(刊於2011年4月29日am730)
上回講到，國務院今年要廣廈千萬間，增加公營房屋供應之餘，亦刺激水泥建材需求，北京金隅股份(2009)又造水泥又做地產，業務模式食正政策轉變。
幫阿爺起樓，參建公營房屋，唔係暴利生意，「保障性住房」類別當中，更有所謂「雙限房」，限價限利，好賺極有限，萬科2010年業績記者會，總裁郁亮講過，目前萬科參建保障房建設，政府提出回報率3巴仙，公司平均回報3至5巴仙，不過「賺錢的話就沒有了道德的血液」，講明如果政府畀地畀錢，「賺一元錢」都做，潛台辭即係唔會大做。
作為北京國資委旗下企業，北京又最跟足中央房策節奏，金隅天子腳下搵食，唔揹番多少企業社會責任，講唔過去，金隅自稱係北京最大保障房發展商之一，今年更加會加大力度發展公營房屋業務。金隅土地儲備，自去年底有590萬平方米，當中114萬，即係近兩成，屬於保障性住房項目。
金隅做地產，舊年收入近70億(人民幣，下同)，毛利近19億，毛利率約27%，據內地傳媒報道，管理層同記者講過，地產收益近3成，來自公營房屋項目，毛利率接近2成。龍頭萬科幫阿公起樓，都賺唔到半成，金隅似乎有能力，將無人耕之瘦田，鋤到有聲有色，秘訣就係將工業用地變成住宅。
金隅土儲中最巨型保障性住房項目，在北京石景區高井，樓面面積愈33萬平方米，原本係子公司一個工業園，08年停產，據09年招股書物業估值報告，有關土地估值，只係1.4億，帳面成本應該更低，根據項目招標公告，總投資17.5億，北京經濟適用房，大約賣緊3至5千元一平方米，唔知北京工業轉住宅有冇補地價呢回事，但牌面數字相當可觀，反映金隅發展地產業務，政策上有一定方便之門，亦唔排除公營房屋項目，一大嚿豬頭骨隔離，可以搭細細嚿叉燒起豪宅。
金隅百幾項物業，有近30幅工業用地或樓宇，當中大部分用作水泥建材生產，不過大城市人工越嚟越貴，工廠遷入內陸，斷估金隅旗下廠房會有更多變成住宅，亦唔排除更多廠佬冇政策門路，拍住金隅做地產。
唔好忘記，金隅本身仲有嚿商業物業，樓面大約67萬平方米，位處北京二三環，位置、規模及收入同東方廣場相若，東方廣場變身匯賢之前，2010年物業重估發水近100億，同期金隅投資物業，只係由89億變做97億，如果東方廣場值200億，金隅認真超值。
主業水泥建材，唔講咁多，不過安徽海螺今年升近5成，金隅升兩成半，高追水泥概念，得之金隅，或者仲未算西山桑榆。
伸延閱讀:
#
