Best Blogger Tips

2012年8月10日星期五

James Cameron's 3D Vision



GOW財茄台最新笑電影,財經茄哩啡向超級大導致敬之作。

占士金馬倫近排好能唔得閒,成日飛去中國,日前又去簽約,以堅定不移的目光,描準中國的3...3D市場喎。

請問,《阿凡達》續集幾時先有得睇,係咪真係2015...

關連文章:
1. 財經影帝(上)(下)
2. 財經影評(上)(下)

伸延閱讀:
1. 新浪視頻: 占士金馬倫進軍中國3D電影市場
2. Huffington:'Avatar' Director's Pace Group To Launch Joint 3-D Venture

海底撈鹹魚(下)

呢期講鹹魚股,上回講到,上市公司搵到名牌基金做策略投資者,放盤淡水未必一定翻生,好似國美電器(0493)咁,突然大量競爭對手加入,爭到條條都變晒鹹魚咁滯。

近排國美跌得急,因為出咗盈警,一間舊年仲賺緊近廿億人仔的公司,今年上半年見紅,係投入大量資源發展電子商貿。國美同埋老對手蘇寧電器(A股:002024),近日聯手發起地獄割喉減價戰,成個勢,似乎想在京東商城(360buy.com)未上市之前,以本傷人將呢個網上對上擠走,不過聽講內地消費者好興在網上買電器,砌底一個又出一個,唔單止阿里巴巴的淘寶網,騰訊(0700)今年先完成收購的易訊網(51buy.com),又話要加入減價戰戰團。

玩電子商貿大戰,唔係搭個網上平台咁簡單,最攞命要做埋倉存物流,呢個環節舊年開始出現好多新政策,斷估未有邊間公司掌握到絕對優勢,一場混戰。美國幅員唔細得過中國幾多,人口較少,網上購物流行咗好耐,不過電子商貿都取代唔到現實世界的零售網絡,否則Walmart唔需要開咁多巨舖請咁多人,中國電貿戰打到飛起,血光之後,國美蘇割等坐住幾十億銀、資產負債表又唔算單簿的鹹魚,應該有一兩條可以翻生。

有一類公司,變成鹹魚股的原因,在於擴張得太快,唔肯走位衝去晒太陽,想唔變鹹魚都唔得,例如比亞迪(1211)。咪以為比亞迪只係燒錢搞電動車,呢隻嘢放落太陽能電池的投資,亦都唔嘢少,早兩年在大陸睇報紙,提到陝西省發改委有個「陝南循環經濟發展規劃」,2009規到2020,當中「十大工程」之一,就係比亞迪投資225億元(人民幣,下同)的5000兆瓦光伏電池項目。

比亞迪今年有113億元銀行債務到期,每年資本開支約100個億,舊年主業現金流入只有60個億,最近一單新聞,竟然係在天津起電動巴士廠,又投資20個億,好似完全唔擔心會爆煲。比亞迪及保利協鑫(3800)等公司,話佢環保節能又得,話佢科學發展又得,啱晒國策,所以應該大把地方政府搶住搵佢哋投資,亦會有唔少補貼或著數,呢樣極可能係比亞迪仲咁夠膽燒錢的主要原因。

國內得到政府支持,甚至中央政府的祝福,歐美國家近年成日追住中國光伏業,認為國家補貼構成不公平競爭,應該唔會全部老屈,加上做光伏有著數下個個湧住去晒太陽,國策支持變產能過剩,一間二間公司變晒鹹魚,發展太陽能是一個必然趨勢,中國光伏企業,最終會有幾間鹹魚翻生,不過亦多數有唔少會變成梅香鹹魚。

當然啦,有啲鹹魚只係扮翻生,彈兩吓以為復活,好似思捷環球(0330)咁,高層出名人工高福利好,但偏偏個個都坐唔定,出出入入好似自制股價波幅,今日升3成過幾個月跌2成,已經變成不折不扣的炒股,最新呢位行政總裁又唔知可以坐幾耐,會唔會又掟個「3年轉型計劃」,一年唔夠就拜拜嚟多過起跌循環。

