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2012年4月16日星期一

中信關係(上)

今期開中信泰富(0267)兩母子。

中信泰富既是紅籌亦藍籌,由過渡期大紅大紫的年代,到今日股東日日希望業務重組注入優質資產,中信泰富最大賣點就係「關係」,不過咁多年來,市場似乎普偏高估咗中信泰富的母子關係。

要了解中信泰富,首先要搞清楚中信集團的背景。

巨型國控企業當中,有兩張招牌,最有特色,一張叫「中信」,一張叫「光大」,唔屬於國資委系統,直屬國務院,兩間公司特殊背景,沿於1979年改革開放初期,由鄧小平直接發出的兩張免死金牌,中信及光大成為中國打開國門擁抱資本市場的最早期「窗口」企業。

光大集團都曾經因為經營不善,在阿公令下,接受匯金的注資及重組,中信集團前董事長孔丹曾經講過,過去30年嚟,中信集團在過去30年間,總共只接受咗中央政府2.4億元的資金金。咁即係話,中信集團在搵項目投資時,可以直達國務院攞牌攞通行證,但企業文化基本上係「自費改革」,冇話吓吓攤大手板問阿公要錢。

中信泰富前主席榮智健,在香港起家的第一桶金,係咪來自阿公或者阿媽,追查唔到資料,但係可以好公道的講句,榮智健如果唔係拎住中信集團的招牌,當年香港大孖沙識你係阿燦咩。

中信及光大,分別由兩位第一代紅色資本家, 榮毅仁及王光英創立,王光英廿幾年前退任光大董事長後,子女從冇沾手光大管理層位置,中信泰富作為中信集團在香港資本市場的分支,一直帶住榮氏家族色彩,可以想像,中信集團官僚體系內,見到「榮太子」成為第一代的「中國首富」,在香港住洋樓做馬主,唔少人會睇唔過眼。

廿幾前,唔少香港英資要買政治保險,榮健建扲住中信集團的招牌,既可以「透支」未來香港主權國的信用,獲得銀行貸款四出收購,同時拄住香港華資大孖沙做軍師,在政治動盪的年代,榮智健可以輕易透過銀行及股市獲得資金,穿梭於中資港資英資中間買賣「關係」,膽色眼光以致營商手腕應該相當有一手,不過,香港回歸後十幾年,一直未輪到大紫荊勳章呢個紅色荷蘭水蓋,可見在中港話事人眼中,榮智智在97前在香港資本市場的種種動力,算唔得上乜嘢貢獻。

97年後外資進入中國的窗口比比皆是,中信泰富的紅頂光環亦開始褐色,香港冇乜刁做,要返內地,不過幾個重大投資項目,包括電廠,仲有進入內地固網業務都無功而還,中國入世後幾年全國投資機會一籮籮,中信泰富的問題,竟然是持有幾百億港銀現金唔知點算好,同中信集團的母子關係其實麻麻的現實,正式露底。

中信集團旗下資產近3萬億港元,子子孫孫公司超過400間,一個山頭咁多的綜合國控企業,難免會有大量關連交易,話事人最頭疼問題,相信就係點平衡各個集團的利益分配,中信泰富名為國有企業實為榮氏家產,成日出事又要阿媽跟手尾,在標榜「自費改革」的中信集團,有筍嘢都要排隊尾。

中信泰富2008年炒燶澳元「I Kill You Later」,損手近200億港銀,需要阿媽為衰仔埋買,其實已經唔係第一次,早在1996年,當時中信集團莫財,榮智健又想增持中信泰富,用本身持股做抵押,問滙豐借咗過百億銀,向中信集團收購近18%中信泰富股權,成為公司大股東,98年亞洲金融風暴,中信泰富股價大跌,面對銀行斬倉壓力,當時中信集團除咗透過旗下中信銀行(0998)的前身中信實業銀行,借錢俾榮智健周轉,更加真金白銀在二手市場增持為中信泰富股價托市,令榮智健避過一劫,當時中信集團負責撲火的,正正是現任董事長常振明。

中信泰富炒燶澳元一役,同樣由常振明執手尾,母子關係再出現質變,中信泰富重新成為中信集團的附屬公司,絕對控股權重歸阿公所有,新格局有乜睇頭,下回再續。

2 則留言:

  1. http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=32664

    中信泰富前主席榮智健,在香港起家的第一桶金,係咪來自阿公或者阿媽,順叔亦追查唔到資料,但係可以好公道的講一句,榮智健如果唔係拎住中信集團的招牌,當年香港大孖沙識你係邊個咩。

    我答你先是。
    http://www.59to.com/files/article/xiaoshuo/1/1631/104156.html

    此時已回到北京的榮智健無所事事,他對科研和政治均無興趣,於是南下香港成了最好的一個抉擇,在那裡,一群解放前逃亡在外的榮家子弟儘管不復祖輩的榮耀,卻也依然固守家業。

    「當年他祖父在香港開辦了數家紡織廠,其中的股息和分紅三十多年一直未動,榮智健在父親的授意下一一結算,竟得一筆不菲的資金,這成了他闖蕩香江的資本。世家子弟畢竟不比尋常,其起點自當高人一籌。」邱保華將其中的因緣娓娓道來,頗有說書人的氣質,然而言談之中自然免不了深深的嫉妒,「去年年底,他與兩個堂兄弟合股開辦了愛卡電子廠,總股本一百萬港幣,業務就是將香港的廉價電子錶、收音機、電子鐘等向大陸販賣,這個大陸販賣權真是一個難以想像的特權啊!」

    http://baike.baidu.com/view/43993.htm
    其時榮氏族人不少客居香港及海外,並且有一定事業基礎。榮智鑫是榮文科技主席,他和榮智謙在港經營愛卡電子公司,另一股東為美國商人。榮智健獲堂兄推薦入電子公司當受薪經理,當時並沒有股份。
      1981年,榮智健39歲,在港打工三年,適逢電子公司改組,獲得機會加入公司,持股三分之一,與美商持股相等。1987年,榮智健表示有興趣搞愛卡,榮智鑫為了專心搞榮文科技,於是把名下股份轉讓給榮智健,榮智健持股量增至八成,因此而成為大股東,美商仍佔股三分之一。至此為止,榮智健投資不過100萬港元,主要為他九年打工所得。
      1989年,電子公司資產大增,一家美國公司以1200萬代價,收購愛卡全部股權,榮智健乘機把名下股份全部讓給美國股東,套現7500萬港元。

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  2. http://www.irasia.com/listco/hk/ecfounder/press/cp001120.htm
    方 正 數 碼 是 北 大 方 正 旗 下 專 注 電 子 商 務 的 公 司 。 早 前 , 北 大 方 正 旗 下 的 方 正 控 股 、 新 意 網 及 雅 虎 聯 合 收 購 榮 文 科 技 , 並 重 組 榮 文 科 技 , 注 入 在 北 京 的 方 正 數 碼 業 務 。 目 前 , 榮 文 科 技 已 正 式 易 名 為 方 正 數 碼 。 方 正 數 碼 的 主 要 股 東 包 括 方 正 控 股 、 新 意 網 、 雅 虎 及 前 榮 文 科 技 的 大 股 東 。

    榮文科技即是618

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