逃之ＱＱ（上）

(刊於2010年11月12日am730)

十年前

1999年: 李澤楷入股打救QQ (伸延閱讀)

十年後

2008年6月10日，電盈被踢出恒指
同日騰訊成為藍籌

今期開騰訊(0700)。

公元2005年，同一位大陸朋友講開騰訊，當日股價個位數字，佢玩開QQ，建議有幾多買幾多，坐幾年，實掂。對於一個科網泡沫輸晒成副身家嘅中坑嚟講，諗到網股就頭痛，只係走咗一轉，勢估唔到，一間冇創意老番ICQ起家A貨，居然跑出。

阿Q精神，捉到鹿掹得條毛者，唔止財經茄哩啡，仲包括當年由數碼港到反轉香港嘅李澤楷。

電盈(0008)投資過騰訊，年報亦搵唔番資料，不過根據當日唔少報章報道，以及靠寫中國創投出位嘅李俊晨，在《INVESTING IN CHINA》一書中都有提到，電盈在99年，投資約110萬美金，買咗騰訊兩成股份，01年撲水還債，千零萬美金賣咗俾南非上市公司NASPERS。

呢兩成股份，如果坐到今日，市值650億，等如電盈3倍。08年5月恒指季檢，電盈眾望所歸冇得留低，踢電盈出局者，正正係騰訊，如果當年馬化騰敲門要錢見過面，恒指換馬之日，李澤楷唔知有乜感想。

公平啲講，騰訊未上市已經套現走人者，仲包括大陸科網風投教父熊曉鴿，創投難度高，賺十倍其實好有交待，又有邊個估到，一個傳呼公司程式編寫員，會風生水起到住石澳獨立屋，一隻企鵝QQ，可以吸引到全中國最龐大網上付費客戶群。

深圳山寨廠冇人識寶，今日QQ變成巨無霸，根據彭博資料，32間證券行，有一半將目標價放喺200蚊或樓上，投資者鍾意買貴嘢，唔敢話全世界都睇錯，不過幾肯定分析員同大多數香港人一樣，冇用過QQ，例如瑞銀位大哥，舊年三月仲話騰訊一年睇54.5，星期一連QQ同360搞乜都唔知，就將目標價由200抽到230。(所以話除咗一個浮動12個月目標價，投行應該整多個不變3年目標價)

12個月目標價不斷改變，標嚟做乜？

為咗了解QQ係乜，又聽朋友講QQ溝女超級容易，順叔特登搵部專上咸網預咗中毒嘅舊電腦，註冊登記Q號，忍受超慢速度，下載成堆軟件，俾錢買Q幣升級，攪足兩晚，最後都要食白果，女鬼都見唔到一隻。

受歡迎互聯網應用，應該白痴都識用， QQ兩晚痛苦經驗，最大結論係，騰訊目前介面及技術支援，其實反映咗管理層願景，根本冇準備衝出中國，邊個分析員同你講騰訊大把現金，海外收購有得諗，以後可以唔使睇佢份報告，要買精於併購互聯網公司，不如買坐住三成幾騰訊股份多年冇放嘅NASPERS。

唔識打世界波，做門口狗做到最惡一隻，理論上在大陸亦大把錢途，下回再續，睇睇QQ在大陸，又攪緊乜Q，桃之夭夭，定係應該逃之夭夭。

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1. 逃之ＱＱ（上）、（下）

伸延閱讀:
1. 相關資料，載於《Investing in China: The Emerging Venture Capital Industry》 P.95
2. QQ大戰360 (信報網頁)