一把手三把火

舊年內地股市跑輸全球，上證指數更在12月跌穿2001年高位，股民苦口苦面，其中一個最熱門話題，就係A股市場十年一夢，原地踏步，有人計過數，仲話散戶的股票交易費用，多過十年嚟上市公司派息分紅。

年底歐美股市有少少起色，但A股越跌越殘，越殘越跌，呢一浪在最後兩個月出現的調整，啱啱發生在，10月底金融監管機構高層變動之後，銀監證監保監齊齊換人，尤其係中國證監會主席郭樹清，走馬上任後，一把手三把火，埋位一個月，上證指數已經跌超過半成。

港股受A股影響越嚟越大，但香港股民隔岸觀火，唔係太能夠感受到呢場A股監管風暴，呢度綜合及整理一堆內地傳媒近月報道，睇睇郭樹清做咗證監一把手後，新官三把火有幾勁。

• 11月29日，撤銷平保證券兩名保薦人代表資格，成為第一市場中介代表歷來最嚴厲處分
• 12月1日，證監會併購重組審核委員會成員吳建敏，違規持有參與審核的股票，破天荒被炒魷魚，同日，郭樹清公開強調，對內幕交易及操控股市等行為「零容忍」，發現一單打一單，「絕不手軟」
• 12月9日，揭發號稱「歷來最大造市案」，涉及552隻股票、571億元(人民幣、下同)交易額、非法獲利4.26億元
• 12月24日，通報西南證券原高管季敏波，操控老鼠倉交易獲利，已被移送公安機構
• 12月28日，聯同公安部及監察部，總結通報近年內幕交易大案，包括銀河證券前黨委書記肖時慶，已被判死緩

郭樹清之前係建行(0939)董事長，17大先做到中央委員會候補委員，共產黨內論資排輩，及唔上前任證監會主席、中央委員尚福林。尚福林已經調任銀監會主席，如果郭樹清一埋位就狂打大案，即係話俾全國股民知，尚福林任內冇做嘢，中國股市污糟過屎坑，好唔俾面。

老實講，如果「歷來最大造市案」，都係獲利幾億銀，澳門賭場貴賓廰唔會咁好生意， 13億中國人及幾億股民應該飲得杯落，真係在股市全面打黑反貪的話，怕且10個秦城監獄都坐唔晒，要全國再公開招募大批幹部，過去幾個月，中國證每星期公布幾單「大案」，話你知邊幾位人兄中招，或者「提醒」各位邊個有乜收場，講穿咗，郭樹清都係要敲山震虎，係咪咁有牙力，有待觀察。

五年開一次的全國經濟工作會議，早幾日幕閉，總理溫家寶發言時，臨尾又俾多一項任務，2012年要「提振股市信心」，於是幾間大國企母公司增持、鞍鋼(0347)管理層自己出錢買股票，被視為中央救市訊號，不過對於一早講明，「不存在救市這個概念」的郭樹清，「提振股市信心」，可能係在資訊極唔對稱、內幕交易及造市行為猖獗的A股市場，挽回散戶及長線投資者的信心，郭樹清上任後即時大攪新股上市定價機制、創業板除牌制度、同埋上市公司分紅機制等改革，就係要恢復股民信心，如果市場唔夠公平透明，講乜嘢引入全國養老基金等長線資金。

作為中國證監會一把手，郭樹清未來幾年最大任務，仍然促使中國證券市場健康發展，呢樣嘢，反而唔似得打黑反貪咁難展開手腳，因為中國證券市場規模仍然好「細」，發達經濟債市規模通常係股市兩倍，中國相反，債市僅及股市一半，單係債市已經好大發展空間。

至舊年11月，全國金融資產大約有100萬億元，9成由銀行坐住，證券公司只係2%，唔及一間高盛的三分一，有排都唔會出現一間投資銀行「大得不能倒」的系統風險，從呢個角度睇，未來5年，國企證券公司的資產以至市值，仲有好大膨脹空間，最少會跑贏國企銀行，監管風暴令 A股成交量突然大跌，只係短暫現象。

海鮮政經

今期開海鮮。

香港股市有個「一月效應」，叫做「一號文件」，即係每年以國務院名義，向各省市部委兼真屬機構發出的第一份「國發」文件，由於多數講農業農村政策，所以「農業股」當炒云云，每次聽到呢個「一月效應」，都引唔住會笑咗。

