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2012年2月14日星期二

巨銀暴利(中)


上回講到,中國銀行業舊年整體純利極可能突破1萬億元(人民幣,下同),「好賺到唔好意思公布」,業績期越近,社會上批評銀行盈利水平過高的聲音越大,變相質疑緊在規劃經濟下,阿公分餅不均,銀行體積太大,搶佔咗實體經濟太多利益。

國企巨銀出身的中國證監會主席郭樹清,上場後曾經透露,至舊年11月,全國金融業總資產約100萬億元,其中9成由商業銀行坐住,保險公司佔半成,證券公司只得2%,中國投資銀行有排都未有「大到不能倒」的規模。幾乎所有金蛋放在一個籃,阿公只係放心將金融資產放在銀行體系的市場規劃,之前幾年非常明顯。

為咗方便計算,假設中國銀行業資產,到舊年底增長到100萬億元,純利1萬億人仔的話,資產回報率只係得1%,按監管要求,資本充足比率大約1成,即係銀行體系資本約10億億元,資本回報率亦只有10%,兩項指標都唔算得上「暴利」。不過,講緊9成金融資產由銀行控制住,中國金融市場近年迅速增長,經濟成果幾乎被銀行食晒。

規模大,增長速度亦可以用「恐怖」嚟形容,過去5年,盈利每年保持三四成增長的行業,唔會好多,中國銀行業就係其中少數例子,以工商銀行(1398)為例,2006年10月上市,05年淨賺376億元,2010年全年純利1,660億元,5年變大4.4倍,上市後幾次集資增肥,過去5年每股盈利亦變大3.2倍,2011年純利再增長3成的話,將會突破2,000億元水平,咁玩落去,唔好話「全球最賺錢銀行」,「全球最賺錢公司」都有得做。

今時今日,睇年報可以明白一間企業運作的年代已經過去,巨型銀行年報就算厚達500頁,都唔係樣樣講得清楚,國企銀行相對歐美金融機構,盤數可能冇咁多花臣,但普通人亦冇可能睇得明,要解釋中國銀行業咁全面咁迅速增長,唯有當自己遠視,捉住最大嚿幾樣嘢嚟講。

過去幾年,咁多外國投資者之所以覺得中國市場咁性咁,因為好多嘢處於一個由冇到有的發展階段,例如移動通訊普及咗咁耐,13億人都仲係得9億幾個手機用戶,市場仲未飽和,中國人有錢咗,城鎮化速度又快咗,銀行服務需求的增長,其實唔會慢得過任何一樣消費品,不過冇咁容易形象化咁解,又用翻工行做例仔,單單係做「銀行卡」生意一樣,2010年收入已經137億元,增長45%,仲高過東亞銀行(0023)成年的利息收入;工行招牌係商業銀行,但係「投資銀行」、「個人理財」及「私人銀行」業務,2010年收入超過300億元,幾乎等如全國最大證券公司、中信證券(6030)的3倍。

講緊手績費同埋佣金呢類非利息收入,只係佔銀行收入兩三成,最大嚿的利息收入,基本上隨住人民銀行印銀紙及中國存款基礎膨脹速度而增加,條數唔得閒慢慢查,不過重點唔係在於「生息」資產體積,而係一個極受政策保護的存貸利息差別。

按照目前中國銀行的監管架構,基本上存款利息設有上限,同時貸款利息有下限,例如1年定期存款,利率大約3.5%,1至3年貸款利率則高達6.65%,基本上食硬兩厘幾息差,講緊內地債市冇乜選擇,唔少散戶又被連插幾年的A股嚇破膽,就算計埋通脹負利率,都唯有存錢益銀行。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松,上星期加入有關巨銀暴利的口水戰,話比較過美國花旗等10間發達市場銀行,同埋工行等5間國企銀行之後,中國銀行平均淨息差,大約只有2.6%,低過境外巨銀0.3個百分點,不過唔好忘記,歐美金融機構的「淨息差」,係用條命在資本市場博翻嚟,唔似得國企巨銀咁,做又二點六唔做又二點六。

下回再續。

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