天下貸評

（刊於2012年10月26日am730)

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今期開債券。

大家記唔記得，2009年11月財經茄哩啡在呢個欄起壇的時候講過，為咗搵Bank cheque，財經金融界個個都係演員，真正的「財經演員」，唔係口水講股佬，而係有本事策劃財富大轉移食大茶飯，將大部分人的底褲轉化成小撮人褲袋內銀兩的人；大家又記唔記得，舊年順叔寫《貸評清剿》及《貸評之亂》時講過，將市場規模加埋評級影響力一齊比較，標普及穆迪可以話係金融歷史上最出色的「財經演員」。

財經茄哩啡看天下，美國佬過去百年國運越隆，最重要原因有兩個，第一，橫渡太平洋大西洋全面參加第二次世界大戰，兼且打贏；第二，成功將標普穆迪兩間美國信貸評級機構，變成全球金融建制主導性的組成部分。以前開片打仗靠發行War Bond融資，結合拳頭硬實力同埋發債集資軟實力，楊基佬當然天下無敵，冷戰的時候，有冇人會借錢俾蘇聯？

經濟學家成日鐘意乜嘢「效率市場」，查實拗嚟都嘥氣，剩係望吓地球金融及信貸評級的種種混帳，而經講能完，如果加埋惠譽的三間歐美評級公司真係咁掂，1998年唔會有亞洲金融風暴，2000年唔會有安然Worldcom，2008年唔會有地球金融海嘯，呢兩三年唔會日九日講住歐債危機啦。

信貸評級明明混吉，垃圾公司要發債借錢，都話要搵錢評級公司買Rating，送錢俾人顏射，唔知點解好似香港強積金呢啲寃大頭，硬係要跟住乜嘢3條A、9條J被人老點，又唔明香港政府點解成日對標普穆迪的廢話咁著緊。

除咗楊基佬拳頭大可以狂發債之外，在債市的入場券，好搞笑，查實係要有錢，越有錢，借錢越平，香港坐住幾千億外匯儲備財政儲備，呢幾年咁低息唔走去大借特借發展債市，掛住個好睇唔好使的Debt-free光環，戇尻尻坐住一屁股美債，到第二時唔想玩掛鈎，全香港退休基金大部份係美元資產都唔知點算，邊有人咁蠢。

經過呢幾年種種貸評之亂之後，全地球開始明白，要天下太平，首先要擺平美國的信貸評級霸權，開始做嘢，有單新聞香港人唔係好留意，中國的國產評級公司大公國際，同俄羅斯的RusRating，及美國的Egan-Jones Ratings，合作成立一個新的獨立評級機構，叫做「世界信用評級集團」(Universal Credit Rating Group)，講到明現有的國際評級體系已經喪失提供公正評級的能力，需要有新國際評級機構加入，聽講總部仲會設在香港。

查實中國同歐洲、歐洲自己、以至亞洲各國本身，都講緊要搞新的信貸評級公司或者機制，十劃未有半撇，今次中國另起爐灶，歐洲得個俄羅斯，就知道中歐之間互信合作基礎仍然好弱，Egan-Jones Ratings在美國，更加係一個營養不良、啞叉冇支又要單挑三個歌利亞的小大衛，被標普穆迪圍剿之餘，又被美國證監告到甩褲，呢個中俄美斷腸人組合，要挑戰信貸評級的百年霸業，長路漫漫，不過無論點都好，而家就算澳門大飛馬報開始搞信貸評級報告，順叔都會覺得可信性高於標普穆迪咁囉。

全球絕大部分已發展的金融市場，都係一個正金字塔，債市資產佔大多數，上面的股市規模反而好細，因為正常又成熟的投資群體，資產分配會偏重較穩陣的債市。順叔冇數據在手，不過香港市場同大陸一樣，唔計銀行貸款，應該都係一個倒金字塔，香港政府話搞零售債券市場，搞嚟搞去得個吉，iBond當抽新股咁，咪玩啦。

聽講睇財經茄哩啡呢個雞棚的，以後生仔居多，臨尾順叔都想講幾句唔係咁啱聽的說話，散戶在股市日日夜夜出出入入牛牛熊熊，最後賺到錢的唔會有幾多個，唔係叫大家而家衝去買債，而係最少要認識吓有啲乜嘢債券的投資渠道，可以俾自己的理財計劃多一個選擇同埋彈性，當香港報紙唔係通街股評，而係有人講吓貸評，又唔使聽標普穆迪老點，金融市場可能會更加天下太平。

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1. 貸評之亂（上）｜（下）
2. 貸評清剿（上）｜（下）