可能中華民族自古以農立國，今日中國都仲有8億農民，所以中央特別緊張，唔好話年初「一號文件」，其實年復一年，年頭講到年尾，有乜重要經濟會議，農村政策多數走唔甩，不過，中央政府關心農民，又真係好少，見到有乜領導人或者高官，會講吓漁民。

長期受忽視下，中國漁政及海洋政策，其實一鑊粥，越嚟越多小事、唔關事，加埋一齊，好令人擔心，唔使睇好遠，求其掀吓今日報紙，相信已經見到唔少。

舉個例，廣東西江江門段，出現綿延3公里的死魚，據傳媒引述當地漁民講，咁大規模死魚，生活廿幾年都未見過，當局初步確認原因係「中毒」，點解會有成千斤淡水魚集體中毒，多數都係嗰兩飛，一係企業排污導致突發污染，一係長期污染導致水質生態突變。

小事？又睇睇呢幾日同政治經濟有關的海鮮問題。

中海油(0883)，星期二晚發出公告，話母公司中國海油收到天津海事法院的通知，29名在渤海的海產養殖戶，就舊年「蓬萊19-3」油田漏，起訴中國海油及拍檔康菲石油，要求賠償2.34億元人仔。海產養殖戶，應該係相對少數、但更有法律經濟權益意識的漁業人士，渤海漁民亦有可能齊齊將中海油兩母子告上法庭，加埋減產、增加安全措施成本，呢單嘢肯定有排煩。

可能出錯的事均會出錯，呢個預測阿媽係女人的「梅菲定律」，其實一早有個女人未必係阿媽的講法：「Anything that can go wrong at sea generally does go wrong sooner or later」，海上意外多，深海更加難測，在墨西哥灣賠咗幾十億美金的英國石油應該好清楚，中海油海上鑽油原鑽越深，聽講仲整咗個全世界最長的鑽機，向深海進發。唔好話深海鑽探，陸地採油都唔係咁容易，中石油(0857)最近建議，同母公司全資50億元人仔，設立「自保公司」，因為普通商業保險不能夠覆蓋公司所有「高風險和海外項目風險管理需求」，奇奇怪怪，斷估因為政府收緊安全生產標準，開礦鑽油等的資源行業，保險成本同時大增，中石油索性自己做埋財險，自己保自己。

中海油蓬萊油田所在的渤海，被山東、河北、遼寧三省環抱，係中國唯一內海，本來係最大漁場，但由於水體交換緩慢，黃河遼河海河三大水系40幾條河流，食足幾十年的經濟增長的污染物，就算中海油冇漏油，已經變成一個垃圾桶，當然啦，海洋最大污染，嚟自不能還原的填海，山東海南等沿海省市，近年向海發展求地，

南韓總統李明博，呢幾日訪問北京，除咗北韓金正日將軍拉柴，仲要處理兩國漁業糾紛，月前一名中國漁民，涉嫌越界捕魚，隊冧一名南韓警察，令南韓反華情緒極速升溫。

以前又點會聽到咁多漁業糾紛，對漁民嚟講，就算油唔使錢，離岸越遠亦越兇險，中國海域漁穫豐富的話，又邊會有人咁得閒走去可能擦槍走火的地方，好簡單，好似渤海咁，海鮮被毒死晒，唯有去更遠水域，可以想像，中國漁民搵食越嚟越艱難。

近年香港街市，見到的所謂「海鮮」，嚟嚟去去得嗰幾種，就算剛過休漁期嗰一兩個星期，魚檔都唔係特別精采，好多所謂「海魚」，就算即劏即蒸，「鮮」味亦不知所謂，內地政府未有保議海洋的意識，港區人大代表，人民代表呀喂，順叔只係想食海鮮，搵人講兩句得唔得？

文化再革命

(刊於2012年1月11日am730)

今期開悶嘢，講吓人民日報樓下張人民網。

大家都知道，人民日報社係中國共產黨中央機關，聽講仲要係正部級單位，社長甚至會列席中央政治局或書記處，幾十年嚟御前行走近距離觀察中南海動態，今時今日可能冇咁巴閉，但順叔每日都仲會上去人民網，掀吓人民日報電子版，約略聞吓有乜風水草動。

舊年11月中，個電子掀頁版，只係開放頭4版，跟住就要收錢，不過最近又突然開放返，免費酬賓，原來人民網即將上市，招股文件初稿，仲在星期一上載喺中國證監會網頁。

人民日報本來就「代表人民」，「反映人民群眾的意見和建議」，哈哈，今時今日，中國股民竟然仲可以買一兩手官方傳聲筒，當年唔少在政治漩渦中左右失據的老報人，例如鄧拓，如果仍然在生，見到一個中共管制最嚴的官方喉舌，成為第一個擁抱資本市場的官方喉舌，怕且還是哭笑皆非。

