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2012年2月16日星期四

濠賭馬交(上)


今期開澳門,查實冇乜心得可以分享,反而想講吓,對於濠賭股及馬交埠,有啲乜嘢搲頭唔明的地方。

最唔明,當然係點解咁多人唔明長賭必輸呢個道理,賭王仲係好牙擦精靈嗰陣,都好多次同大家分享過發達心得,唔怕你精唔怕你笨,最怕你唔嚟,唔計受到全球信貸危機影響的2008年,澳門博彩收益每年保持4成以上增長,2010年勁升58%, 2011年再升多42%,去到2,678億澳門幣,用博彩收入計算的話,澳門開放賭業10年左右的時間,馬交市場已經等如拉斯維加斯4倍,唔到你唔信「好賭」真係中國人天性或劣根性之一。

澳門每年每月公布的博彩收入數字,如果貼在海關入口,等如話俾大家知,班賭客又喺賭場跌咗一千幾百億銀。長賭必輸,但係又長賭長有,同樣受惠於自由行,同樣受惠於人民幣升值所推動的內地消費者購買力,澳門博彩業收入增幅,高過香港零售業,更遠超澳門遊客數字,澳門過去5年賭金收入接近8,000億澳門幣,理論上,唔少貴賓豪客已經輸甩褲,但係越輸越多同時又越輸越有,直頭好似唔係賭自己錢長期有人埋單咁款。

咁情況,馬交賭場自然想窮都難,六張賭牌都已經在香港上市,可能家和先可以萬事興,賭王家族控制的三間公司,表現相對落後,例如有近3成最大市場佔有率的澳博(0880),大股東各房人馬最有增持誘因,但反而最殘,計往績市盈率都係20倍鬆啲,銀河娛樂(0027)同埋一對美國過江龍,2011年預測市盈率都接近或超過30倍,6間濠賭公司加埋,市值接近6,000億港元,已經超過成個馬交埠經濟兩倍。

近年投資者口味同大陸同胞的消費品味好相似,越貴越要買,講得完基本分析,人哋已經炒完幾轉叫早抖。如果只係睇年報,望住盤數的話,濠賭股可能係全世界最「乾淨」的上市公司,好似金沙中國(1928)咁,資產負債表乾淨整齊,得幾間酒店,一堆茄殊現金,唔似得銀行咁,幾十個項目唔知講緊乜,如果真係咁簡單的話,金沙市值2,338億元,等如資產淨值7倍都好,都可以話合理。

不過賭場係偏門生意,年前香港首富曾經提過,有啲投資機會明知賺硬,但唔係「取之有道」,最後都係放棄咗,可能就係講緊賭場。賭場的金碧輝煌,可能正正係澳門地下秩序的正反倒映,政治上、金融市場甚至國際舞台上唔少離奇新聞,都到澳門銀行或者賭場扯上關係,例如早幾年美國就認定其中澳門匯業銀行,幫北韓洗黑錢;又例如金沙近年在美國惹上官非,踢咗唔少黑材料出嚟,包括公司涉嫌要求員工,包存所有入過金沙賭場博殺的澳門官員的名單。

一間澳門賭場怕且已經裝咗一萬幾千隻天眼,天羅地網,全地球大賭鬼小老千都起晒底,濠賭公司有澳門高官入賭場的紀錄,紀對唔出奇,甚至有可能,連共產黨高幹違反黨紀去澳門博殺的黑名單都有一份,隨時掌握咗一個二個爆破力極強的資料庫。

地下秩序唔見得光,局外人唯有靠估,例如舊年尾,《經濟學人》都靠個「估」字,話澳門博彩收入的瘋狂增長,同中共領導換屆執位有關,反映咗內地有銀士,在政局變天之前,特別冇安全感,所以趁未亂將啲錢搬出國外,例如經過澳門由黑變白咁話。

濠賭公司「乾乾淨淨」的資產負債表,後面收埋咗好多暗黑世界的資金運作,例如同所謂「疊馬仔」的「博彩中介人」的錢銀往來,呢一層「中介人」,三山五嶽乜人都有,有批發,亦有獨行俠,有關呢個澳門賭業最唔透明的一層,6間香港上市濠賭公司,都只係做咗極表面的披露,下回再續。

-- 豪賭馬交(下)


伸延閱讀:
1. Economist: A Window in China
2. 財經茄哩啡: 以和為貴(上)(下)

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