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2011年11月5日星期六

一個都不能爆(下)

(刊於2011年11月4日am730)

上回講到,近兩個月,中央政府四圍撲火,由地方政府融資平台到鐵道部到溫州影子銀行,幾乎邊度缺水就射水,一個都不能爆,就係要在G20開會商討拯救地球前,做好「負責任大國」本份先去見街坊。

地方政府債券、鐵道部再融資、中小企貸款,阿公個個債仔都攬,樣樣都要新錢,邊度搵,當然又係難為國企銀行呢位家嫂,拆完呢三大債務炸彈,新增信貸風險,仍然集中銀行體系,要溝淡,就要資本。

但係過去兩年,幾乎所有大大小小國控銀行,都已經進行咗補充資本計劃,供股批股大大話話,集資已經數千億元(人民幣,下同) ,今年「四大家嫂」發行次級債,又係幾千億元,連保險公司等金融構構,買銀行債都食到飽飽滯滯,除非向外開放債市,又或者大舉嚟香港吸水讓離岸人民幣回流,否則唔會有太多新錢填氹。

當然,國控銀行在人民銀行,仲雪住一袋巨型冰水,存款準備金率,自2008年12月已經冇下調過,放鬆解涷的話,就算冇溝淡風險濃度,最少有錢應付阿公壓落嚟的社會責任,所以近排不周不時就會有謠言,話人行可能減存款準備金,因為越嚟越多人睇到,一個都不能爆的話,貨幣政策必需轉向。

阿公係咪個個都攬,就要睇目前唯一一個,慘被賴低的細路仔:地產商。

部分高負債地產公司,好似早月綠城中國(3900)咁,被人唱到好似就快爆煲,但暫時睇,中央對於房地產市場調控,把口仲係講得好硬,上星期國務院常務會議之後聲明,都係惡形惡相要地方政府「負責任」落實調控政策。即將離任的銀監會主席劉明康,上個月在CEO峰會論壇做主題演講,幾乎劈頭第一句,就話外國評級機構及分析員,日日「唱衰」中國銀行體系同埋經濟,只看到問題,但低估咗中國監管機構能力,仲講明經過壓力測試之後,銀行體系可以承受4成樓價跌幅云云。

內地地產市場同香港最大分別,在於存在真正競爭,最有效壓抑樓價措施,唔係限購限價,而係制水,迫地產商劈價去貨,幾萬家地產市,上市最少幾百間,咁耐以來,「有史以來最嚴厲調控」調咗成年,大家有冇聽過邊間地產商爆煲?如果呢樣嘢未出現,人民銀行已經開閘放水,咁就係真真正正的一個都不能爆,同時向全世界宣布,所謂「調控樓市」,只是走不出中南海的一句空話,地產在中國經濟,仍然係最大道德風險。

點都好,國家主席胡錦濤,同埋一眾財金高官,而家喺歐洲,最少仲可以大大聲咁話,中國仍然緊縮貨幣政策之餘,仍然好努力咁解決本身債務危機,最少唔使攤大手板問街坊借錢賖數,仲大把外匯儲備可以幫地球救火。

中國領導人,過去一年在外交場合,有關處理經濟危機的最重要講話,應該出現在今年8月,國家副主席習近平,同到訪美國副總統拜登見面嗰幾句。

當時習總表示,「中美作為全球最大兩個經濟體系,有責任加強宏觀經濟協調,共同提振市場信心,並通過二十國集團等機制改善全球經濟治理...共同發揮負責任、建設性大國作用」,之後會見美國商界,更拍心口保證,「中國經濟決不會出現所謂的『硬著陸」』」。

下年係地球選舉年,美國歐洲好多領導人,下年都唔知有冇得做,中國十八大雖然未塵埃落定,但係習總繼承大統幾乎走唔甩,當日拜登訪華,啱啱在標普調低美國評級「貸評之亂」之後,習總同拜登所講呢幾句,訓斥味道濃厚的說話,可以話係下一屆中國領導人,在外交場合最重的宣言。

呢次亦係北京領導人,第一次在外交場合,唔用「發展中國家」形容自己,以「負責任的大國」自居,甚至隱含人民幣匯率已經唔單止係「內政問題」的喻意。

講得咁口響,歐債問題,突然殺出個希臘公投,如果歐盟搞得掂呢個古惑仔,中國在歐洲扮演救世主呢個劇本,幾乎走唔甩,只不過係時間問題,中間股市有幾多輪過山車,當然又作別論。

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