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2011年5月13日星期五

中港新股(下)

(刊於2011年5月13日am730)

香港新股,要睇吓隻米蘭站(1150),好耐未見過,一間純香港企業喺香港上市,一個投資一百萬兼投資十年,由破產邊緣到風光發達的香港故事。

2001年,科網熱退潮兼撞正「9.11」,香港經濟再陷衰退,當年睇過一個米蘭站老闆姚康達專訪,講到 97年買樓變負資產,本來搞樓上舖賣二手衫,兩位女拍檔唔肯轉戰地舖拆夥,30歲出頭,會考證書冇張,住緊間屋銀主盤賣出,供樓變「供空氣」,熱血一股盡地一煲,租用尖沙咀一個2百幾呎地舖,即係米蘭站老店,唔使兩年還清欠債兼搬入何文田,當年京士柏山最年輕住客,一個係古天樂,另一個就係姚康達。

十年人事,米蘭站上市,以招股價上限1.67元計,市值33.4億,2010年純利愈5千萬。

米蘭站創業初期定位清晰,二手名牌手袋,貨物出門保證7折回收,同另一個香港故事稻香(573)的「一蚊雞」,都係逆境中最精采宣傳策略之一。成事在天,米蘭站成功,亦有賴其後國策國情轉變,先有自由行,再有近年高檔消費熱,國際名牌排隊香港上市,食住條水,米蘭站擇機上市,意料中事,計埋超額配股權,每股盈利8.05港仙,用招股上限計,市盈率20.7倍,拍得住近年最火爆的香港消費股。

米蘭站本業,香港二手名牌銷售,其實已經飽和,收入近年冇增長,舊年公司「提升業務策略」,銷售限量版名牌手袋,一手新貨銷售,由08年佔總收入兩成,舊年升到半壁江山,增長幾乎全部來自新業務。

限量版名牌手袋,多數畀名店VIP掃晒,米蘭站今日宣傳「女人最想的,我做得到」,幫非名店常客撲袋食差價,未必為各名店所喜,因為名媛喺米蘭站見到一模一樣限量版手袋,可能即時唔做名店VIP。米蘭站公司招牌A貨太重,唔上得大枱,轉戰一手名牌,掛羊頭賣魚子醬,難脫強烈錯配感覺。

米蘭站有13間分店,兩間喺北京,北上近3年,收入佔整體6%左右,上市集資所得,主要在國內開多11間分店。內地一手銷費品增值稅17%(未來極有可能大幅調低),二手稅率2%,米蘭站未來食粥食飯,在於可唔可以在國內,成功複製當年賴以起家的「講品味都要講經濟效益」策略,大家應該見過唔少「唔講品味亦唔計較經濟效益」的內地豪客,抽新股小炒當怡情,真係投資,記得先叫老婆或女友,去內地米蘭站打個白鴿轉,同埋喺國內消費網站打探吓行情。

米蘭站招股,姚康達賣舊股可套現近1 億元,男人四十,奮鬥十年套現多少,情有可原唔代表大股東無心戀戰,新業務未有往績支持,客觀分析,有一定保留,但為香港人香港企業打氣,主觀意願,希望米蘭站繼續成功。

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