周街是福（下）

(刊放2011年12月7日am730)

上回講到，中國珠寶業其實競爭激烈，由疑似 A貨周大生，以至真正老字號老鳳祥，分店數目近年急速「細胞繁殖」，周大福珠寶(1929)亦鬥快鬥多在全國插旗，避免品牌在「周街是福」的混戰中淹沒，仍然保持「中國最大珠寶商」光環的一刻，滾水淥腳上市。

連老鳳祥銀樓亦一街係，可以想像，雕玉點翠、花絲細金等傳統手工藝，早被粗制濫造的工廠貨色淹沒，據周大福招股文件，舊年全國有58,000間珠寶零售點，當中有68%屬於加盟店，一個字號，千幾個零售點，可能絕大部分，同街邊戙個招牌冇乜分別。

內地消費者越嚟越有錢，不過由奶粉到金條，唔係咁相信國貨，山長水遠撲嚟香港買金買首飾，唔對路退貨退錢的話，有單有據更有保證。連周大福自己都話，擴張銷售網絡最大好處，係可以「最大限度提升曝光率及品牌知名度」，大陸同胞見慣見熟「周大福」街頭巷尾都有，落嚟香港自自然然會走入去幫襯。

05年3月，周生生有關內地發展陳述
(題外話，除了堅持自營，周生生證券一直持有港交所股分，
周大福連大福證券都賣了...)

呢種結構式消費模式唔會輕易改變，換句話講，香港珠寶店在內地銷售網絡規模，同實際收入，其實冇直接關係，例如六福(0590)，星期二宣布開到第800間分店，超過700間在大陸，不過至超過7成收入，嚟自香港32間分店，當中又有一半銷售來自內地同飽。

又例如，周大福1,506個零售點，有459個，開在三線及以下內地城市，周大福唔會同你講，呢幾百間分店銷售數字有幾多，因為極有可能接近零。有55%銷售來自中國，不過，當中又有好大部分，來自向加盟店出售存貨的「批發」業務收入，如果想睇吓呢個業務模式是否可持續，可以睇返財經茄哩啡之前幾篇「三思思捷」及「體育戰場」，或者，在大陸開7-Eleven賣珠寶，容易過賣波鞋咁囉。

一個人，在可控制範圍內，做了一件自己想做的事，例如戒煙，是決心的表現，沒有做一件自己不想做的事，例如擦鞋，是原則的表現；當推動「信念」變成「事實」之間的力量，涉及一個群體的多數「行為」，就是「自我應驗預言」(Self-fulfilling Prophecies)的一種。

舉個例，金融市場的技術分析，當一大班投資者抱有同一「信念」，在「XYZ」理論下，認定一個「支持位」難以支持，齊齊做淡，結果「支持位」跌破，變成「事實」。「XYZ」等如「史力加通道」亦好，「死亡叉燒包」也好，「秋官效應」都好，只要大量資金抱有相似信念並採取同一行動，很可能會成為一個「自我應驗預言」，變成市場「事實」。

周大福千幾間分店，實際作用係做廣告招牌，包裝住香港幾十間分店，以市帳率雙位數字招股上市，市值以千億元計，集資後補充存貨，以「批發」形式賣予加盟店，短期帳面增長幾為不爭事實，但只是一個「自我應驗預言」。

真真假假，虛虛實實，明天的周大生，亦可以某種形式的「最大珠寶商」身分上市，市值越大，越容易被納入基準指數，基金越要追貨，又是另一個「自我應驗預言」。這種建基在一個「自我應驗預言」上的「自我應驗預言」，之前亦曾出現：2008年5月的蒙古能源(276)，前身是新世界數碼。

今天的香港股市，跟04年的中國珠寶零售市場一樣，也是周街是福，散戶要保護自己，不做有違自己投資原則及紀律的事，相對做自己想做的事，往往更加重要。(再簡單啲講，好多時，唔做好過做...)

順叔做人沒有太多原則，作文時倒還有那麼的一點點，在香港股市病態的一手市場，孖展額度都可以變成新聞，財經茄哩啡可以做的，恐怕只是在自己能力範圍內，說幾句不中聽的話，喋喋不休寫了幾期的新股及珠寶業情況，如果各位可以帶走的，只是「抽」或「唔抽」的一個結論，順叔會哈哈大笑的。

關連文章：
1. 周街是福（上）｜（中）｜（下）
2. 迎賓周大福（上）｜（中）｜（下）

伸延閱讀:
1. 大餅變紅衫
2. 壹週刊: 炒蒙能輸5億 陳振聰露底

同場加映：