔夠2%，不過燒油量超過20%，排污量就應該更高，即係話如果中國大力搞電動汽車，由地方政府推動的公交市場肯定係第一步，講到明地方政府，有地方主義，唔係話去就去，比亞迪似乎焗住「基地換訂單」，起埋廠房換取電動公交車的市場。
比亞迪電動車在公交市場，仲有少少進展，經常聽到山旯旭的外國城市，都會幫襯吓佢買幾架電動車，好似香港都會搵一兩架比亞迪的K9同電動的士嚟試玩，呢個市場好多公司都搞緊，聽講早排日產(NISSAN)個老外總裁就嚟咗香港搵特首梁振英，傾咗日產的電動的士有冇得諗，不過近排中日關係搞成咁，日本車在中國呢兩年應該都冇得點發圍，比亞迪的電動車在香港試行時，就有機會近距離睇吓佢有幾多斤兩。
運會轉，勢會變，如果2010年的9月係王傳福的運勢高峰，兩年後的今日，怕且都已經跌到係低谷，由一個極端掉去另一個極端，如果80蚊樓上的比亞迪，被市場及傳媒過份追捧，今日15蚊左右的比亞迪，又一定可能被市場及傳媒過份睇淡，當然啦，講到運勢呢家嘢，似技術分析多過基本分析，更似係賭仔分析。
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2012年9月18日星期二
飆凸你的夢（中）
之前都講過，比亞迪(1211)有三大嚿業務，最初做手機電池等部件，後來買咗間車廠搞呠呠車，跟住就係新能源，即係比亞迪老闆王傳福成日講住的「矽鐵戰略」，點鐵點矽就唔知，不過呢嚿嘢聽講係當年氹到股神落搭的叉燒，再拆細嚟睇，有太陽能電池、儲能電站，同埋電動車等再生能源應用。
有堆太陽能電池發電，跟手就用儲能電站收埋電能，要叉電時放出嚟幫架電動車叉電，成個大計，聽來的確幾動人，不過同時間做，就要七手八腳先掂，俾你係Jack Welch加愛迪生的混合體，可能都要細胞分裂多幾件出嚟先掂。
比亞迪市值約400億港元，只係東風汽車(0489)的一半，不過去到舊年底，比亞迪僱用員工超過17萬人，偏布全球，得一個執行董事，叫做王傳福；東風汽車只係有10萬員工多少少， 大部分在中國，有5個執行董事，仲未計國控母公司的支援，剩係睇呢兩組數字對比，就知道比亞迪在管理上出咗乜事。
比亞迪的手機電池及傳統汽車，早幾年本來好賺錢，賺咗就補貼新能源業務，不過前者近年大客仔Nokia自己水浸眼眉，後者在車市退燒後唔夠老外車廠鬥，新能源業務又繼續大力投資燒錢，環環相扣的結果，是但一辨甩轆都全部企喺度，好似比亞迪咁齊齊起火，就火燒連環船。
比亞迪成個「矽鐵戰略」產業鏈的最上游，王傳福冇顛到做埋多晶硅同保利協鑫(3800)爭飯食，但投資搞太陽能電池絕對冇手軟，上去陝西省政府及省發改委的網站，會見到一個《陝南循環經濟產業發展規劃(2009-2020年)》，當中有個「十大工程」，比亞迪赫然上榜，講緊在2009至2015年，比亞迪會投資225個億元(人民幣，下同)，發展一個產能5,000兆瓦(MW)的超級生產基地，講緊早幾年的「中國首富」施正榮間尚德大陽能，去到舊年底總產能都唔夠3,000兆瓦，225億人仔呢個投資額，可能都係地方政府吹得就吹，不過大概亦可以見到，王傳福有幾大胃口。
早兩年曾經有傳過，比亞迪在陝西的廠房土地使用權有啲問題，唔知道5,000兆瓦太陽能電池生產基地搞成點，比亞迪亦冇資料披露，拖慢嚟搞反而係好事，因為在阿公大力支持下，由多晶硅到太陽能電池都供應過剩，由舊年開始，美國開始向中國光伏產品進行反傾銷及反補貼調查，歐洲呢個最重要市場今個月亦到開始嚟料，搞到光伏企業叫晒救命，據傳媒報道，剩係太陽能電池業務呢一辨，比亞迪今年上半年已經蝕咗6個億。
傳統業務叫救命，新能源業務市場需求又未出現，至今年6月半年，比亞迪純利大幅縮水94%，做214個億生意，賺得1,600萬，比亞迪舊年上半年亦係冇乜錢賺，下半年賺返十幾個億，不過以目前火燒連環船的趨勢睇嚟，2012年全年業績都涷過水。
