大新銀行又叫做最平，市值92個億(港元，下同)，市盈率唔到9倍，帳面值150億元，市帳率0.6倍，平絕二線銀行股。
大新銀行價殘，當然因為本地銀行進入低增長週期，亦因為大新銀行自己近年業績做得麻麻，2011年叫做有增長，但年前集資之後，每股盈利倒退4%，中小型銀行唔係冇錢賺，不過銀行網絡以至人際網絡都好難同大銀行爭，唯一方法係俾高啲息，大新去年淨息差就由1.68%跌到1.41%。
更大問題係成本，包括信貸成本，仲有營運成本，大新要為貸款及證券組合增加撥備，信貸成本幾乎上升一倍，同期因為增聘人手，整體支出上升兩成，遠超收入增加速度，所以盤數唔靚仔。
之前講過，國企巨銀對香港銀行有興趣，存款基礎呢類有形資產未必咁重要，一班有國際金融市場經驗，又接近同聲同氣的專業人才，其實更吸引的無形資產，大新銀行淡市中增聘人手，撐住個門面，員工人數越多，可能潛在買家越鐘意；一間銀行同樣重要的無形資產，就係客戶網絡，商業客戶網絡尤其重要，掌握咗客仔財務狀況的資料，等如有更多生意機會，例如貴公司幫襯某小型銀行出糧，就算分店小網上服務差，閣下可能都要焗住幫襯，大新銀行形象唔似其他二線銀行咁僵化，斷估客戶群更加國際化，包括美國駐港領事館，呢項特點更啱國企巨銀胃口。
大新銀行盤數其實可以更差，不過07年買落的重慶銀行股份，盈利貢獻增加4成至3,500萬元，住大新利潤三分一。心水清者可能發現，大新銀行及其控股股東，近年細細注投資咗唔少內地的金融資產，仲係國企上市的基礎投資者常客，包括月前H股上市的海通證券(6837)。
如果國企銀行買香港金融資產，其實為咗人脈網絡，掉轉頭大新銀行投資國內金融機構，亦有異曲同工之妙，人哋上市入吓大飛撐旺個場，可以識多好多朋友，包括投行賓架，包括國企高層，朋友多咗，想搵人放聲氣穿針引線都容易啲。
港銀易手的賣方推動因素，包括大股東有冇守業的興趣及恆心，有冇分身家誘因，大股東在十億富豪及百億巨富之間有幾貪心等，變數太多，可以有排等，不過銀行屬於週期性股分，香港銀行相對穩陣爆煲機會甚微，殘價買啲有併購機會的二線銀行，唔會錯得去邊。
講到港銀家族，講到有併購概念的香港銀行，當然要提吓隻東亞(0023)，東亞家族經營，但係主席李國寶的李氏家族，唯一冇持有控制性股分，容易成為敵意收購的目標，李氏家族在香港五代皆昌，政經人脈非同小可，唔係咁易埋手，亦即係話，李氏家族在東亞的控制權，認受性除咗來自管理質素，就係政治能量。
東亞業績舊年捽到條數勉強有增長，叫做連續兩年創純利新高，但係管理層一啲開心的表現都冇，唔似得2010年咁吹到自己份成績表有幾靚仔，即係持續增長有好大壓力。
香港過去3屆特首選舉，李國寶做咗2次造王者，3月呢鋪被人一鑊跣低，搞到李國寶近排出親嚟都黑口黑面，日前接受傳媒專訪，講明唔再冧莊做立法會銀行代表，連續27年3點不露告一段落，更加叫兩位公子唔好涉足政壇浪費時間，東亞李氏家族，將會第一次缺席香港建制的戰略位置。
李國寶不滿香港政治環境轉得太快，商業世界人情冷暖可能更跨張，東亞股權結構存在先天性併購誘因，但係體積太多，就算出現呢個咁轟動場面，國浩(0053)只會係投機分子，插得最深的一口釘，其實係中銀行港(2388)的近半成股權。
關連文章:
1. 港銀家族（上）、（中）、（下）
沒有留言:
發佈留言