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2012年11月2日星期五

各位熟客

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2012年10月31日星期三

財經茄哩啡(完)

(刊於2012年10月31日am730)

今年今日

今期唔知開乜好,口淡淡,講吓女人未必係阿媽的投資方法。

如果將全地球投資者放埋一齊,多數會形成一個「常態分佈」(Normal Distribution),最右邊,總會有一兩個巴菲特李嘉誠,靠投資眼光賺到變首富,最左邊,又必定有人輸突幾十副身家。

如果市場資訊對稱,人人知道咁多,公平競爭鬥眼光鬥心理質素,這個常態分佈的投資表現平均數,應該係「零」,有人賺就有人蝕,不過金融市場的零和遊戲,當然唔會咁公平,因為資訊永遠唔對稱,多數係小部份人贏大錢,大多數人輸底褲。

股神巴菲特出晒名鐘意睇年報,聲稱2003年全世界唔睇好中國巨型國企之時,每股個幾港元投資中石油(0857)一役,就係睇年報睇返來,長實(0001)主席李嘉誠亦講過,以前鐘意睇年報睇吓入點做生意,睇咗幾千億上市資產回來,自己仲有千幾二千億私己錢分身家俾細仔,反而股神成份身家在冇派息的巴郡,餐餐隊漢堡包唔係冇道理的。

幾十年前新聞財經新聞唔多條,搵本年報望吓都難,搵到年報又識好寶的,可能已經掌握到大量人冇我有的市場資訊,今時今日年報呢類基本資訊已經普及,於是投行賓架呢類正牌財經演員,就會搞到通街結構產品衍生工具,有咁複雜得咁複雜,金融市場的進化,永遠有需要將絕大部投資者排除於真相之外,咁先可以確保,將大部分人,推向投資表現常態分佈的負數區域, 1978年的誠哥穿越時空來到2012年的香港,未必睇得明和黃(0013)長建(1038)本年報。

惠理集團(0806)擺明車馬靠投資搵飯食,年報內第一頁,通常會大大隻數字放幾個亮點認屎認屁,當中真係有意思的,只有兩項,第一個係過去19年「至少經歷七次地區性及全球性金融危機」(而仲未爆煲),第二項就係「每年造訪公司2,500」次(好勤力咁收集情報),講緊惠理40名全職芬佬的工作,就係全年頻頻密密咁去訪問上市公司,直接觀察公司業務同時面對面觀察管理層,令自己在資訊不對稱的市場處於強勢一方。

不過市場資訊相對最平衡對稱的一刻,往往就係金融大災難的時候,因為大部分衰嘢都會現晒形,所以「別人恐懼時貪婪,別人貪婪時恐懼」呢句唔記得咗邊個講的說話,係順叔咁多年所見,散戶最有機會賺錢的投資方法。

睇財經評論、大行報告、股神天書,唔係唔得,不過應該當係刺激思維的方法,跟住人哋貼士追揸沽,就肯定錯晒,不如得閒去圖書館蒲吓,香港天綫、八九六四如果太湮遠,搵返1998年、2008年大股災時的舊報紙,睇睇報紙頭版講乜,「重溫」、Relive一吓當日的市場氣氛,關關難過關關過,乜嘢股市海嘯金融核爆,地球咪一樣咁轉,到再有類似境頭出現的時候,問吓自己有冇勇氣將呢個阿媽係女人,但又最難實行的投資理論付諸行動。

香港人太多投資的衝動,太少理財的觀念,投資同儲蓄查實可以雙線進行,唔係叫你死怪死抵做度叔,而係當係鍛練自己的理財紀律,當係儲「股災基金」都好,點解股災殺到嚟的時候,咁多人零彈藥?

臨尾講多句,寫財經評論,本身是一項搵自己笨的投資,講錯嘢被人鬧到豬頭,唔覺意講啱,亦好快冇晒市場價值,你睇是但一本金鏞小說,已經在大陸翻拍N加9次,電影電視遊戲機版權收到手軟,就知道寫評論不如寫咸故。

唔經唔覺,在這裡起壇已經三年,實不相暪,順叔表面上係個財經茄哩啡,事實上,真係一個財經茄哩啡,寫專欄只係副業興趣,最初一星期一篇500字,到舊年今日餐餐開飯,已經思窮想盡,體力腦力不勝負荷,係時候收爐,今次係財經茄哩啡最後一期。

望返之前的墨汁口水,滴晒汗,幫襯開的熟客應該知道,睇順叔寫嘢唔會發達的,因為得啖笑,唔係妄自菲薄,而係順叔天生鐘意搞笑多過寫財經,未來某日,社會楝樑又好牛頭角順嫂又好,如果有人同順叔真人講開,某年某日睇財經茄哩啡笑到咔咔聲,順叔都會笑到見牙唔見眼的。

祝各位笑口常開。

友綠再會。

關連文章:
1. 順叔自道
2. 財演與財茄

舊年今日

喪搭財經茄哩啡老感點唱,即係「老點」。

投資,聽講不外乎順流逆流,做人何嘗唔能係,不過順叔淨識得玩逆流,所以到而家都係戇尻尻。HEHEHE,祝大家逆流又賺,順流又賺,時時都咁「順」!


