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2011年5月20日星期五

科網再熱(下)

(刊於2011年5月20日am730)

(標題為後期改動)

上回講到,全球興起第二次科網熱潮,新一輪傳火棒遊戲,正在資訊高速公路上演。資本市場目前兩碌巨型火棒,一碌喺美國納斯達克中國科網新股,一碌喺創投市場。

上星期,有間內地交友網公司世紀佳緣,喺納斯達克上市,公司幫人尋配覓偶,首頁上有謂「光明榜」,以貌取人的話,相關女士質素認真麻麻,或者咁先有真實感,所以叫做中國最大「嚴肅」婚戀網站,舊年賺247萬美元(下同),集資近8千萬,市億3.4億。美國上市中國互聯網公司,可能已經唔少得過香港內房股,數目咁龐大,唔會間間都咁堅,肯定唔少老外接咗火棒燒親手。今期科網熱玩法係,有穩定收入及盈利模式網企,未上市前,估值已經喺私幕創投市場吹到好大。

創投基金「天使投資者」,以前入股未上市互聯網公司,多數刁都係細細單,電盈(008)系99年入股騰訊(700)兩成股份,都係用咗110萬美金。今次科網熱,個波波喺私幕市場已經吹到好大,例如FACEBOOK最近一輪股權交易,公司估值已經吹脹到760億美金,唔少外國傳媒喺07年報道過,李嘉誠基金會先後兩次入股FACEBOOK,投資1.2億美元,持股約0.8%,如報道屬實,幾年間,有關投資超過6億美元。

今次科網熱,同上期有兩大分別,第一個係仲未出現好似AO加華納、同埋盈動加香港電訊等世紀騙婚,另一個就係電訊股相對仲係好殘。

近期最大併購,要數微軟85億收購Skype,收購將呢間1.7億用戶網絡電話公司估值,推高到400倍市盈率,中移動(941)擁有超過6億用戶,估值反而得個位數字。

咁就帶出一個,今次科網熱一個最唔合理現象,提供網絡基建電訊公司,實實在在,市場不屑一顧;喺電訊網絡上面搞個虛擬網絡,大家趨之若鶩,今次投資熱潮,更貼切形容,其實係一次「社交網站熱潮」。

上一個科網熱潮,中移動高位80蚊,當年每股盈利只有1.25人民幣,就算以今日匯率計算,市盈率亦超過50倍,騰訊往績市盈率36倍,如果咁比較,未算去到瘋狂程度。

起泡又好,未起泡又好,如果社交網熱潮持續,提供真實世界網絡基建公司,唔會差得去邊,如果泡沬爆煲,中移動最少有超過4厘股息墊底,順叔夠膽叫人得閒買啲中移動,不過同半年前一樣,唔夠膽叫人買騰訊。

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2011年5月19日星期四

王建宙面對面

中移動(0941)大佬王建宙,好鐘意接受新浪網訪問,呢幾段《財經面對面》訪問,2011年5月中出街,講咗中移動轉型方向及困難,王建宙對住香港傳媒,好少講得咁放的。

新浪網: 《財經面對面》官方網頁

1. 蘋果不會放棄6億中國移動用戶市場


2. 轉型挑戰前所未有 最缺互聯網瘋子


3. 不甘心淪為啞管道 要打造運營平台


4. 打造開放共贏的軟件商店平台


5. 希望盡快A股上市


6. 中移動並非靠壟​​斷獲利

伸延閱讀:
1. 新浪科技訪問: 移動互聯網的挑戰
2. 新浪《財經面對面》訪問: (即係以上訪問片段的文字實錄)
3. 經濟日報: 王建宙力陳中移動優勢 列3大併購方向
4. 星島日報: 中移動力尋 新藍海市場 王建宙:看好數據業務


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科網再熱(上)

(刊於2011年5月19日am730)

(標題為後期改動)

今期睇睇中國科網股。

舊年4月,財經茄哩啡寫財經影評,講過中央政府要「振興文化產業」,又要搞咩嘢「三網融合」,十年前科網熱潮,可能喺中國資訊高速公路再上演,呢個講法,錯咗一半,因為科網投資熱,唔單止喺中國發生,而係全球再現,新一期《經濟學人》封面,就以「The new tech bubble」為題。

舊年11月,順叔寫騰訊(700),講過內地收緊互聯網自由空間同時,派出國企國家隊大舉進場競爭,民企網絡公司增長將放緩,建議「逃之QQ」,呢個講法,以股價表現計,暫時錯晒,騰訊當日股價180元樓下,最近屢創歷史新高,230元都見過。

半年小結,順叔當日犯咗一個錯誤,就係如果科網熱再現,全球最大互聯網市場全受歡迎互聯網公司,唔會差得去邊,內地調控易放難收,唔好低估政策刺激效果,例如09年汽車銷費熱,同時唔好高估政策收緊作用,例如多年嚟樓市調控。

就算對分析員研究報告幾嗤之以鼻,唔好當佢哋完全冇到,投行形成「買入共識」或「賣出共識」時,如果太逆向思維,短期好大機會蝕底。通街唱淡,靠長線資金好難推得起;人人唱好,想隻股票跌番多少先買都冇機會。

近半年騰訊,就係一個市場「買入共識」,舊年11月有16間證券行,將一年目標價放喺200蚊樓上,最新有14間,目標價高於250元,當「買入共識」太歸邊太跨張,好多時就係爆煲前奏,例如07年股市高峰到08年信貸泡沬爆破,只是一年之隔,進退關鍵,在於判斷個泡吹到幾大。

呢家嘢好多時靠感覺,或者常識判斷,例如07年10月聽一位做結構信貸銀行家朋友講,幾個月冇刁做,唯一工作就係同班芬佬做投資者教育,解釋咩嘢係CDO,就係呢句說話,令順叔逃過所謂金融海嘯一劫。

講咗咁耐,絕對唔係轉軚叫大家高追騰訊,而係想講,短炒操作,尤其係在熱潮當中傳火棒遊戲,難度極高,下回再續,睇睇碌火棒傳到邊度。

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讀者Peter: QQ見500冇難度

2011年5月19日讀者PETER的來信,回應財茄同日在AM730「科網熱潮II」的文章(網誌版標題改為「科網再熱」),重新留底。


今天拜讀順叔叔在am700專欄,一邊叫人不好高追,一邊又要人抄。我不知道你明天(下)寫什麼。但是我估你想教人點抄。

阿叔,我請問你有沒有用qq? 微信?
早前2日宣布開放Qq 平台,可不要小看這件事。
遲小小出埋電話添。

去到300蚊,500蚊都沒有難度。點解?請你用過它的服務再說。

騰訊雲端操作系統:



阿叔,請看。

PeterLi


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