要捕捉到觸發鹹魚翻生的因素,應該留意管理層在逆境的時候的取態及策略,呢啲先係最有用的金融財經資訊,不過呢,由大行報告到傳媒報道,多數人都傾向一沉踩多腳,好似呢兩日提過的上市公司,股價已經跌咗幾截,大行分析員先嚟調低所謂「12個月目標價」又有乜用,有時上內地網上論壇索索風,甚至搵啲公司管理層的微博關注吓仲好。

用100個億港銀做指標,而家可以買起半間保利協鑫,5間霸王國際(1338),3間滙源果汁(1886), 0.8間國美電器,0.7間思捷環球(0330),兩間李寧公司(2331),呢度唔係話建議撈底,只係想指出一點,而家個市夠殘,成個金魚缸都係鹹魚,查實唔需要分析都知道,未來必定有唔少鹹魚翻生的故事。

關連文章:
1. 海底撈鹹魚(上)(下)

2012年8月9日星期四

海底撈鹹魚(上)

鹹魚理想...


呢期太忙,搵幾條鹹魚股望吓,即係跌得好殘,又有唔少人心郁郁博反彈的上市公司。鹹魚雖然唔識游水,但潛在海底唔易撈,博鹹魚翻生更係高難度動作,呢期只係當打吓牙骹呃兩日稿費,即係放馬後炮。

鹹魚有好多種,有一種叫做深海鹹魚,壓在一個極深的經濟周期,要慢長的結構性變化,或者市場相信結構性變化將會發生,先至會翻生,今年最好例子,就係大陸國企電廠。

發電廠應該係近年最折墮的國企,好似華電國際(1071)咁,5年時間總資產谷大2.4倍,純利反而跌咗86%,增加產能等如做蝕本生意,因為被煤公司及擁有壟斷性地位的電網公司撳住搶。舊年底寫過幾篇《煤電網聯動》,講過中煤能源(1898)無端端同中國電力(2380)行埋,合資搞發電廠,可能因為煤企索到風,知道電力市場即將出現變革,對發電呢盤生意開始改觀。跟住大半年電企經營環境的確好似出現結構性變化,不過電改只係做咗小手術,電網仍然好惡,真正變化在於市場對煤價走勢轉趨悲觀,最激的講法,有人唱緊煤價十年大牛市已經玩完添。

大陸發電市場的結構性變化,有機會再講,重點係,如果要博呢類深海鹹魚翻生,就要超有耐性,等待漫長周期的完結,前題仲要係公司唔會爆煲,最好好似大陸國企電廠咁,打腫塊面扮肥佬,年年借錢保持派息,就可以諗諗,而家唔少航運公司都已經變成深海鹹魚,幾年之後,唔排除可以好似電廠咁翻生,不過中間有冇其他更好選擇,又係另一回事。

一條在其他人眼中的鹹魚,在其他公司看來,可能好有策略價值,放落盤淡水好似就會識郁,最佳例子就係綠城中國(3900),本來瀕臨爆煲邊緣,九倉(0004)突然「白武士」式的出現,營運資金雖然仍然緊拙,但最重要係投資者相信公司最大問題已經得到解決,股價即時鹹魚返生,反彈一倍咁滯。

近排例子仲有一個雨潤食品(1068),突然爆出嘉里集團持股超過5%的權益披露,股價又係爆升幾成,雖則糖王郭鶴年都有少少糧油生意,除非糖王想腌豬肉干,否則唔似有意會收購雨潤,嘉里同豬肉檔亦似乎大纜扯唔埋,更似某種原因或交易,坐咗雨潤的衍生工具的技術性接貨。

有時策略投資者打救,或者名牌基金入股,有條水喉入股,未必代表一定會鹹魚翻生,或者點石成金式從此魚躍龍門,例如李寧(2331),早排得到兩大基金入股借錢兼參與管理,股價一度爆升,但最近又已經打回原形,甚至更殘,最新市值,50個億港元都唔夠。

再之前亦有一個例子,叫做國美電器(0493),2008年全球信貸風暴之後,大股東兼主席黃光裕又要入冊,搵咗貝恩資本入股,貝恩話事人叫竺稼,當年巨型國企排隊嚟香港上市時,呢位「造雨人」呼風喚雨,但係唔代表可以同管理層合作,貝恩資本除咗當日提供資金之外,後來國美管理層爭奪戰,以至近月國美同競爭對手的割喉減價血戰,貝恩資本都好似冇乜幫過拖,同現任管理層的默契,好似及唔上TPG在李寧咁肉緊。

國美屬於突然多咗好多魚爭食、爭到個溏都乾埋條條焗住晒的鹹魚,唔單止要同蘇寧等老對手競爭,仲要面對京東商城等電子商貿新玩家,呢個溏夠晒熱鬧,聽講取近連騰訊(0700)都玩埋一份,下回再續。

關連文章:
1. 海底撈鹹魚(上)(下)
2. 煤電網聯動(上)(中)(下)

老感點唱...

