(刊於2011年5月12日am730)
今期睇睇中港兩地新股市場。
比亞迪(1211)A股上市，磋跎咗兩年幾三年，今個星期中國證監會通過上市申請，預料半年內可以掛牌。
比亞迪差唔多十年前香港上市，當時民企股當炒，比亞迪選擇監管較嚴H股形式上市，所謂「先H後A」，可能審批手續極麻煩，除咗大型國企，先例絕無僅有，連北京國資委樓下間金隅(2009)，都寧靜供殼上市，比亞迪一路堅持唔走後門，繼續管理層正正經經古古板板作風。
比亞迪今次得到A股融資工具同時，大股東原本非流通股亦可以套現，不過王傳福同表哥呂向陽，承諾3年內唔賣，同時公司第一次表示，話已經製定咗一糸列3年計劃，睇怕呢隻嘢要最少坐兩三年。
香港新股初步招股文件，俗稱「紅衫魚」，內容同最後版本基本上一樣，但由於未定價，集資用途涉及金額會留白，內地新股，「紅衫魚」會公開周街派，一樣未定價，但好奇怪咁，集資用途又多數有埋數字。
比亞迪A股「紅衫魚」，估計集資總額近22億(人民幣，下同)，發行7900萬股，於是條街用呢個數字，計吓最後定價，大約係人仔27.75元，人仔升到呯呯聲，當然比H股有唔少溢價，市盈率亦接近30倍。
國內新股市場，近年有所謂「三高現象」，即係高市盈率、高發行價及高超募資金(前兩者其實係同一回事)，新股閒閒地講緊4、50倍，如果比亞迪30倍左右水平定價，已經算好厚道。
今個星期，人民日報有條評論文章，質疑股市制度唔合理，股民冇合理回報，當中特別提到，新股「三高」上市，轉頭插水跌穿招股價，令捧場客損手爛腳。其實除咗股民唔夠成熟，炒新股顛過香港散戶，問題亦涉及定價機制，以前A股新股定價，證監會有個專組話晒事，呢班人有幾好搵，唔使多講，近年引入所謂「詢價機制」，等如做市場調查，睇睇條街覺得隻新股值幾多再行定價。新股上市，大可以定價高到幾千倍市盈率，問題係有冇人幫襯，所謂詢價機制認真多餘，間接反映內地股市，由監管機構到芬佬到散戶到財經分析，都相當幼妜。
股市好大程度係零和遊戲，有人平賣即係有人平買，有人高追即係有人放得好靚，講白啲，就係講對手係邊個，香港股市幾十年歷史，高度國際化，搵食係真正唔容易，A股仍在起步階段，錯價現象，滄海遺珠，機會可能更多。
香港資金進入大陸，只係時間問題，早起的鳥兒有蟲吃，今日就算唔開老鼠倉炒A股，亦應該開始留意吓A股公司，最低限度，摸熟吓上海深圳交易所網頁，掌握資料披露窿路，將來可能大派用場。
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