不過平時木木獨獨的王傳福，好似係一個唔識驚的人，比亞迪「Burn Your Money」的速度繼續驚人， 2010年財政年度經營現金淨流入31億元，資本開支116個億；2011年經營現金淨流入58億元，資本開支再燒105個億，講緊至舊年底，總借貸包括銀行貸款約184億元，當中113個億今年內要償還，現金唔夠50個億，繼續有集資或發債的需要，當然啦，都唔排除銀行會鬆手俾比亞迪碌條數過多一兩年。
比亞迪以一年百億資本開支的速度不斷踩油，以呢間咁High Tech的公司嚟講，應該花唔少銀兩在科研，不過過去5年，比亞迪花在研究開發的費用，大約十零億左右，反而物業廠房的資產，不斷膨脹，2007年底大約100億左右，去到舊年底，已經超過300個億，又用東風汽車比較，汽車產能大過比亞迪成條街，「物業、廠房及設備」一項非流動資產，只係216個億。
下回再續。
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有堆太陽能電池發電，跟手就用儲能電站收埋電能，要叉電時放出嚟幫架電動車叉電，成個大計，聽來的確幾動人，不過同時間做，就要七手八腳先掂，俾你係Jack Welch加愛迪生的混合體，可能都要細胞分裂多幾件出嚟先掂。
比亞迪市值約400億港元，只係東風汽車(0489)的一半，不過去到舊年底，比亞迪僱用員工超過17萬人，偏布全球，得一個執行董事，叫做王傳福；東風汽車只係有10萬員工多少少， 大部分在中國，有5個執行董事，仲未計國控母公司的支援，剩係睇呢兩組數字對比，就知道比亞迪在管理上出咗乜事。
比亞迪的手機電池及傳統汽車，早幾年本來好賺錢，賺咗就補貼新能源業務，不過前者近年大客仔Nokia自己水浸眼眉，後者在車市退燒後唔夠老外車廠鬥，新能源業務又繼續大力投資燒錢，環環相扣的結果，是但一辨甩轆都全部企喺度，好似比亞迪咁齊齊起火，就火燒連環船。
比亞迪成個「矽鐵戰略」產業鏈的最上游，王傳福冇顛到做埋多晶硅同保利協鑫(3800)爭飯食，但投資搞太陽能電池絕對冇手軟，上去陝西省政府及省發改委的網站，會見到一個《陝南循環經濟產業發展規劃(2009-2020年)》，當中有個「十大工程」，比亞迪赫然上榜，講緊在2009至2015年，比亞迪會投資225個億元(人民幣，下同)，發展一個產能5,000兆瓦(MW)的超級生產基地，講緊早幾年的「中國首富」施正榮間尚德大陽能，去到舊年底總產能都唔夠3,000兆瓦，225億人仔呢個投資額，可能都係地方政府吹得就吹，不過大概亦可以見到，王傳福有幾大胃口。
早兩年曾經有傳過，比亞迪在陝西的廠房土地使用權有啲問題，唔知道5,000兆瓦太陽能電池生產基地搞成點，比亞迪亦冇資料披露，拖慢嚟搞反而係好事，因為在阿公大力支持下，由多晶硅到太陽能電池都供應過剩，由舊年開始，美國開始向中國光伏產品進行反傾銷及反補貼調查，歐洲呢個最重要市場今個月亦到開始嚟料，搞到光伏企業叫晒救命，據傳媒報道，剩係太陽能電池業務呢一辨，比亞迪今年上半年已經蝕咗6個億。
傳統業務叫救命，新能源業務市場需求又未出現，至今年6月半年，比亞迪純利大幅縮水94%，做214個億生意，賺得1,600萬，比亞迪舊年上半年亦係冇乜錢賺，下半年賺返十幾個億，不過以目前火燒連環船的趨勢睇嚟，2012年全年業績都涷過水。
不過平時木木獨獨的王傳福，好似係一個唔識驚的人，比亞迪「Burn Your Money」的速度繼續驚人， 2010年財政年度經營現金淨流入31億元，資本開支116個億；2011年經營現金淨流入58億元，資本開支再燒105個億，講緊至舊年底，總借貸包括銀行貸款約184億元，當中113個億今年內要償還，現金唔夠50個億，繼續有集資或發債的需要，當然啦，都唔排除銀行會鬆手俾比亞迪碌條數過多一兩年。
