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2011年7月29日星期五

河蟹膠鐵(下)

(刊於2011年7月29日am730)

上回講到,為咗建設高鐵,中港台都搞出大頭佛。

溫州和諧列車意外,善後工作一鑊泡,加埋鐵道部部長劉志軍單嘢未知會燒到去邊,鐵道部近日發債有話圍唔夠飛,市場暫時對鐵路相關股份信心盡失,上市公司只要有個「鐵」字,呢幾日幾乎都被沽到反車,成個板塊市值蒸發幾百億。

火車「追尾」釀成慘劇,外行人都知道,鐵路通訊及管理系統供應商要揹最大責任,但成列車卡飛出路軌,無論官方最後點解釋,作為火車製造商嘅中國南車(1766),企業招牌受打擊一定最大。

今年5月中美戰略與經濟對話,南車董事趙小剛,係中方唯一央企代表,擺明車馬想向美國輸出高鐵技術,今次出事後,南車衝出中國大計,怕且要等多幾年,之前趙小剛仲話要將高鐵車組速度極限測試,推高至時速500公里,呢個「提速」大計,更可能永遠唔使再諗,南車系早排炒得最過火,大摩早兩個星期,先將株洲南車(3898)目標價調高至34元,今次跌得最傷,好難再被市場視為高增長股份。

中國高鐵要進一步提速,要出口鐵路技術,未來一兩年步伐肯定受影響,不過幾千公里高鐵系統已經起咗喺度,亦肯定唔會由得佢生鏽,可能會起慢啲,但唔會就咁放棄。中國以鐵路建設帶動經濟發展方向,唔係一個劉志軍話起就起,而係一個長遠戰略步署,例如可以喺好短時間內,喺國內調動大量軍隊及物資,呢種策略價值,唔係公路或者飛機可以代替,中鐵(390)及中鐵建(1186)等鐵路基建公司,年初開始已經大幅調整,睇唔到仲有乜嘢大跌空間。

中國近年大搞高鐵,鐵路公司財大氣粗,斷估外國競爭對手、以至生意及技術拍擋,受咗唔少氣,今次出事,好似班日本公司咁,梗係飛撲出嚟踩多三腳,有啲外國傳媒,更大字標題話中國出口鐵路技術,機會等如零。南車要出口高鐵技術到美國,可能唔使再諗,但係中鐵及中鐵建,賣點係膽正命平,國外工程未必會有好大影響。

市場越大反應,越有機會殺錯良民,例如廣深鐵路(525)同大秦鐵路(601006),一間係粵港物流老牌公司,一間掌握秦皇島煤運命脈,因為賺錢能力相對較高,先後成為鐵道部改革先頭部隊。噚日講過,溫州車禍成為中央整治鐵道部重要契機,鐵道部負債幾萬億,除非繼續老屈銀行硬食,債市唔會好大市場,唯一出路,就係加速鐵道部政企分家,即係鐵道部地區分局,要分拆多啲優質資產上市撲水,廣深鐵路及大秦鐵路更加係現成融資工具,鐵道部好好醜醜都係全國最大未上市資產,外國投行要湊呢個大客仔要做生意,遲啲分分鐘會幫手唱好吓添。

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