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2011年3月17日星期四

出入平安(上)

(刊於2011年3月17日am730)
今期開平安保險(2318)。

2008年信貸危機,債王格羅斯,用咗「海嘯」呢個字,預計有好多金融機構爆煲,香港傳媒量詞變名詞,開始出現所謂「金融海嘯」呢個新辭彙,其實同當時全球乾溏缺水情況,九唔搭八。

兩三年前見過「金融海嘯」,而家見識吓咩叫「海嘯金融」。日本歷史上最強烈地震,海嘯破壞力,第一次被攝入電視鏡頭。未見過,自然得人驚,加埋對核電廠反應堆一知半解,投資者雞飛狗走,日經指數今個星期,開市兩日跌足一成六,震散埋全球股市。

福島核反應堆已經關閉停止運作,反而有人擔心出現核爆。如果放射性物質真係擴散得咁快咁廣咁容易,切爾諾貝爾災難之後,應該有好多隻哥斯拉喺歐洲爬嚟爬去。影響深遠之連鎖反應,冇錯已經發生緊,不過唔喺日本,喺中東北非。

海嘯金融,對日本以至全球經濟有乜影響,有人話會令日本經濟更呆滯,有人話重建投資會提供難得翻身機遇,九個經濟學家十九個推論。傳媒報道所見,山口組仗義維持秩序,部分災區民自願節約用電過籠,令限電措施可以延遲甚至取消,如果災後重建成效,只有民族性一個變數,相信冇乜人夠膽睇少日本人,日本承受過二戰兩次核爆,好似當年日皇裕仁咁講,可以「承受不能承受之痛苦」,日本人再創經濟奇蹟,唔會係一個冷門盤口。

每逢大災難,保險公司都成為市場焦點,今次亦唔例外。如果大家認為上市保險公司,係一項非常穩陣投資,其實大錯特錯,數吓近十年,日本有幾多間保險公司破產,就知道「保險」唔等如「避險」。

保險業幫人集體分擔風險,保險公司揹住一大條長命數,變相利用龐大長債,博取短期微利,即係大雞食細米,全靠密密啄。邊間保險公司保金收入冇乜增長,盈利又越升越有,好似以前AIG,又或者耐唔耐就有做幾單大刁,資本結構經常出現突變,都唔係好事。

平保可以話係一間「勇」字當頭保險公司,早幾年叻唔切衝去歐洲掃跳樓貨,損手爛腳,有滙控(0005)做策略股東,本身已經係一個「銀保」(BANCASSURANCE)聯盟,又猴猴擒擒食埋深圳發展銀行,早月先澄清冇集資計劃,失驚無神同香港地產大孖沙行埋,平價批股集資近二百億。

下回再續,睇睇平保有幾保險。


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