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2012年5月9日星期三

大市中指(上)

今期開大市,中國嗰個。

近幾年股市,好似只係玩兩三個月,好似舊年恒指10月,兩個月就插足5千點見萬六,彈返上去就收工,其餘時間成年悶到抽筋,講股不如講鬼故,財經報紙頭版,今日話「歐債危機露曙光」,後日就「歐債危機重燃」,重重覆覆上上落落,大市走勢講嚟都嘥氣,講多只會錯多。

股市係一個少數人贏多數人底褲的賭場,基本上係個零和遊戲,香港多大鱷游出游入,又有無數咁多影響價格的金融衍生工具結構產品,散戶搵食越嚟越難;仍處於大半封閉狀態的中國股市,好多所謂基金經理水平可以嚇死人,最多見識過一次牛市一次熊市咁大把,相對之下,香港游資進出內地,仲方便過大型金融機構,對家級數又冇咁勁,如果識窿路,散戶賺錢機會,肯定高過香港炒上炒落與鱷謀皮。

更重要一點,沽空及期貨等做淡及衍生工具,暫時在中國未成氣氛,A股市場仍然只係玩單邊,有長冇短,散戶可以驚少一樣,雖然內幕交易成行成市,但係只會影響短期價格上落,拉長多少睇大趨勢,大圍政策打晒開口牌的話,資訊不對稱的問題就變得唔算嚴重。

唔計銀行存款同埋幾近唔流通的債券市場,中國有兩大資產類別,鎖住最多資金:一嚿磚頭,一堆股票。兩大資產市場,其實中央高官都已經打晒開口牌,要樓價「回歸合理水平」,同時要「提振股市信心」,用廣東話講白啲,就係要做市,做個樓市落嚟,谷個股市上去,前者涉及維持社會穩定,後者關乎深化金融改革,前者困難,後者容易。

任何政府要做低樓市,舉手之易,中國問題複雜好多,因為除咗中央政府,仲有一個二個地方政府,地方諸侯在地產市場黑黑白白的利益關係太多,所以靠行政指令壓抑樓市永遠得個吉。去到個人層面,國人買奶粉都唔夠膽,又點會對上市公司有幾大信心,買層樓最少有得住,08年全球信貸危機之後,中國樓價越升越有,股票一沉不起,正正反映內地投資者對股票及磚頭的信心的此消彼長。

中央財金官員的如意算盤,多數諗緊將積壓在樓市的資金,推落股市,炒股票唔炒磚頭,但信心兩極一時三刻難以拉近轉,所以在樓市呢一邊,有乜機會就強調樓市調控政策不變,甚至大型國企銀行向首次置業人士提供按揭利率八五折優惠都要高調叫停,政策訊號明顯不過,在股市嗰一邊,情況完全相反,除咗話中央匯金入市增持銀行股,減股票交易成本等傳統的「出口術」動作,中國證監會主席郭樹清近來肯定成為曝光率最高的內地財金官員,甚至被戲稱為A股的「首席推銷員」。

郭樹清舊年10月上任以來,做咗唔少嘢,例如打黑敲山振虎,又例如收緊新股發行的制度及供應,都係為咗扭轉內地股民對股市的信心,近排更加積極親自「出口術」,多次公開講到A股已經出現投資價值,又話上市公司「把投資者當傻瓜來圈錢的日子一去不復返」,甚至在接受官報訪問時,落手落腳做投資者教育,教股民應該點投資,包括買業績好的大藍籌、適度分散投資、投資目標最緊要係跑羸通脹等。

以前證監會的工作,其實得一樣,就係「監管」,郭樹清前任尚福林,木本獨獨公開講話唔多,郭樹清今日以堂堂中國證監會主席身份,拋個身出嚟講投資之道,唱好A股尤其是大藍籌的投資價值,可見財金官員對A股唔上唔落的情況都幾心急,唔好忘記,去年底舉行的中央經濟工作會議,其中最吸引大眾眼球有一句「提振股市信心」,下回再續。

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