據人民網招股文件資料，人民日報社都唔係冇錢賺的，至2010年底，淨資產有3.2億元(人民幣，下同)，純利都有3.6億元，下面邊個單位最賺錢就唔知，不過在同期，人民網純利都有8,165萬元，按年增加2.6倍，勁，唔怪得人民網A股上市，發行25%股份，集資5.2億元， 2010年往績市盈率26倍，拍得住騰訊(700)。

A股市場，股民炒新股的瘋狂病態，仲嚴重過香港散戶，中國證監會主席郭樹清，上任後多次提出要改革一手市場發行制度，潛台辭之一，似乎係唔俾新股以超現實估值定價，人民網作為最官方的國企新股代表，廿零三十倍市盈率，唔知算唔算係正常喇。

人民網上市，只係國家隊代表第一個出場選手，排緊隊第一批上市官媒，聽講有10間，包括中國網絡電視台，即係CCTV個啤，全部都係互聯網業務，將相對最唔敏感的意識形態工具，推出資本市場試水。

官媒排隊上市，唔係話市場改革，商業營運自負盈虧咁簡單，近來內地官場，開口埋口就一大堆文化乜乜物物，中央電視台《經濟半小時節目》，今年第一個星期，一至五集都係同一主題，教人「掘金文化產業」，舊年10月的六中全會，主題又係「文化興國」，撥開一堆官樣八股之後，簡單嚟講，面對資訊世界新形勢，北京要利用官方「主流文化」，發揮傳統「中國文化」，抗衡包括「網絡文化」的「西方文化」。

社交網站動員力及破壞力有幾大，中東有朵茉莉花，香港都有單D&G，唔講得笑，不過，上到人民網，得一堆官樣文章票房毒藥，「共產黨新聞網」，又點夠QQ呀MM呀咁過癮；俾你係觀眾，閣下會睇《建黨大業》定係《阿凡達》？

唔講幾千年中華文化同西方拗手瓜的軟實力，中國官方傳媒，其實不乏資訊價值，問題係點玩法，好簡單，假如人民網，做到一個統一發放中央政策的政策公布平台，唔係東一忽西一忽，已經好多外國投資者會有興趣。

當然，人民網最寶貴資產，其實已經掛喺招牌上「人民」兩個字，人民網有個強國論壇，周不時會有啲重要官員上去接受吓網民提問，總理溫家寶都上過去，又有個地方領導留言版，不過個頭擺得太大，要省委書記及省長級人物直接答覆網民，不切實際，例如天津市委書記張高麗，已經收到5,675條留言，但係只有幾條有答覆，如果將人民網呢個功能，拆細到市縣層面，變成一個地方官員問政或監察平台，會有多啲網民幫襯囉。

要扭轉中國文化產業「泛、淺、濫、抄、乏」五個字，根本在於創意空間，拍戲唔準有鬼、無間道華叔又一定唔可以有好收場，諸多限制，一班大導咪只可以拍得出《英雄》《無極》呢類超級大爛片，中共要搞「文化再革命」，其實只需要做一樣嘢，就係「放」。

脫鈎港獨

(部分內容刊於2012年1月12日am730)

香港有兩個超敏感話題，幾乎提都唔提得，政治上叫「港獨」，經濟上叫「脫鈎」。

廣東道越嚟越少廣東人，星期日，上千香港人，到Dolce & Gabbana香港旗艦店門口，示威影相挑機，抗議擁抱大陸同胞的意大利名店，保安人員禁止香港人在店外拍攝，反「霸道」反歧視，社交網站成功組織快閃社運，推上報更做埋國際新聞，以動員速度及效果嚟講，本來無懈可擊，不過有一敗筆，門口留低唔少垃圾，99年法輪功萬幾二萬友包圍中南海，散場後自發帶走所有垃圾，過千公安的警備位置反而留低大量煙頭痰跡，唔好睇少呢個水平反差，如果挑機之後廣東道乾乾淨淨，成件事會更有說服力。