2012年8月7日星期二

買褲送褲袋(下)


(HEHEHE,呢篇嘢,無謂在報紙出街,又要寫又改圖又剪片好唔得閒,老屈咗老友阿瞬,在am730代筆兩日,報紙版本的「買褲送褲袋」只有一集,行文略有不同,呢篇下集唔收稿費,送嘅!)

發水秘笈既然係地產商的發達秘笈,公道啲講句,一個樓盤去到發展商手中,有邊個唔係大發特發,講緊去到幾盡,一個樓盤的設計,最後出嚟又剩低幾多「人性化」元素咁解。

上回講到,發水秘笈當中,有一式「腸乾屎頓凸」,乃非常難Chok的「超必Standard」,呢個傳說,臨時客串樓盤分析員的財經茄哩啡,都係在中環皇后大道中聽返來,講緊行內人一睇,就知道係「腸乾屎頓凸」,世界級地球級的建築設計,單位每一道牆、每一個窗台、每一個間格,都經過則師嘔心瀝血精心設計,令人歎為觀止,難度高過砌隻超級結構化的CDO。

長實(0001)啲樓盤,有冇去到「腸乾屎頓凸」的化境,順叔就唔知道喇,不過呢,假如量度一個圖則優劣的唯一標準,只係發展商股東利益,相信唔少行內人,睇到幾個近年好多人談論的樓盤,肯定會對幫長實打工的則師,寫個服字:咁都俾佢哋諗到!

好似最近廣被談論的海譽,順叔冇入過去,不過有線個《樓盤傳真》(呢個節目抵讚,準備買樓應該睇多啲),搵人入去一個千五呎的單位,度出嚟的地毯面積,唔計窗台,得八百呎多少少,所謂「窗台房」,比單位其他面積低咗大約半米,要行三級樓梯先去到,再睇睇個圖則的Elevation(立面圖),成楝單位的「工人房」,都向下凹咗少少,靠估的話,「窗台房」有可能其實係「冷氣機房」或者甚他機房,拎出街賣稱之為「工人房」, 再「送」一個無敵大窗台。窗台如果係「送嘅」,睇吓將來政府收緊發水限制之後,又會有幾多個發展商,會繼續「送」無敵大窗台。

地產公司的地產項目種類、圖則設計,查實好反映到管理層的思維及性格。長實大少李澤鉅,聽講讀土木工程,公司地產項目又係佢打骰,大家可以試吓想像,長實旗下則師,拎住份樓盤圖則,要出入長江中心10樓大少間房幾多次,最後終於過關之後,又會有乜嘢表情。

公道啲講句,個個都係搵飯食啫,好似長實班則師,老闆有乜要求,咪跟住做囉,唔通個個貝聿銘上身,吓吓同大少講「空間美感」、「人性化」建築設計?又好似老實樓神趙國雄咁,咪又係打份工,職責就係要賣樓,年終計數,咪又係講樓盤賣得幾快賣到乜嘢價錢?就算係大少,佢都係做返一個商家佬、一個上市公司高層的本份,見到機會有得賺就賺,同男人都見到靚女有得食就食一樣,好自然者。大少在長和系的角色,在守成而非創業,守業第二代,最緊要一分一毫都計到盡,大少在香港地產市場反映出嚟的風格,查實亦係做返一個好兒子的本份也。

之前唔係好明白,點解老實樓神咁大個人,特別鍾意扮鬼扮馬,一時扮車神,一時扮楚樓香仲要班女同事扮丫環,就算呢幾年賣樓,長實售樓部班友仔,都特別鍾意搞花臣,最近睇到一張圖表,呢個疑團頓時解開。

話說早幾日,「朱泙漫屠龍記」的博主,搵咗呢張圖表,叫順叔及一班網友估吓,係邊間地產公司:


大家可以見到,呢間「地產公司」,絕大部分資產,放在持股5成以下的聯營公司,資產負債表上,固定資產同埋投資物業,都非常單薄,同香港其他地產公司非常唔同,講到呢度,都無謂賣關子,冇錯,呢間「地產公司」就係長實。

至12月底,新地(0016)資產淨值3,283億元(港元,下同),投資物業2,242億銀,佔咗68%;至6月底,長實資產淨值3,239億元,同新地差唔多,不過,投資物業只有275億,佔比只有8%!

