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2011年6月9日星期四

惡魔華裳(上)

(刊於2011年6月9日am730)

今期開Prada,聽講股票號碼1913,即係Prada現任女老闆個阿爺,創立公司之年。

同Prada一樣,大部分意大利名牌,例如Versace及Krizia等,多年前一針一線手作仔起家,唔少創辦人,好似「啫啫」Armani,至今仍然健在,自己個朵等如公司生招牌,二戰後成意大利時裝統治世界,裁縫小店變時尚巨企,仍然拒絕上市,或堅持家族式經營。

突然之間,Prada嚟香港上市,Ferragamo同Moncler又排隊集資,意國名牌,齊齊反傳統急急腳集資,賓架梗係同你講,因為中國大富豪揮金如土又唔用大腦,奢侈品越賣越有,但當人人兜街叫你買同一樣產品,供應多但係價錢冇跌,中間一兩件嘢多數有問題。

06年中,《穿著Prada的惡魔》,由一部小職員唱衰八婆波士小說,拍成荷李活巨製,Prada全球知名度更上層樓,幾個月後,大股東賣咗半成股權畀意大利一間銀行,作價都係1億歐元(下同),即係Prada當時估值,只係20億元。

如果班賓架喺條街吹緊數可信,Prada嚟香港兜售16.5%擴大後股本, 86%仲要係舊股,上限定價,集資202億港元,以最新匯率計,市值107億元,五年暴增4.3倍,至今年1月年度,Prada純利約2.5億元,往績市盈率43倍!香港名店門口條人龍,LV仲長過Prada,人哋法蘭西名牌,全球第一時裝巨企,舊年賺30億,市盈率都係19倍,06年中至今,股價累積升幅都只不過7成,條數點計,都唔明點解Prada夠班賣咁貴。惡魔穿上華裳,唔等如可以搵狗扮賊。

Prada大股東兼管理層,即係創辦人孫女同佢老公,唔計股息及董事袍金,齋收設計顧問費,過去3年,每人袋2500萬,係咪物有所值,可以搵個闊太名媛問吓,但夫妻檔管理技巧,認真麻麻。過去十年,Prada其實好努力咁模仿LV企業策略,包括學人四出收購,例如買咗Jil Sander,同埋Fendi兩成幾股權,不過唔太識整合業務,Sander女士兩嘢已經頂唔順兩公婆,拍枱走人,幾個收購翻嚟歐洲名牌,最後都搞唔掂賣盤收場,今日Prada上市,夫妻檔大賣舊股,套現一大筆之餘,亦係為咗為當年收購積落債務埋數。

過去十年,Prada先後五次嘗試上市,一間有計劃、有質素企業,冇理由次次咁黑仔,多次臨門甩轆,如果因為大股東大食,未到天價唔肯賣,最多接貨者冇肉食,最驚係間公司有啲問題,以前喺歐洲,過唔到監管機構嗰關,今日港交所打開大門跪迎西賓,求神拜佛上市科位位精通八國外語,個個熟悉外國規例,唔會故意鬆章或無意疏忽。

呢個亦係投資過江龍最大問題,國企有乜嘢醜聞事故,香港即時知道,上網大把中文資訊睇,管理層喺歐洲,散戶意文唔識句,有乜東瓜豆腐,個市震完都未知乜頭乜路,呢樣嘢遲早發生,只不過唔知喺邊間過江龍上市公司發生。

Prada股票賣得超貴,產品當然唔平,明天再續,睇睇「Made in Italy」嘜頭,有幾值錢。

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