中國和黃

(刊於2010年3月26日am730)

唔少人鐘意將復星國際(0656)，叫做「上海和黃」，可以同香港首富相提並論，管理層對呢個花名，亦照單全收，以「全國最大民營綜合企業」做招牌。

好比唔比，結果成為復星國際IR最大敗筆，股價同其他綜合企業一樣，大落後，07年每股HK$9.23上市，而家都係6蚊上下，長期潛水。

復星老闆郭廣昌，對公司運作有句名言:「要站在產業角度看資本，站在資本角度看產業，實現產業與資本的雙重溢利。」呢句話講白咗，就係幫企業搵錢，幫錢搵有增長潛力企業，復星發蹟起家，就係因為兩樣都掂，結果在全國唔少國企老闆，不知財資何物之時，已經買落唔少好嘢，例如香港上市嘅招金(1818)，都係復星晨早出資、湊大上市。復星09年純利46億人民幣，其中大半，來目股權投資增值。(如果大家想知道呢間嘢，收埋啲乜好嘢，可以上公司網站，每個月都會出份投資者簡報，值得一看。)

換句話講，復星核心競爭力，唔係作為業務多元化嘅綜合企業，而係一間熟悉中國嘅創投、或者私募基金。私人股權投資大孖沙凱雷，進入中國都要拍住復星，就知道復星呢方面確有一手，管理層應該諗諗，係咪改變吓IR策略，突出戰略投資呢辦業務。

不過無論私募基金又好、創投又好，識入貨只係啱咗一半，另一半更重要: EXIT。揀啱時機套現走人，復星仲未證明自己有咁眼光同決心，呢方面，或者真係要同誠哥學吓嘢。