望住呢組簡單的數字,一個好安全的結論,係長實作為一間「地產公司」,策略上,主力做住宅物業,不過唔客氣講句的話,咁多年以嚟,長實從未展現過做一級投資物業的能力,大佬,新世界發展(0017)都有個新世界中心,諗住重建成尖沙咀新地標啦,相對新地近年成功轉型做香港最大包租公,甚至可以講句,長實唔識做商場。

唔好話收租物業,長實做得有聲有色的豪宅項目,其實亦屈指可數,近年賣樓以樓面面積計,幾乎年年排行發展商榜首,唔係話老實樓神賣樓特別出色,而係話你知,長實呢間「地產公司」,主要在大眾化住宅市場(Mass Market)搵飯食,換句話講,如果政府大量復建居屋,公營房屋重新加入進行競爭,受影響最大的,正正就係長實。

在Mass Market賣樓,主要對象係冇任何置業經驗的上車一族,所以老實樓神成日要搞咁多花臣,增加自己同潛在買家之間的親切感,趙國雄去大陸推銷豪宅,又唔見佢扮楚樓香?

公道啲講句,當日銀行向散戶銷售迷仔債券,查實所有資料都公開,所有散戶投資者落搭前有冇睇、識唔識睇,唔可以怪晒銀行;買樓花都係一樣,買家明明見唔到實物,都唔去睇圖則(講緊屋宇署批出圖則而唔係經過粉飾的樓書圖則),或者唔識睇、唔識搵資料,一個願打一個願挨,完全合法,亦都唔可以怪晒發展商。

合法,唔等如合理,唔等如合情。

誠哥講生意之道,成日話唔可以搵人笨、賺到盡,因為賺一次冇下次,誠哥當日亦都講過一句「君子愛財,取之有道」,講緊有啲生意,就算合法、明賺,佢都冇做,因為過唔到自己「有道」的原則,咁即係誠哥自己都知道,「有道」及「合法」之間,查實有好大分別啦,如果「合法」等如「有道」,咁法家等如道家,韓非子等如老子,女人等如阿媽,底褲應該有褲袋啦。

絕大部分一手樓買家,置業等如人生最大的消費,最重要的投資,有今生冇來世,買過一次中伏,唔會有幾多人有下次,不過呢,長年累月落嚟,社會情緒終於會終極反彈,而家通街都嗌「地產霸權」,就係咁解。一間真正有水平的「地產公司」,唔應該只係識得話公眾針對自己,而係認真反思,在發展到今時今日的香港地產市場,咩先叫「可持續發展」。

講完,送嘅!

關連文章:
1. 買褲送褲袋(上)(下)
2. 老實樓神(上)(下)
3. 買樓自由行(上)(中)(下)(未完)
4. 發水秘笈(上)(中)(下)

伸延閱讀:
1. 長實回應「窗台房」足本完全版
2. 有線:海譽「窗台房」《樓盤傳真》
3. 有線:《樓盤傳真》Facebook網頁


同場加映:
底褲冇褲袋


2012年8月5日星期日

買褲送褲袋(上)






本來無一物,何事建窗台。

今期由一幅網上瘋傳、窗台大過房的照片,睇睇點解香港住宅樓盤,越嚟越多窗台平台露台。

長實(0001)樓出晒名型英帥平靚正,一間公司對自己有信心,就唔怕公開自己的成功秘訣,上星期,副主席李澤鉅,竟然披露咗長實賣樓的最高商業機密,原來樓盤單位的窗台,查實賣大包益街坊,「送嘅」。

深受感動的香港人,相信唔介意被洗腦,請跟住大少的語氣,第一個字拖長少少兼特別大聲,跟住嗌一次:「送嘅」!

