老字號「估」值

今日，有網友擲咗幾份書仔過嚟，都係周大福珠寶承銷團，派俾芬佬的Pre-IPO研究報告。


為避免混亂，集中睇CITI所提供的數字。

首先，CITI估計周大福呢條「大眾化上菜」，「估」值313億至439億美元，即係「估」值2,435億至3,415億港元。

好，唔理周大福賣幾多股份出街，集資胃口有幾大，舊股套現有幾狠，記住，講緊2,435億至3,415億港元呢個「估」值範範先，OK？

跟住睇睇，CITI提供的周大福損益表：

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睇太多都冇乜意思，至3月底財政年度，純利35億港元，如果用CITI提供「估」值，除以2011年純利35億港銀，市盈率有幾多：　69倍 - 98倍。

跟唔跟到？好喇，望完P&L，睇資產負債表BALANCE SHEET，到市帳率(Price-to-Book, PB)。

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亦都唔使睇太多，資產淨值，至2011年3月財政年度，116億港元，又用CITI提供「估」值，除以116億港銀，市帳率有幾多: 21倍 - 29倍。

OK？唔差在睇埋現金流，Cash Flow Statement，呢一忽由德銀提供，請留意，用作派息資本開支，至2012年3月底財政年度，將會突然由每年3億左右水平，暴升至37億港銀。

原因係乜？據德銀報告指出，周大福在今年9月，即係臨上市前兩三個月，派咗33億港元特別股息俾大股東，同期，短期借貸大幅上升，即係問銀行借錢，派超高息俾大股東，臨上市前借錢派33億股息，算唔算破咗香港記錄？

順便，今期Economist，好罕有咁，用全篇故仔，講咗一間公司的IPO，寫得好好的，意思係講得好正面，可能唔少老外，都有類似睇法，即係中國市場夠大，零售龍頭實掂，一定要買，呢方面，唔敢同你拗，不過，只係想指出一點，周大福，真係好貴，係咪貴得有道理，自己決定。

周大福勁過勞力士

增長前景．．．

老感上身，哈哈哈，順手點唱： 未來會怎麼樣，究竟有誰會知道，幸福是否只是一種傳說，我永遠都找不到．．．　

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