私有化學（下）

(刊於2010年8月20日am730) 

今回輪到工銀亞洲(349)私有化，又有乜嘢學。

工行(1398)H股06年上市以嚟，私有化工銀亞洲消息，耐唔耐就傳吓，變咗狼來了預言故事。

工行每股3.07元(港元，下同)上市，以招股價持有，坐到而家，過去四年每股總共派息0.53元，至星期三收市，回報102%；愛仔唔愛毑，當日工銀亞洲收市13.76元，今日每股作價29.45元私有化，計埋期內股息2.83元，回報135%。
所以，如果發現必然趨勢，投資者就要有耐性。

例如，當馬後炮咁講，國企銀行改革上市，香港上市分支完成歷史任務，精簡架構統一品牌，取消上市地位係遲早問題，好似早兩年中信集團，為外資股東增持中信銀行(998)，讓出持股空間，已經私有化中信國金，中銀香港(2388)係發鈔銀行，資產夠大，可以獨立發展，被中國銀行(3988)私有化機會細少少，但唔係冇。

中港金融市場融合，大陸銀行同香港分支，資金聯動越見頻繁，工銀亞洲規模太細，正常業務往來變成需要披露關連交易，幾乎個個月搵監管機構過堂，阻手阻腳，工行持股已經72.8%，再注資，好容易保持唔到25%流通量，所以工行講明，工銀亞洲有「增資壓力」，私有化取消上市地位，更加靈活。

換句話講，呢單刁最大意義，其實係工行作為最巨型國企銀行，準備在香港發大嚟搞，又即係話，港銀發展人民幣業務、大陸匯率改革，正在快馬加鞭，港股直通車，係一個必然趨勢。

大陸金融機構，由銀行到證券行甚至保險公司，對香港金融資產咁有興趣，唔會死錯人，擔心金融中心地位不保，多餘。
四大國有銀行，三大已經在香港插咗旗，農行(1288)上埋市，多隻香爐少隻鬼，香港中小型銀行，賣一間少一間，家族控股越高，賣祖業熱誠越大。創興(1111)廖氏持股接近五成，講明對賣盤「持開放態度」兼「積極考慮」，東亞(023)李氏家族，持股一成多少少，主席李國寶，反而同你講，「繼續維持為一間本地獨立銀行」。

寶寶貝霸住金融界立法會個位三點不露，可能冇人吹得佢脹，但冇控制性持股量，又要世襲東亞管理，就要捽靚業績提高認受性。國浩(053)收集東亞，其實同舊樓打釘冇分別，如果東亞再出現類似炒燶毒債、擠提等問題，被大陸銀行全面收購，又係另一個必然趨勢。

如果東亞業績重返07年高位，最好嗱嗱聲沽清佢的股票，掉轉頭，業績衰到貼地，反而係入貨時機。

-- 私有化學（上）

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