Best Blogger Tips

2011年3月24日星期四

國壽社責(上)

(刊於2011年3月24日am730)
今期開中國人壽(2628)。

上星期講過,平保(2318)唔係國企唔係民企,管理層既持股,人工又高,例如董事長馬明哲,07年年薪超過6千萬人民幣(下同,08年業績差放棄收取年薪);幫阿公打工,國壽全部高層都冇股份,董事長楊超,舊年稅前人工116萬,同行唔同命。

可能冇咗管理層貪婪呢項資本主義原始推動力,國壽2010年,賺得336億,升2.3%,等如冇增長,全球增長最快保險市場,最大保險公司,交份咁業績,相信唔少捧場客大失所望。

國壽成盤數,其實唔係全無睇頭,總保費收入近3,200億,升15%,舊年A股唔生性,總投資收益,都賺641億,升超過半成。兩大收入來源唔算失禮,純利竟然唔識郁,齋睇數字搵解釋,就係「保險合同負債提轉差」一項,按年增加29%,去到1996億。

買保險,講緊幫一大堆人,集體分擔不可預知風險,所以保險公司業績難估。保險又可以話係,帳目透明度最低一個行業,因為一間公司賺幾多錢,唔係講緊收入減成本,而係靠一班精算師,估吓未來唔使賠幾多錢,千千萬萬份保單,呢份人壽撈埋危疾,嗰份儲蓄喪搭意外,等如千千萬萬件微型結構投資產品,冇一間公司會將所有保單攤晒出嚟,可以寫包單,十個保險股分析員,有九個唔知自己講緊乜。

作為保險業大外行,老實講句,順叔連內涵值裡面含乜唔含物都唔知,國壽嗰嚿「保險合同負債提轉差」,亦只可以靠英文字眼「Increase in insurance contracts liabilities」,望文生義,斷估係精算師計過度過之後,對國壽合同或然負債一個概括預測,咁即係話,國壽舊年純利冇增長,因為保單或然理賠,增幅高過保額收入。

出現咁情況,可能有兩個解釋,一係國壽保守咗。國壽作風保守,唔係新聞,舊年底投資資產1336億,增加14%,有4415億,放喺銀行做定期,加埋其他現金等物,現金佔投資資產足足36%,斷估冇邊間保險公司,投資策略保守得過國壽。

另一個解釋,就係國壽新做保單,唔係咁有肉食,呢個又可能同國壽社會責任有關,積極拓展農村小額保險業務,社會利益有餘,經濟利益不足。

下回再續,唔識睇國壽財務報告,可以睇睇公司份「社會責任報告」。


伸延閱讀:
#

沒有留言:

發佈留言