順流逆流:越大鑊越快樂

2012年10月30日星期二

別論樓市(下)

(刊於2012年10月30日am730)


大陸同胞投資香港樓的「需求」雖然旺盛,但係都要有人通渠搭路,所以香港地產商近年成日北上推銷搵客,部分樓盤的市場推廣工作,甚至百分百針面對大陸,在大陸的地產網或者影片分享網站,好多香港地產公司高層落力推銷香港樓盤的精彩片段,唔排除部分地產商賣樓俾大陸客,分分鐘送埋法律服務財務貼士,點樣在香港開公司搞信託,避開額外印花稅甚至最新的買家印花稅,無聲無息的「走資避稅」。

如果內地資金係一個水溏,香港樓市相對只係一個熱水壺,之所以咁快對接,就要多謝香港大孖沙及工商界人大政協代表,多年來不遺餘力的推動中港融合,食咗咁多年大茶飯唔肯起身,而家反枱講唔掂數,唔玩一國玩兩制,所以呢,香港大孖沙一個二個代言人講「香港核心價值」,同乜都代表中國共產黨講「社會主義優越性」,一樣咁柒。

近半年有部分本來在大陸搵食的地產商,例如中國海外(0688)雅居樂(3383)咁,無神神在香港買塊地起吓樓,傳統四大內地發展商「萬保招金」,又個個在香港借殼上市,於是有人話新時代大陸資金大舉南下,在肥田冇人爭的香港地產市場,加入競爭,打破所謂地產霸權咁話。

咪咁天真,住。

萬科講到明有意開拓美國地產市場,有間在美國上市的「鑫苑置業」,最新更加投咗塊紐約市中心靚地開發,香港地產商叻甩邊,咁多年做大陸住宅冇話特別出色,外面更加風大雨大,中國地產商咁夠薑殺入香港衝去美國,「底氣」只有一樣,就係呢啲樓盤,根本冇需要擔心「需求」。大陸地產商近幾年嚟,肯定已經掌握咗一大班客仔的資料,知道佢哋好有「需求」,將資金由內地搬到海外,最佳方法,就係直接在香港或美國,買地起樓俾自己的客仔投資。

蛇有蛇路鼠有鼠路,熱錢要搵窿捐入大陸,又話者中國有銀士要搬錢出國,梗有門路,規模有幾大,全世界包括人行行長周小川都只能夠估估吓。

理論上,中國外匯儲備的變化,主要來自貿易及直接投資,以前美國佬玩QE同QE2,外匯儲備增長,高過貿易順差及外國直接投資,於是大家估估吓有幾多百億美金熱錢流入中國,而家美國上演《強姦3》第三輪量化寬鬆,今年頭3季,中國竟然出現熱錢倒流的現象,資本及金融項目逆差854億美元,唔使問阿季,大陸有大量有銀士走資搬錢。

外管局日前嗱嗱聲出聲明,否認「兩三千億美元資本外逃」的傳言,更顯得欲蓋彌彰,如果外管局夠膽認,成班外管局炒得啦。近排由國家主席熱門人選習近平,到總理溫家寶,都成為老美傳媒踢黑目標,話中共領導人的姨媽姑姐老婆細舅二奶朋友,在香港美國等地方,身家幾多幾多十億美金,老美傳媒踢呢類消息,未必可以盡信,不過如果話十八大改朝換代前後,唔係個個趕住搬錢出國,順叔又打死唔信囉。搬錢出國,邊度方便得過香港呢個大銀袋,又邊度穩陣得過投資香港物業,呢個正正係香港樓市重要的「需求」來源。

2002年的11月,香港講緊要搞陸路離境稅,免得北上消費趨勢繼續衝擊本地零售業,連續6年通縮,擔正做房策地政救火大隊長的孫明掦,掟出「孫9招」停建居屋,港府連土地供應的決定權都放棄埋,十年時間,邊個會諗到,2012年11月的今日,香港會講緊買樓印花稅,2022年11月的香港又係乜嘢世界?十年前的太古城,平均呎價3千銀左右,今日過萬,未來十年,總唔會再升2倍3萬銀一呎啩。

