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2011年2月17日星期四

三思思捷(上)

(刊於2011年2月17日am730)


早日買老西,諗起畢業後第一套飲衫,幫襯思捷(0330),半年唔夠甩晒線,發誓以後唔幫襯。

唔好話三思,思捷係一間百思不得其解嘅公司。

呢隻嘢,絕對係香港股市經典神話之一,十年前,仲係個幾兩蚊,07年高峰,差唔多去到130元(港元,下同),邊位高人食足成個升浪,回報100倍。講緊好似阿仙奴數巴塞隆那4比0、利物浦後來居上贏英超冠軍呢類超冷或然率,先有過百倍賠率。

公司創辦人兼當年主席邢李㷧,亦應該係過去十年,喺香港股市撳咗最多現金一位富豪,最高持有超過4成思捷股權,期間大大話話減持八、九次,套現超過二百 億,舊年2月持股賣到唔夠半成,唔需要再公布買賣手影,斷估應該已經沽清。邢生大手減持,多數在十幾蚊至70元左右發生,一路賣股價一路升,如果喺高位一 炮過出貨,可以套現超過七百億,從呢個角度睇,你又可以話邢生係香港股壇中,最唔了解自己公司增長潛力嘅公司主席。

330.YING
思捷十年,越沽越有

08年信貸危機之前,錢多刁多,佐丹奴(0709)股權分散,日本Uniqlo都死心不息想全面收購,如果當年大大間思捷,咁高增長,又有一個咁想套現走人大股東,你做賓架,都會挾個買家敲邢生道門,做番單時裝併購大刁,但係思捷從來冇話傳過有賣盤消息,一係冇人買,一係冇人敢買,有啲搲頭。

對住一盤高增長生意,主席娶咗大美人後無心戀戰江山,都情有可原,但其他管理高層,個個排隊較腳,套現走人,早幾年思捷每逢公布業績禁售期之後,一定有董事減持,賣舊股套現,呢個例牌動作,唔單止冇影響投資者信心,仲有分析員夠膽死講,公司業績交到數,高層有秩序減持離場,反而係公司透明度高表現,又係搲晒頭。

當日請教過一位會計高手老友,假設性咁問佢,一間公司,如果大股東賣舊股套現之後,反手將錢喺枱底放番入公司,製造盈利及派息增長,推動公司股價上升,再減持套現,如此反覆運作,可唔可以製造一間千億市值公司出嚟,老友話,呢啲故事劇本只會喺電影出現,一間公司每年攞到幾十億出嚟派息,好難假得去邊,香港監管機構唔係個個廢柴,銀行又眉精眼企,唔會同你顛咁話。

虛又好實又好,思捷近年,已經冇乜業績後批舊股呢個例牌動作,但股價反而一沉不起,當年投資者,好相信一班邢生等一班香港人,打造全球時裝品牌能力,今日管理層面目全非,靠一班歐洲佬,進運內地市場又得唔得,下回再續。

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1 則留言:

  1. 的確幾可疑,主要升浪由2003年到2008年,係咪呢幾年大力壓貨俾批發商,造成業績年年增長的假象?

    Zara,H&M、Uniqlo等快時尚在2000年初大舉在世界擴張,眼見敵軍即將兵臨城下,大力搜刮一番,再棄城而逃,也算合理。情況和股票都幾似,在爆破前總有一番大炒作。

    印象中06年左右,身邊的不少朋友已經常提起Uniqlo的衣服,事後看來,當思捷還在放煙花時,對手已經入城。時機拿揑之佳,和袁天凡借科網短暫的時間窗口吞下香港電訊不遑多讓。都是財金影帝。

    James

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