保安唔準影相呢家嘢，由尖沙咀名店到長江中心門口，相信唔少香港人都領教過，件事如果幾年前發生，冇可能炒得大，今次咁大鑊，可以咁講，香港人近年度氣谷谷埋埋，樓價被內地資金炒貴晒，生仔床位緊張奶粉都話短缺，難免會有情緒反彈，究竟係乜嘢情緒，相信唔會有太多人講得出口，又或者可以講到滴水不漏又政治正確。行政長官參選人梁振英，政綱包括「港人港地」，限制內地人在香港部分地段買樓投資，又建議公立醫院停收「雙非」孕婦，無非要將自己同香港人呢種「講唔出口」的情緒，拉近距離，抽吓水咁。

中聯辦宣傳文體部(有冇人可以話順叔知其實係做乜)部長郝鐵川，月前失驚無神急召記者會，狂插港大民意訮究調查計劃的「民調」，將「香港人」及「中國人」對立。俗語有云，死還死，七孔流血還七孔流血，兩回事嚟嘅，同樣道理，進行「民意調查」，唔等如「學術研究」，之但係吹佢唔脹，「學術自由」呢個光環，唔可以垃亂沾污，一個「民調風波」，12年前就搞到港大正副校長齊齊辭職，今次中聯辦咁公開插鍾庭耀，除咗以為「善忘」的香港人已經習慣京官指手劃腳，當然，亦因為呢個話題太敏感，任何潛在煽動香港人分離主義情緒的物事，未成形之前都要格殺勿論，廣東道昨日有自治運動人士揮舞龍獅香港旗，下次開「港獨」就大件事，所以，星期日廣東道呢場「反霸道」示威，在西環必定引起極大震動，甚至可能成為政策調整的觸發點。

2007年1月，人民幣兌港元，自1994年以來，第一次突破「一算」，港人去深圳消費可以用港紙的風光歲月，從此一去不返，去到今日，100蚊人仔兌123港元，5年之間，內地遊客多咗，而且有錢咗，掃貨血拼仲要有七五折優惠，床位海味奶粉樓價又點會唔貴，你話香港通脹唔關聯繫匯率事，打死都唔信囉。

港元同美元脫鈎呢個話題，幾年前仲係香港官場禁忌，行政長官曾蔭權，仲係做財政司司長時，曾經用「處女膜」嚟形容聯繫匯率，一穿就冇，舊年11月，曾蔭權接受香港傳媒專訪時，仍然大大聲話聯繫匯率效果優良，「那個同事提出脫鈎，我都兜巴星」咁話。

一個月唔夠，特首參選人唐英年，又係接受本地報章訪問，講到呢個朝中禁忌，竟然爆響口，話自己做財爺的時候，已經就脫鈎制定「一系列預案」，佢同當時的金管局總裁任志剛，「不時拿出來更新」，內容「由最保守到最大膽都有」，或者呢個係港府最高機密，曾蔭權連自己隻豬被人鎖入夾萬都唔知，否則應該已經「星」咗唐唐十幾廿巴，不過，港府應該已經為取消聯繫匯率︳做好幾手準備。

起呢條題，其實嚇吓人啫，講到尾，經濟實體捆綁埋一齊，想分離都冇可能，港獨天方夜譚，脫鈎卻是時間問題，唔好當香港人係傻嘅，財經茄哩啡只係想問吓，香港人的強積金，幾時可以「自由行」，買返多少人民幣資產對沖吓咁呢。

TVB十大膠劇

唔能鐘意ＴＶＢ的話，介紹「６２０」的「Ｎ分鐘劇毒」...

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股神在中國

(部分內容刊於2012年1月9日am730)

今期開巴菲特，尋找股神在中國的足跡。

中央電視台的《春節聯歡晚會》，應該係全世界收視最高的綜藝節目，因為全國13億人，在大除夕晚開始，要焗睇幾粒鐘，唔少人千方百計甚至走後門要在節目亮相。嚟緊龍年「春晚」，聽講會出現一位80開外的鬼佬嘉賓，叫做巴菲特，錄製結他自彈自唱節目，在「春晚」播出，在中國官方喉舌獻出第一次。

巴菲特在內地電視台，算得上係常客，過去兩三年，股神接受專訪最多的一個電視台，應該就係中央電視台。2007年10月，巴郡沽清光中石油(0857)股票之後，巴菲特隨即飛咗去大連，出席一間啱啱買咗、叫「Iscar」的以色列企業在大連分公司的開幕儀式。95年，巴菲特曾經在中國短暫停留，其後冇再到訪中國，一別12年山長水遠再訪中國，唔使問阿桂，點會為咗旗下公司分區辦事處剪綵咁簡單。

