(刊於2011年11月22日am730)
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| 艾維朗袋中必備的高息「有因」．．． (最後一行順叔幫佢加落去的) |
上回講到，電盈(0008)2000年併購老牌藍籌香港電訊，蛇吞象後市值一度超過2千億(港元，下同)，今日嘔返隻象出嚟，分拆HKTT(6823)以「信託」形式香港上市，估值剩低三兩百億元，為股東財富帶來史無前例的破壞力，十年人事，今日「8號仔」已經變成「老八」，電盈主席李澤楷，亦由一位三十出頭的年青金融才俊，踏入不惑之年。
當年港股仲未國企橫行，電盈係最受市場注目的公司，一舉一動都可以成為國際報章頭版新聞，李澤楷絕對係香港新紀元初最風頭無兩的人物，今日分拆HKTT，唔知投資者幾有胃口，不過傳媒輿論，幾乎鬥都冇人鬥一句，可見「老八」今日的唏噓。
李澤楷及其幕後真正「財經演員」，空手入白仞，一隻殼換千億資產控制權。今日電盈28%股權，最新市值計，只係60億元，加埋近幾年十億左右股息，百億銀都唔夠，對於超人之子，濕濕碎，斷估李澤楷唔會滿足於，自己事業最大成就，僅限於羸咗無數散戶條底褲，所以近幾年三翻四次想套現甩身再上路。
Richard's ONLY Legacy?
對於一個花心的男人，上天最大懲處，莫過於罰佢同一個自己唔鐘意的女人一生一世。大股東想「趙完鬆」，但包括聯通(0762)的小股東唔放過佢，攬住同床異夢，鬆又唔鬆得，唯有將手上資產搓嚟搓去。
爛船都有三斤釘，唔好話香港電訊呢間百年老店，每年最少有幾十億港銀現金流入，去到2007年，港股升到呯呯聲，踏入中年的「8號仔」，雖然斯人獨憔悴，股價冇乜起色，但最少似返個人樣，當年平均股價，大約有四個半，一年派兩毫子股息，都叫做有4.4%息率。
「8號仔」急速變成「老八」的轉捩點，出現在08年的多事之秋，李澤楷幾次賣盤未能甩身，「金融海嘯」後趁亂私有化，但擲煲費又唔夠毫，仲搞出個大頭佛，「家事」告到上法庭，最致命、亦是電盈從來冇清楚解釋的一點，其實是私有化失敗後，為何突然大派特別股息，每股派HK$1.3元，幾乎派清公司現金，呢13毫股息，當日「豪」俾邊個，唔知，但肯定完全打亂減債部署。
電盈04年開始恢復派息，05年開始，每年股息資本開支，大約10億至13億元，就算01年借落一批，10億美元10年期厘債券今個月到期，電盈都可以應付，但09年私有化失敗後，一炮過派息88億元，資金流出現巨大裂口，亦埋下今日「老八」要生仔賣仔撲水的禍根。
「老八」要生仔，有新錢進入上市公司體系，總好過生嚿叉燒，但係如果話HKTT最大賣點係「派息」的話，幾乎冇乜說服力。
如果閣下養咗隻奶牛，每年可以吱10桶奶出嚟，一刀將隻牛斬開，無論分幾多件，就算隻牛死唔去，最多都係吱到10桶奶，唔會話忽然吱到12桶係咪。
電盈行政總裁艾維朗，近年見人，總會袋住一張圖表，話電盈04年恢復派息開始，息率有幾高幾高，如果電盈賣點係「公用股」，派息高，生個仔出嚟，HKTT賣點，又係話派息高，上市後第一年，派發唔少於25億元股息，息率高到有9厘咁滯，但係再下一年，預期盈利得13億幾，又仲有冇9厘？唔使問所謂「信託」，究竟托緊乜託緊物，除非隻奶牛突然吱到12桶奶出嚟，否則電盈及HKTT之間，其中一個息率難以保持。
艾維朗唔知天真定假膠，當年開國功神之一，又冇好似袁天凡鍾楚義咁，晨早套現走人，留到而家，每年袋幾球人工，佢例牌拎出嚟晒嗰張圖表，其實永遠冇咗一個最重要數字：電盈股價。
電盈或者HKTT，個價跌到啪啪聲的話，息率自然高人一等，大股東唔可以「趙完鬆」，而家出到「趙完嘔」呢一招，咪話唔絕，「信託」未必一定係唔使問阿桂的衰嘢，但經歷咁多年風風雨雨，信佢，咪托囉。
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