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2012年5月8日星期二

退休保險(下)

上回講到,中國「全國社保基金」,只係一個有入冇出,冇講到將來會點用的「戰略儲備」,反映咗中央政府對人口老化問題的嚴重危機意識;內地普通打工仔的第一道退休安全網,其實是各地方政府坐住的養老保險資金,不過冇人夠膽亂郁,近2萬億元(人民幣,下同)資產,主要泊在銀行做定期收息。

香港息口接近零,如果強積金,只可以放在銀行就死得。中國存款利率高啲,通脹更高,幾乎出現結構性的負利率,養老保險嚿錢,泊在銀行肯定唔係長遠辦法,呢個亦正正係中國金融系統設計的最大問題,公共財政債務、企業債次級價、各種社會保障資金,超過9成金融資產放咗在銀行系統。

月前總理溫家寶失驚無神爆咗一句,話「中央已經有共識」,要打破銀行壟斷,呢句嘢好勁,唔係國務院單方面在阿支阿咗,而似係中共最高層的一個集體決定。
正所謂手掌係肉,左手又係肉,內地非內資銀行,全部都係國控,銀行賺錢即係阿公賺錢,所謂「打破銀行壟斷」,斷斷唔係針對銀行盈利過高的片面問題,最重要潛台辭,其實就係中共最高層已經有共識要進一步推動金融改革,改變所有金融資產及信貸風險堆晒落銀行的局面。

唔放喺銀行,又要阿公信得過,金融資產一個最自然出路,就係保險公司,舊年保監會大幅收緊監管要求,搞到上市公司盤數走晒樣,斷估就係為咗清理一下保險業,為未來幾年的金融改革及創新做準備。

溫州而家變咗金融改革試點熱點,上個月,保監會主席項俊波在溫州研調時,講明會調整吓現在保險資金的投資比例及限制,新政策會在溫州試水,包括重點研究保險資金投資基建項目,仲有支持保險公司參與養老及醫療產業。

未來幾年,保險公司唔單止投資渠道有望增加,限制有望減少,本業生意亦有可能在政策推動下,出現新一輪的增長。

上個月底,國務院副總理王岐山,又去咗上海搞咗個保險業改革發展座談會,其中一個重點討論議題,叫做「個人稅收遞延型養老保險」,簡單嚟講,就係透過稅務優惠,鼓勵打工仔向保險公司買退休保險,而家上海講緊會做試點,遲啲會向全國推行,成為另一張全國性的防老保險網。

呢單嘢香港人好陌生,不過在大陸就唱得好行,聽講因為單單上海已經等如百億元計的新增保費收入,仲係長期期繳,有助提高保險公司內涵值,所以近排中人壽(2628)A股跑贏H股唔少。

而家好多細節都未公布,例如係咪強制性推行,扣稅有幾著數等,不過斷估好快會有消息,好似之前咁講,中央政府對中國人口老化問題有好大危機感,有絕對誘因加快退休社會保障的建設,上個星期,國務院就擲咗份《社會保障“十二五”規劃綱要》出街,一堆八股文咁又長又悶,話就話係一個五年規劃,其實就係乜都搞,多管齊下乜都試吓,總之最重要目標,就係「實現城鄉居民社會養老保險制度全覆蓋」,所謂城鄉居民,即係全中國13億人,尤其係農村人口。

之前幾年,中人壽等保險公司壽險保金增長放緩,好大情度上,因為政府提供的公營退休保障做多咗,搶咗生意,今日阿公要大力發展保險業,又要加厚全國退休防老保障,中人壽呢類大型國企保險公司,角色肯定更加吃重,做阿公生意利潤唔方高得去邊,但係勝在長做長有,細水長流,可能係全世界最保守但最典型的保險公司,買中人壽股票,可能好過幫襯買中人壽的退休產品。

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