比亞迪以一年百億資本開支的速度不斷踩油，以呢間咁High Tech的公司嚟講，應該花唔少銀兩在科研，不過過去5年，比亞迪花在研究開發的費用，大約十零億左右，反而物業廠房的資產，不斷膨脹，2007年底大約100億左右，去到舊年底，已經超過300個億，又用東風汽車比較，汽車產能大過比亞迪成條街，「物業、廠房及設備」一項非流動資產，只係216個億。
下回再續。
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2012年9月17日星期一
飆凸你的夢（上）
今期開比亞迪公司(1211)。
太極陰陽，衰極必盛，盛極必衰，對於一個中國商家佬嚟講，最盛最威水，莫過於做到變成「中國首富」(唔含港台澳)，前腳同全世界最有權力的政客排排坐，後腳同地球最有錢的富豪攬頭攬頸，兩年前的今日，比亞迪主席王傳福正正處於呢個人生及事業巔峰。
2010年9月初，深圳慶祝特區成立30周年生日，中國國家主席胡錦濤帶隊南下搞大龍鳳，親自參觀咗比亞迪的產品展覽，在慶祝大典上，只有四位企業代表夠巴閉發言，包括啱啱同胡總揸完手的長實(0001)主席李嘉誠，招商局國際(0144)的老總傅育寧，在深圳搞山寨版ICQ起家的騰訊(0700)主席馬化騰，仲有一個就係王傳福。
胡總在2010年當選美國時代雜誌的風雲人物，話佢係地球最有權力的人，斷估冇人會反對，被胡總高格調表揚之後，王傳福更加唔得閒，因為要接待訪華的巴郡主席巴菲特同埋微軟主席蓋茨，全球最有米的兩位商界巨擘，風塵僕僕去到中國頓變市場推廣的扯線孖公仔，由深圳到北京遊花園到長沙，又簽約儀式又新車落地典禮又抽獎，當時內地各大小傳媒，甚至外國傳媒，幾乎日日都係巴菲特，對「比亞迪」招牌知名度的增值作用應該極大。
王傳福運勢猛成咁，當時順叔寫過篇《股神造車》，話最好留意吓內地車主的留家口碑，如果之後忍手唔寫，財經茄哩啡今日就可以撲出嚟認屎認屁，不過後來多手寫多兩咀，包括舊年初篇《Build Your Dream》，話有股神持股墊底，比亞迪「發惡夢機會唔係太大」，剩係呢句，已經錯到開巷。
2010年9月底股神訪華的時候，比亞迪已經由高位回落唔少，不過市值仍然超過1,600億(港元，下同)，每股60蚊樓上，最近已經跌到16蚊左右，由舊年初40蚊的水平計，到而家都冇咗60%，「Build Your Dream」變咗「Burn Your Dollars」，雖然未爆煲，不過夢想未「Built」，美夢已經飆凸。
兩年前的今日，比亞迪行運一條龍，盛極轉衰，之後兩年又真係冇乜好嘢，黑仔到暈，首先係阿公改變以政府補貼刺激車市兼內需的政策，北京上海等一線城市，更因為大塞實而引入限購限牌的措施，車市在2009年之後的爆炸性增長突然死火。
當日幫股郡穿針引線入股比亞迪、一度被視為股神接班人大熱的中美能源(MidAmerican Energy，巴郡入股比亞迪的上市子公司)主席David Sokol，更因為涉嫌內幕交易，做刁濕手，舊年3月被迫辭職，之後中美能源再冇派人入比亞迪的董事局，外界難免懷疑股神同王傳福的關係，甚至有人會聯想到，股神及拍檔Charlie Munger之所以入股比亞迪，可能被人跣咗一鑊，間接大大打擊外國投資者對比亞迪的信心。
比亞迪的電子車，在公共交通仲有少少市場，仲有少少希望，尤其係在深圳老巢，不過好衰唔衰，早幾年個月，連架電動的士都炒車，仲要炒到漂移幾條行車線再著火，雖則話所有汽車極速碰撞都可能爆炸著火，不過炒車更可以死人，比亞迪電動的士著少單新聞一出，股價急跌，市值一日唔見百幾二百個億，人稱「史上最昂貴車禍」。
