漫談港交所（上）

今期開港交所(0388)。

呢個香港最大合法賭場，已經換咗三代行政總裁，星期二，第三代董事局主席出場，前港鐵(0066)行政總裁周松崗走馬上任。

香港股市收藏咗全港富豪大半副身家，港交所第一任位主席，叫李業廣，胡關李羅個「李」，同香港大孖沙關係千絲萬縷，唔使多講；第二任夏佳理，做咗立法會地產界代表十幾年，更加係地產商半個代言人，可見港交所主席一職的「戰略價值」，就算外行人睇唔到，亦絕對唔係一個表掦退休猛人貢獻的象徵式神台位。

港交所主席一職任免，通常在4月股東大會出現，今次撞正香港新舊政府交接，屬於尷尬期間最受注目的一個任命，周松崗在唐英年出任財政司司長年代，獲港府委任做港鐵老總，當日亦係提命唐唐選特首的商界代表之，好明顯係「唐營」人物，而家唔知算唔算係加入「香港營」，不過，就算振英哥幾強勢，照計唔會咁快瓣瓣都踩，尤其係金融命脈，講到尾，任期都係兩年啫。

受到法例保護，港交所在證券交易同埋結算，都有壟斷性地位，之前十年仲有巨型國企排隊上市集資，得天獨厚，唔計其他，只係講作為上市公司的盈利能力，差唔多邊個上去都冇乜所謂，甚至係少做少錯。

第一代港交所老總鄺其志咁，人稱「神童」，夠晒叻啦，一場所謂「仙股事件」，放低一句「公道自在人心」，拍拍屁股走人，結果一拍跌咗幾億銀，145萬股港交所認股權，股價個位數字沽清，相反接任的周文耀，相信冇乜人知道佢做過乜嘢，反而冇做過乜嘢就好多人記得，例如季度業績、創業板改革、董事禁售期等，稍有反對聲音就收韁， 愈300萬股港交所認股權，同鄺其志差唔多，但係個位數字坐到三位數字紅衫魚，幾億銀袋袋平安。

法例賦與港交所壟斷的市場權利，同時亦有維護公眾利益的義務，既是上市公司又係遊戲規則制定者，先天性有衝突，舉個例，近年有唔少公司，無謂開名，上市最大目的，就係炒個股價落嚟，如果港交所上市科擴張人員編制，或者出高啲人工請多啲資深專業人士，肯定會捉到唔少古惑仔，但咁做唔單止增加港交所營運成本，甚至係倒自己米，港交所肯定唔會咁做。如果好似夏佳理咁講，港交所冇責任保證上市公司質素，唔該交出監管權力，由證監做，港交所撓埋手專心做賭場算喇。

監管同埋搲銀，永遠在在結構性矛盾，邊樣做多啲邊樣做少啲，好睇話事人個人意願，好似鄺其志咁，政務官出身，做慣睇場角色，自然會做多啲，不過神童就算移民澳門做咗馬交人，冇乜殺傷力，在香港馬會游水都仲會同人開片，唔襟撈似乎係必然之事。

一間上市公司，如果董事會主席同埋行政總裁，角色已經分開，主席代表大股東利益，負責方向，行政總裁就去執行。港交所股權分散，冇大股東利益，更加係一個政府控制的法定機構，主席一職，基上上係做協調工作，港交所有關主席及行政總裁的分工，講到明後者管理公司，負責「制定及建議集團戰略及政策予董事會考慮」；主席則管理董事會，確保全體董事「全力及積極地參與建設及議訂集團戰略及政策」。

如果係咁的話，周松崗有冇在金魚缸打滾的經驗，又唔係咁緊要，因為主要角色係做和事佬，周松崗個頭夠大夠圓，成個IQ博士栗頭老師咁，笑起上嚟見牙唔見眼半尊活佛，俾佢鋤一嘢都以為中咗愛心頭鎚，當年兩鐵合併，收服九鐵呢個獨立王國，唔見冇嘢火爆場面發生，條友應該有啲計。

下回再續。

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