嗌多次:「送嘅」!

大聲啲:「送嘅」!

Yeah。

買樓送窗台,咁蝕底,仲可以一年賣樓賺幾十億銀,你估咁容易,唔信你試吓吖,拎條縮水兩個碼,不過有八個大褲袋的牛仔褲,喺條街大聲叫「買褲送褲袋」,睇吓班街坊行過,會用乜嘢表情望住你。 

香港人又係嘅,吓吓針對住長實,搞到大少連最高機密都要爆埋出嚟,好似屯門個盤海譽,一幅窗台大過半間房的圖片,都可以在網上瘋傳一餐,嗱嗱嗱,大少回應的技巧,值得所有香港公眾人物好好學習研讀,先放低一句「買樓送窗台」似非而是的金句,震攝全場心神,然後撻句類似「Net Area」的術語,當記者唔知佢講乜的時候,就換個概念,用唔會公開的「合約細節」,「大」班小記者冇睇「樓盤圖則」等公開資料,又話者「兇」人哋「睇唔明」、「冇做功課」咁。(Youtube: 記者朋友記住要做功課) 

長實所有負責賣樓的高層,好似老實樓神趙國雄咁,呢幾招已經練到出神入化,萬變不離其中,屢見不爽,大孖沙要在公開場合大石壓小蟹,冇可能同佢咬文嚼字,你贏囉。

咩係「Net Area」,查實亦無需深究,一個住宅單位,建築面積又好實用面積又好「Net Area」都好,呎價千變萬化,只係幫助消費者衡量單位價值的工具,去到最後的買賣合約,永遠只有一個單位一個價錢,例如海譽一個單位過千萬元,唔通你可以講價,同長實講唔使佢「送」窗台打個八折咩,掉轉頭,長實大少亦可以話,一千萬只係買一個窗台,其他面積全部「送嘅」,一樣得。

香港消費者學嘢喇,大少披露呢個香港最重要消費市場的最高機密之後,大家下次去買牛仔褲,記住要問吓個Sales姐姐,邊幾個褲袋係「送嘅」,Sales姐姐一定會被你撩得好開心,話唔定會打個折過你添。

以前的住宅樓宇,多數係方形柱體,近年絕大部分變晒多邊形,型過變型金剛;幾十年前,好似長實的城市花園、黃埔花園咁,名字簡簡單單,單位四四正正,邊度會話咁多窗台、工作平台、環保露台,而家長實做地產,由大少打骰,就冇以前賺得咁盡喇,今日長實的新盤,一個單位分分鐘送五六個乜台物台,生意真係難做。

要了解呢個變化,就要講多次「非結構預製外牆」呢個概念,近年新盤所有窗台平台露台,絕大部分都係「預制組件」,唔知點解政府認為好環保,鼓勵發展商多啲使用,豁免計算建築面積,即係唔使錢送俾地產商,所以近年新盤,「免費贈送」的窗台平台露台越嚟越多。

「預制組件」亦可以係貼住窗台露台、用嚟做間格的牆身,咪睇少一道10厘米厚100厘米濶的牆身,如果係「預制組件」,幾十層樓個個單位都有一道,加埋就好和味,所以近年新盤,古怪間格特別多,大家可以諗吓,香港則師係咪冇晒空間感,點解要花咁多時間,畫埋晒啲鬼五馬六的圖則,又唔見長實中環總部,搞到個變型金剛咁呢度一忽嗰度一件?

「買樓送窗台」已經唔容易,將幾百呎實用面積,變大一倍成過千呎住宅單位,造成豪宅的視覺效果,難度更加高,聽講傳說中的發水秘笈裡面,有一招「腸乾屎頓凸」,可以話係香港樓盤圖則的「超必Standard」, 唔係咁易chok,下回再續。

關連文章:
1. 買褲送褲袋(上)(下)
2. 老實樓神(上)(下)
3. 買樓自由行(上)(中)(下)(未完)
4. 發水秘笈(上)(中)(下)

伸延閱讀:
1. 長實回應「窗台房」足本完全版
2. 有線:海譽「窗台房」《樓盤傳真》
3. 有線:《樓盤傳真》Facebook網頁



同場加映:
底褲一見就老笠