巴菲特大連之行，第一次接受咗中央電視台專訪，在09年開始，每年5月舉行的巴郡股東會，都會隆重接待CCTV派出的記者及攝制隊，年年接受專訪，仲熱情過對CNN； 2010年去中國，又拉埋老拍檔芒格及老友蓋茨，齊齊上《對話》；連自己個仔「彼德巴菲特」，都上過幾次內地電視台，大講「富爸爸」之道。

當然，有可能純粹因為個女記者「付豫」搞得佢掂

「股神」個招牌，在中國根本唔使點介紹，巴菲特的慈善飯局拍賣，近幾年都被中國投資者天價投得，唔少大陸芬佬為咗偷師，會專登買一股巴郡股票，目的就係出席巴郡股東會嘉年華，斷估更有唔少中國企業家，走去奧哈馬敲巴菲特道門，睇睇佢有冇興趣收買自己間公司，所以巴菲特要接觸中國投資者及企業家的話，應有唔少渠道，對住中國官方電視台仲咁熱情，唯一解釋，就係要全方位了解中國，一有機會，就塑造親善形象，甚至拓濶更多人脈，為未來可能出現的大刁機會做準備。

巴菲特對上一次投資在中國，入股比亞迪(1211)，舊年股價跌到僅及雙位數字，比亞迪亦明顯出現資金壓力，但巴郡並冇增持；舊年美銀等錢使，大舉減持建行(0939)，巴郡寧願直接投資美銀股債，都冇沾手國企銀行。兩個機會，巴郡均未為所動，可能股神覺得自己仲未夠了解中國，或者在佢老人家眼中，大舉投資中國的機會及條件，仍未出現。

內地股民近日最熱門話題，講緊「十年一夢」，「原地踏步」，上證綜指，跌穿2001年創下的2,245點「相對高位」，有位「中國股神」叫「林園」，06年接受央視訪問，是但搵個股票倉印張單，兩個月倉位由四千幾萬人仔，暴升到近億元，早兩日再接受訪問，已經輸到木口木面。

過去十年，中國經濟及股市市值，增長以倍計，如果話咁叫「原地踏步」，真係唔知乜嘢叫「進步」。財經茄哩啡唔熟指數編製的運作邏輯，但夠膽推斷， A股所謂的「十年原地踏步」，其實反映指數編製出現問題，冇一個各方認可的基準指標，各種指數狗粥咁亂，未追貼過去十年、A股經過各種市場改革的結構性變化，亦反映唔到中國經濟現實。

2002年，中石油都未有A股，當時每股H股，講緊一蚊幾毫港幣，正正呢個時候，巴菲特開始靜雞雞密密吸納，到2003年4月，巴郡持有7%中石油H股的倉位曝光，望返轉頭，港股在03年4月跌至8,400點的十年低位，股神投資中石油呢單刁，亦成為外國投資者，全面肯定巨型國企投資價值的分水嶺。

巴菲特近年咁熱情「擁抱」內地官方傳媒，唔會死錯人，股神再在中國做一兩單大買賣，斷估只係時間問題。當然，今日「中國」的投資價值，已經無需再由股神去肯定，股神又能否成功捕捉、甚至觸發另一個股市由熊轉牛的轉角位，已經係另一回事。

伸延閱讀：
1. GOW財茄台: 股神系列

股神系列

聽講，龍年大年初一，股神巴菲特，將會破天荒出現在中央電視台的《春晚》節目（新聞連結）！

巴菲特一言一行，往往成為香港傳媒大炒特炒的話題，其實條友近年經常在ＣＣＴＶ出現，２００７年１０月，沽清中石油（０８５７）股票之後，去咗大連，出席ＩＳＣＡＲ分公司開幕典禮，１２年嚟再次去中國，並第一次接受ＣＣＴＶ訪問，２００９年５月開始，每一年股東會，都會邀請ＣＣＴＶ拍攝隊採訪，每次都會接受專訪，仲熱情過接待ＣＮＮ。

巴菲特除咗自己，仲成日搵埋老拍檔芒格、老朋友蓋茨，上CCTV接受訪問，連個仔彼德巴菲特，都周不時接受中國傳媒訪問，唔會死錯人的，巴菲特對中國官方喉舌咁熱情，相信佢老人家正努力了解中國。

順叔倉底，儲埋幾個ＣＣＴＶ有關巴菲特的特輯，剪埋做一個Ｐｌａｙｌｉｓｔ，上載緊咗上Ｙｏｕｔｕｂｅ，想聽吓股神講乜，又冇心機睇巴郡年報的話，得閒就ＣＬＩＣＫ入去望吓．．．