科網再熱（下）

(刊於2011年5月20日am730)

(標題為後期改動)

上回講到，全球興起第二次科網熱潮，新一輪傳火棒遊戲，正在資訊高速公路上演。資本市場目前兩碌巨型火棒，一碌喺美國納斯達克中國科網新股，一碌喺創投市場。

上星期，有間內地交友網公司世紀佳緣，喺納斯達克上市，公司幫人尋配覓偶，首頁上有謂「光明榜」，以貌取人的話，相關女士質素認真麻麻，或者咁先有真實感，所以叫做中國最大「嚴肅」婚戀網站，舊年賺247萬美元(下同)，集資近8千萬，市億3.4億。美國上市中國互聯網公司，可能已經唔少得過香港內房股，數目咁龐大，唔會間間都咁堅，肯定唔少老外接咗火棒燒親手。今期科網熱玩法係，有穩定收入及盈利模式網企，未上市前，估值已經喺私幕創投市場吹到好大。

創投基金「天使投資者」，以前入股未上市互聯網公司，多數刁都係細細單，電盈(008)系99年入股騰訊(700)兩成股份，都係用咗110萬美金。今次科網熱，個波波喺私幕市場已經吹到好大，例如FACEBOOK最近一輪股權交易，公司估值已經吹脹到760億美金，唔少外國傳媒喺07年報道過，李嘉誠基金會先後兩次入股FACEBOOK，投資1.2億美元，持股約0.8%，如報道屬實，幾年間，有關投資超過6億美元。

今次科網熱，同上期有兩大分別，第一個係仲未出現好似AO加華納、同埋盈動加香港電訊等世紀騙婚，另一個就係電訊股相對仲係好殘。

近期最大併購，要數微軟85億收購Skype，收購將呢間1.7億用戶網絡電話公司估值，推高到400倍市盈率，中移動(941)擁有超過6億用戶，估值反而得個位數字。

咁就帶出一個，今次科網熱一個最唔合理現象，提供網絡基建電訊公司，實實在在，市場不屑一顧；喺電訊網絡上面搞個虛擬網絡，大家趨之若鶩，今次投資熱潮，更貼切形容，其實係一次「社交網站熱潮」。

上一個科網熱潮，中移動高位80蚊，當年每股盈利只有1.25人民幣，就算以今日匯率計算，市盈率亦超過50倍，騰訊往績市盈率36倍，如果咁比較，未算去到瘋狂程度。

起泡又好，未起泡又好，如果社交網熱潮持續，提供真實世界網絡基建公司，唔會差得去邊，如果泡沬爆煲，中移動最少有超過4厘股息墊底，順叔夠膽叫人得閒買啲中移動，不過同半年前一樣，唔夠膽叫人買騰訊。

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