預測樓市升跌,總難免有人會鬧,或者不久將來被人鬧,不過臨收場忍唔住講多幾句,而家是但搵間香港樓,望吓個價,結論只有一個:唔值。人生其實有好多個十年,睇吓閣下點投資,講緊投資自己的時間,將自己未來的十年綁在這一刻的香港樓市,更加唔值囉。

關連文章:
1. 別論樓市(上)(下)
2. 肥田冇人爭
3. 當奴作首(上)(下)
4. 萬保招金(上)(下)

伸延閱讀:
1. 新報: 林奮强自辯無偷步售樓
2. The Economist: Capital Outflows - The flight of the renminbi

2012年10月29日星期一

別論樓市(上)

(刊於2012年10月29日am730)


回看2010年11月

今期又講吓樓,一個對香港人嚟講,可能越來越陌生的題目。

2009年底,呢度寫過一篇《最好賺但最冇競爭的生意》,講到在香港起樓呢個行業,肥田冇人爭,政府係唯一有實力加入住宅市場,同大地產商拗手瓜兼左右市場方向的玩家,臨尾講咗句,買樓「風險高於機會」,結果過去3年樓市大幅跑贏股市債市,馬後炮分析的話,錯在嚴重低估香港樓市的「需求」。

上星期政府又再出招,增加樓市額外印花稅的年期及稅率,適用年期最長由2年加至3年,即係買樓最少要承擔3年市場風險,期內賣出最少要俾10%至20多額外印花稅。另外打擊「炒風」的重藥,除咗本地永久居民,境外人士或任何以公司名義買樓,即要交15%買家印花稅。

假設一個物業的成交「面價」,唔涉及買賣雙方就分擔稅款的折數,一個內地客買一楝1,000萬銀(港元,下同)香港樓,人仔兌港元已經破八,只需要780萬人仔,150萬元特別印花稅等如117萬人仔,加埋都係897萬人仔,即係話內地買家仍然有9折優惠,因為匯率造成的購買力優勢並未完全消失,更重要一點,內地客買香港樓當年長線投資的話,仲可以博港元同美金脫鈎,到時又可以賺多一筆。

最無辜係少數有實際需要買香港樓的老外,香港政府可以放低少少「自由市場」的怪癖,不過礙於政治現實,唔夠膽只係針對拎住人仔買樓的中國居民,不過有實際需要在香港置業的老外,不過據順叔所接觸的在香港生活的外國朋友,基乎冇人睇好香港長遠樓市,錯手被殺的良民應該為數不多。講開買家身份又講,用公司名義買樓,除咗令買家身份唔容易曝光,其他考慮幾乎百分百為咗避稅逃稅,又增加交易對手的律師費,如果政府真係想透過短期稅務措施控制樓市,用公司名義買樓,稅花稅係咪應該大抽特抽?

政府出招之後,打開過去幾日的報紙,幾乎所有評論都話,樓市「急涷」難免,不過已經唔係咁多人夠膽預測3年後額外印花稅「解涷」之後樓市會係點,處於目前人類金融歷史上最唔尋常的年代,聯儲局都話零息年代可能去到2015年,將時鐘回撥到2010年11月,當時港府第一次實施額外印花稅,當時已經話係「重藥」,打開當日的報紙,仲有地產代理話擔心落藥過重,好多中小型經紀行會執粒,結果之後兩年樓價再升三、四成。

今次香港政府推出埋針對非永久居民的買家印花稅,同時公布咗一個好驚人的數字,今年以來,購買一手樓的買家,高達19.5%唔係香港身份證持有人,每5個新單位,就有1個唔係香港居民,有實際買樓需要的香港人,可以負擔的住宅面積已經越嚟越細,如果將樓市再細分,例如500萬元以上的新樓,非本地居民的買樓比例,可能遠遠高於兩成,順叔好有興趣知道吓,有關數字的比例,仲有過去幾年的變化,兩年前的曾蔭權政府,成日話密切監察樓市變動的情況,究竟有冇「打好呢份工」。

兩年前的額外印花稅,買樓一年後兩年內稅率都要5%,結果焗住樓市買家坐兩年,連二手樓供應都少咗,結果樓市「乾升」,令次如果再歷史重演,香港都會變得幾恐怖。經過過去兩年的經驗,亦可以總結一個幾安全的結論,就係咁多內地人嚟香港買樓的「需求」,唔似得97年上一個香港樓瘋,唔係人人掛住短炒,而係有實力有耐性的長線投資,例如唔想成副身家放在內地要「走資」到有法治保議的自由香港,又例如要配合「雙非」子女在香港讀書咁,換句話講,近年來自內地的樓 市購買力,源於實實在在的「需求」,人哋都唔喺度炒樓,香港政府壓抑「炒風」,壓條菜咩。

下回再續。

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1. 別論樓市(上)(下)
2. 肥田冇人爭
3. 當奴作首(上)(下)