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2011年7月8日星期五

算嚿銀數(上)

(刊於2011年7月7日am730)

今期開中國銀行系統性風險,再講呢個超悶題目,因為實在頂唔順班財經演員,今次講緊大行分析員,唔知頭唔知路,亂唱中國債務危機。

講真句,大陸政府又認真幫唔落,5月初寫過一篇《城投國債》,講過公共財政能見度,尤其係地方政府層面,幾乎等如零。市場掌握唔到地方政府債務,又掌握唔到銀行體系信貸風險,冇權威性官方數據,呢嚿銀債有幾大,人人都可以口噏噏當秘笈,唱吓唱吓,都唔知乜係真乜係假。

先搵兩份,近排唱得最淡兩份所謂研究報告望吓,第一份,6月20日,瑞銀將中國銀行股投資評級全線調底,因為佢哋個中國研究主管,有個「驚人發現」,警告中國整體信貸佔經濟比例,已經由08年120%,升到今年3月166%!之所以出現呢個「驚人發現」,源於人行今年4月,公布咗一組所謂「社會融資規模」,即係除咗新增貸款之後,債市、仲有銀行資產負債表以外,所有提供融資舉債的總量,瑞信就呢組數字,做咗一大堆假設及推算,整色整水一輪,就出現中國債務佔經濟比例急升呢個結論。

聽落嚇死人,睇真啲,呀唓!過去兩年為咗刺激經濟,中國銀行貸款總額,增加超過6成,信貸佔經濟比例上升,又點會係新聞,銀行表外資產,就算睇開財經茄哩啡都知道,銀監會舊年年報,第一次披露咗總額係5.3萬億元(人民幣,下同),所以表外債務急增,亦唔係新聞,投行不過是但搵個理由轉軚唱淡。

第二份,今個星期,穆迪,信譽差到冇朋友嘅信貸評級機構之一,加入唱淡大行列。國家審計署上個星期,話全國地方政府債務,總共10.7萬億元,穆迪聲稱,比較過中國銀行監管機構報告之後,「發現」審計署可能低估咗銀行對地方債債務風險,低估金額高達3.5萬億,認為中國銀行體系信用展望可能會轉為負面云云。

大佬,中國銀行監管機構有兩個,一個係人民銀行,一個係銀監會,兩個機構,從來 - 講多次 - 從來未估計過地方政府債務有幾多,財經茄哩啡搲爆頭,都唔知穆迪搵乜嘢官方數據去比較。大家用常識諗吓就知,地方政府盤數透明度等如零,監管機構又點會知道債務有幾大嚿,如果知道,就唔使審計署出動超過4萬人,用超過3個月時間,去做一次全國性審查啦係咪?

中國銀行業,最近有一個正面發展,可能令近月排隊唱淡投資銀行,又排隊轉軚唱好,下回再續,睇睇係乜。

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