大陸公司有一個大問題，就係上市公司體系的唔同公司，個名非常相似，睇少陣都搞到頭都大晒，舉個例，海通證券(6837)嚴格嚟講，唔係海通國際的「阿媽」，而係「阿婆」，中間的控股關係，仲有一隻冇上市的「海通國際控股」，海通系的「三代」關係順叔早排都搞錯咗。
星期二打開報紙，見到有段嘢，講海通證券透過認購近50億元(港元，下同)可換股債券，注資「海通國際」，睇真啲，原來只係「海通國際控股」，唔係直接泵錢落香港上市的附屬公司。
可能以為趕住搭港股直通車，海通證券在2007年7年中嚟香港開檔，搞咗間「海通(香港)」，注冊資本40個億，就係「海通國際控股」的前身，2009年底收購當時大福證券的控股權，改名做而家的海通國際，差唔多同時候，「海通(香港)」亦改名做「海通國際控股」。
海通國際兩母子，唔單止個名相似，查實業務應該都有相當重疊的地方，都係在香港做吓經紀生意，間唔中做吓細細單的企業融資生意咁，據啱啱公布的業績，至今年6月底，海通國際總資產有107億元，不過海通證券帳簿上「海通國際控股」的總資產，有132個億，從呢兩條數，可以見到海通證券在香港的業務平台唔係做得太大，最多坐住幾十個億的資產，買返來的大福證券，規模反而大兩三倍。
海通證券自己做內地生意，下面兩間附屬公司，雖則一家人，但始終有業務重疊之處，存在一定重組的誘因，兩年前公司管理層曾經講過，冇計劃私有化海通國際，不過講緊當時海通國際股價因為併購消息被炒到市值五十幾億銀，而家已經冇咗一半。
重組亦有可能掉轉嚟做，不過海通證券年初嚟香港H股上市，集資近130億元，當中35%用嚟做拓展海外業務，同今次透過注入「海通國際控股」的金額相若，照計冇理由谷大咗間非上市控股公司，再搵間上市附屬公司去食。
當然啦，出現私有化機會通常因為股價太殘，博私有化命中率低，要坐住間盈利能力冇保證的公司鬥長命，未必個個啱胃口，唔少中國公司都係在一個不合理的企業架構運作多年，海通證券話要搞國際化，老實講，搞掂香港辦業務先算。注資近50億元亦唔係大得去邊，唔搞系內重組，最有可能都係在香港買返一兩件貨，近年有啲小型證券行搞上市，好可能就係為咗可以賣盤俾內地證券公司。
淡市之中，小型經紀行搵食特別艱難，代表細行的C組經紀，市佔率又已經跌穿雙位數字，連渣打都跳出嚟5年免佣搶生意，海通國際今年頭半年的經紀業務跌到唔夠2億銀。
海通國際擔大旗，湊阿婆海通證券H股上市，過百億大刁，本來份佣好和味，不過舊年第4季上市撻Q，集資金額縮水，海通國際上半年的企業融資業務只係賺一億多啲，亦係增長主要動力，下半年以嚟食穀種，除非剩低幾個月市況大反彈，否則上半年盈利增幅好難保持。
咁就剩低一辨，做吓好似RQFII呢類資產管理，香港離岸人民幣資金個水池越大，資金往來中港越多投資途徑，有中資背景的證券行最著數，中信證券(6030)在香港都有幾個業務平台，不過規模被龐大的內地業務溝淡咗，海通證券細細粒，集中中港業務，業績最可以反映RQFII、A股ETF呢類跨境人民幣證券業務的增長。
純粹比較今日的海通國際及以前大福證券的估值，呢隻嘢雖則未到海嘯價，但市況幾差都好，換咗個老闆，市值反而冇咗一半，就唔係太合理，唔通以前彤叔及成班友好，以前通通幫襯大福？
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