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2010年9月4日星期六

再造滙源(下)

(刊於2010年9月3日am730)

上回講到,滙源上市之後,賺錢能力一年差過一年,除咗受賣盤影響,更關乎公司徹底轉型。

過去三年,滙源盤數,有兩個地方,相當離奇,望吓個附表,就知道點解間嘢冇錢賺。

第一,投資接近30億(人民幣,下同),買地起廠擴產能,收購分銷商,資本開支超出預算,一年高過一年,但營業額停滯,巨資投入,冇變成更高銷售。

第二,員工數目,前年唔夠五千,舊年劇增至萬七人,更離奇者,積極擴充產能,但前線工人,一年少過一年。

咁離奇,正正因為滙源兩項深刻改革,第一係重組銷售網絡,分銷變直銷;第二項更激,革新產品線,果汁變汽水。

滙源上市前精簡架構,幾乎全靠分銷, 08年關始調整,舊年狂谷直銷,收購9個分銷商,全國建立50間直銷分支,向120萬個銷售點推銷 (所以營銷員工數目大增),唔再單靠大城超市,向縣鄉小店出發。滙源同家電企業合作,自制果汁下鄉效應,對分銷商同員工,非常豪爽,近乎洗腳唔抹腳,賣果汁送雪櫃甚至送汽車,09年資本開支,剩係買冰箱已經用咗1.2億 (原來滙源先係家電下鄉大客仔),加埋員工薪酬,滙源09年,銷售開支急增4成至8.5億,今年應該有增冇減。

推銷員肯上山下鄉跑數,都要中國農民肯俾錢買果汁飲,可樂偷咗個「源」字,推出「美汁源」搶攻果汁市場,滙源反其道而行,偷番個「樂」字推「果汁果樂」,果汁加汽,美其名增加口感取悅年輕消費者,實情進軍碳酸飲料市場。大膽推測,滙源近年加大產能,但營業額冇突破,一方面因為要減價促銷,同時亦因為擴張改做生產線,配合全新戰線發展。

滙源每年營業額,唔夠30億,舊年9月,得到50億銀行貸款授信,講明今年內盡掟,投資有汽果汁產品,朱新禮預計,至今年底,新產品可以創造100億收入,但至6月底半年,銷售唔夠5億,借貸升近3倍至26億,業績未達標,當中3.2億美元貸款已經列為流動負債,可能要提早還錢,絕對有集資壓力,有可能A股上市,更理想,係大股東注入果園上游資產,垂直整合集團業務。

中國知名品牌當中,滙源市值可能係最細一間,由達能到可樂到賽富基金,三個知名投資者,都對滙源有興趣,唔會假得去邊,朱新禮仲有幾年就花甲,講嘢精簡到肉,亦唔似蠱惑仔,巨富美夢驟現驟碎之後,展露搵快錢心態,偏離健康飲品信念,再造滙源,雖屬高難度危險動作,應該更啱進取投資者胃口,做好福記(1175)第二準備,可以富貴險中求。

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1. 再造滙源(上)(下)

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3. 朱新禮: 果汁果樂可創百億銷售
4. 朱新禮: 好戲在後邊
5. 滙源2010年6月底半年業績

1 則留言:

  1. 內容一流!如果樓主能夠在段與段之間分行,那就更捧。

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