近年唔少中國民企消費產品信破產，越高調的民企，越容易樹大招風，比亞迪個朵咁響，又做緊一啲冇乜人明的High Tech生意，好意揩嘢，早兩個月，曾經有人傳過DaimlerChrysler個中國電動車聯營公司可能掟煲，又傳過深圳電動的士可能篤數，市值接近400個億但係幾乎冇錢賺的比亞迪，隨時可以成為快閃空軍的狙擊目標。
呢度只係講緊，幾樣比亞迪自己控制唔到的外在黑仔因素，比亞迪的三大主業，包括電動車、光伏業務及手機電池，過去兩年齊齊開倒車，有咁黑得咁黑，下回再續。
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2010年9月初，深圳慶祝特區成立30周年生日，中國國家主席胡錦濤帶隊南下搞大龍鳳，親自參觀咗比亞迪的產品展覽，在慶祝大典上，只有四位企業代表夠巴閉發言，包括啱啱同胡總揸完手的長實(0001)主席李嘉誠，招商局國際(0144)的老總傅育寧，在深圳搞山寨版ICQ起家的騰訊(0700)主席馬化騰，仲有一個就係王傳福。
胡總在2010年當選美國時代雜誌的風雲人物，話佢係地球最有權力的人，斷估冇人會反對，被胡總高格調表揚之後，王傳福更加唔得閒，因為要接待訪華的巴郡主席巴菲特同埋微軟主席蓋茨，全球最有米的兩位商界巨擘，風塵僕僕去到中國頓變市場推廣的扯線孖公仔，由深圳到北京遊花園到長沙，又簽約儀式又新車落地典禮又抽獎，當時內地各大小傳媒，甚至外國傳媒，幾乎日日都係巴菲特，對「比亞迪」招牌知名度的增值作用應該極大。
王傳福運勢猛成咁，當時順叔寫過篇《股神造車》，話最好留意吓內地車主的留家口碑，如果之後忍手唔寫，財經茄哩啡今日就可以撲出嚟認屎認屁，不過後來多手寫多兩咀，包括舊年初篇《Build Your Dream》，話有股神持股墊底，比亞迪「發惡夢機會唔係太大」，剩係呢句，已經錯到開巷。
2010年9月底股神訪華的時候，比亞迪已經由高位回落唔少，不過市值仍然超過1,600億(港元，下同)，每股60蚊樓上，最近已經跌到16蚊左右，由舊年初40蚊的水平計，到而家都冇咗60%，「Build Your Dream」變咗「Burn Your Dollars」，雖然未爆煲，不過夢想未「Built」，美夢已經飆凸。
兩年前的今日，比亞迪行運一條龍，盛極轉衰，之後兩年又真係冇乜好嘢，黑仔到暈，首先係阿公改變以政府補貼刺激車市兼內需的政策，北京上海等一線城市，更因為大塞實而引入限購限牌的措施，車市在2009年之後的爆炸性增長突然死火。
當日幫股郡穿針引線入股比亞迪、一度被視為股神接班人大熱的中美能源(MidAmerican Energy，巴郡入股比亞迪的上市子公司)主席David Sokol，更因為涉嫌內幕交易，做刁濕手，舊年3月被迫辭職，之後中美能源再冇派人入比亞迪的董事局，外界難免懷疑股神同王傳福的關係，甚至有人會聯想到，股神及拍檔Charlie Munger之所以入股比亞迪，可能被人跣咗一鑊，間接大大打擊外國投資者對比亞迪的信心。
比亞迪的電子車，在公共交通仲有少少市場，仲有少少希望，尤其係在深圳老巢，不過好衰唔衰，早幾年個月，連架電動的士都炒車，仲要炒到漂移幾條行車線再著火，雖則話所有汽車極速碰撞都可能爆炸著火，不過炒車更可以死人，比亞迪電動的士著少單新聞一出，股價急跌，市值一日唔見百幾二百個億，人稱「史上最昂貴車禍」。
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呢度只係講緊，幾樣比亞迪自己控制唔到的外在黑仔因素，比亞迪的三大主業，包括電動車、光伏業務及手機電池，過去兩年齊齊開倒車，有咁黑得咁黑，下回再續。
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