時裝大茶飯（上）

（刊於2012年10月24日am730)

今期開時裝零售，香港上市最大嗰兩間，一間叫思捷(0330)，一間叫佐丹奴(0709)，近年不約而同，周不時傳出，同新世界發展(0017)大股東鄭氏家族的股權變動消息，奇奇怪怪，今期將各種傳聞新聞，抄抄埋埋炒埋一碟，嚟過拼圖遊戲。

思捷近年同全地球講要轉型，諗住毫掟185個億(港元，下同)，掟醒沉睡中的「思捷女士」(Esprit Lady)，不過好似冇乜邊個有胃口咀呢條睡美人，轉型大計出師未捷，由CFO到CEO已經跳船走人，堂堂藍籌，股價大上大落好玩過仙股，唔知道恒指服務公司容忍呢個俾面派對玩到幾時。

荷蘭靚佬CEO走人之後，思捷搵咗作新行政總裁，股價例牌又炒上一輪，後續指定動作，當然就係抽水，管理層選擇破天荒供股，二供一，供股價8蚊，較最後交易價折讓36%，最多抽水52個億，思捷話籌集資金主要用嚟做市場營銷，目標係短期內提高銷量，提升思捷的商業價值，即係話，抽水之後50個億，主要用嚟燒，賣廣告。

消息公布後，思捷美國預託證券股價狂插，原因之一係市場對「突然抽水大感震驚」云云。查實史書上記載得好清楚，有史泰龍就有忽必烈，既然「思捷女士」已經揈晒頭，股價舞上之後跟手抽水，嚟嚟去去都係嗰幾飛，都唔明有乜好震驚，你幾時見中策(0235)同埋國際資源(1051)呢類公司需要問銀行借錢，資本市場操作，操嚟操去已經搞掂。

唔想俾盤數銀行大耳窿睇，可以選擇批股或者供股抽水，一間公司大股東，正常嚟講，唔會咁隨會批股溝淡自己手貨，掉轉頭，好似思捷呢類股權賣到散晒的上市公司，除非明知條街冇乜人肯接貨，正常嚟講，批股係比較合理的選擇，因為成村股東唔知有幾多個肯齊心供股。

閣下要對某公司有一定了解，先會做某公司的股東係咪？所以供股呢個抽水動作，查實圍威喂，比較現有股東的眼光、比較對公司的了解，而一間公司夠竟值幾多錢，又有幾多個可以諗贏公司大股東，所以供股好多時係大股東平價增持溝淡散戶持股的最好工具。有時信者得救，新世界舊年今日，又係二供一供股，供股價6蚊唔夠，當日大手掃咗供股權供股的，而家已經賺咗一個開，之後彤叔等大股東持股有乜實質變化，順叔已經冇跟進。

「市場」永遠都要有唔對稱唔平衝的資訊，咁先造就到一少撮人贏大錢絕大部人輸底褲的零和遊戲，好似幾十年前搵本上市公司年報都難的年代，李嘉誠同埋巴菲特可以睇年報掌握市場脈搏轉化成為發達秘笈，到咗而家基本財經資訊普及咗，硬係就有成村投資銀行賓架，日久日整埋晒啲類似雷曼迷債、「ABS」或「C叉O」的結構產品，搞到全世界一頭霧水，遮住普通投資者對眼。

又好似一間上市公司的股權結構變化咁，以前大家估估吓，2003年開始叫做有進步，持股5%已上的長倉要公布，不過聯交所的權益披露只係皮毛，大戶手影你估真係咁易捉。

舉個例，聯交所中央結算資料顯示，今年下半年開始，亦即係思捷荷蘭靚佬CEO跳船股價大插之後，海通國際(0665)及中南證券在思捷的持股量大幅增加，講緊十幾個億貨，海通證券前世叫做大福證券，變盤之前係新世界阿彤叔旗下的證券公司，唔需要多講，中南證券大股東聽講叫做莊友堅，由之前電盈(0008)的撻Q私有化，到中策收購台灣南山人壽等大茶飯，都見到佢身影。

順叔從來唔留意大戶手影，所以呢單嘢冇留意，所有資料都係報紙上睇到再抄過來。中央結算資料顯示的證券行倉位，多數唔知邊個先係實益人，只可以估估吓。

下回再續。

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