科網再熱（上）

(刊於2011年5月19日am730)

（標題為後期改動）

今期睇睇中國科網股。

舊年4月，財經茄哩啡寫財經影評，講過中央政府要「振興文化產業」，又要搞咩嘢「三網融合」，十年前科網熱潮，可能喺中國資訊高速公路再上演，呢個講法，錯咗一半，因為科網投資熱，唔單止喺中國發生，而係全球再現，新一期《經濟學人》封面，就以「The new tech bubble」為題。

舊年11月，順叔寫騰訊(700)，講過內地收緊互聯網自由空間同時，派出國企國家隊大舉進場競爭，民企網絡公司增長將放緩，建議「逃之QQ」，呢個講法，以股價表現計，暫時錯晒，騰訊當日股價180元樓下，最近屢創歷史新高，230元都見過。

半年小結，順叔當日犯咗一個錯誤，就係如果科網熱再現，全球最大互聯網市場全受歡迎互聯網公司，唔會差得去邊，內地調控易放難收，唔好低估政策刺激效果，例如09年汽車銷費熱，同時唔好高估政策收緊作用，例如多年嚟樓市調控。

就算對分析員研究報告幾嗤之以鼻，唔好當佢哋完全冇到，投行形成「買入共識」或「賣出共識」時，如果太逆向思維，短期好大機會蝕底。通街唱淡，靠長線資金好難推得起；人人唱好，想隻股票跌番多少先買都冇機會。

近半年騰訊，就係一個市場「買入共識」，舊年11月有16間證券行，將一年目標價放喺200蚊樓上，最新有14間，目標價高於250元，當「買入共識」太歸邊太跨張，好多時就係爆煲前奏，例如07年股市高峰到08年信貸泡沬爆破，只是一年之隔，進退關鍵，在於判斷個泡吹到幾大。

呢家嘢好多時靠感覺，或者常識判斷，例如07年10月聽一位做結構信貸銀行家朋友講，幾個月冇刁做，唯一工作就係同班芬佬做投資者教育，解釋咩嘢係CDO，就係呢句說話，令順叔逃過所謂金融海嘯一劫。

講咗咁耐，絕對唔係轉軚叫大家高追騰訊，而係想講，短炒操作，尤其係在熱潮當中傳火棒遊戲，難度極高，下回再續，睇睇碌火棒傳到邊度。

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