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2014年9月17日星期三

財經吳剛

名譽資深大波少婦
原圖:吳剛師傅淋滾油

今期唱花敬佛,開傳媒,凸透一位牙斬斬要派報紙的哎吔傳媒人,順便回顧一位報壇老行尊堅持立場幾十年不變的辛酸。

唔少人講過,想邊條友冚家富貴,最好聳恿佢搞報紙,印印吓好快印出血。呢個傳統智慧,啱一半錯一半,「傳媒老闆」社會地位,奇貨可居,邊份報紙執粒,好快出現大富豪接貨,後面政治價值,唔會死錯人者。

瘟雞未死一雞又叫,七月底講開「財經林峯」,主場新聞離奇收皮,爛口未完,「財經吳剛」趕住出場,踩火坑搞財經報紙,勇氣猶勝吳剛師傅吞炭淋滾油,呢位正義朋友,就係以「資深對沖基金經理」之名行走江湖、人稱「錢老牧師傅」的,錢志健叔叔(Edward Chin)。

2014年3月15日星期六

縱壞的阿伯

香港「干燶你」全球第一

小孩不壞,阿伯最變態。

早排變態超人阿誠伯,又接受大陸《財新》傳媒訪問,講到香港好似個「縱壞的小孩」,「1997年時香港的GDP跟新加坡一樣,但今天新加坡高於香港最少三分之一。香港一定要提高競爭力。香港若真的走上民粹主義之路,就會像野馬易放難收」云云。誠伯係財經茄哩啡的嘔像,睇完訪問之後,一路喺度諗,究竟香港點解會搞成咁,最新一期《經濟學人》,又講「Crony Capitalism」,令順叔茅廁個塞頓開。

經濟學人整咗個「Crony-capitalism Index」,即係反映大孖沙「Rent Seeking」有幾嚴重的「圍威喂指數」,排名越高,大孖沙越容易㩒住政府搶錢,干燶你班小市民,結果香港勇冠地球,執返個世界第一,仲拋離第二位的俄羅斯幾條街,威。李氏力場地產霸權天下無敵,名不虛傳耶,此之謂「營商環境」也。

香港經濟之所以可以咁「干燶你」,皆因壟斷行業(香港主要係地產)的大孖沙身家,同GDP的比例,高達接近60% ,相對之下,新加坡唔夠10%,嗱嗱嗱,呢啲就係香港同新加坡「競爭力」最大的分別喇,近十幾年新加坡經濟發展,遠遠超越香港,而家大家明白乜嘢係真正的原因啦,究竟香港係個「縱壞了的小孩」,定係衰在有個(班)「縱壞了的阿伯」呢?


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誠伯: 有朋友做軍火生意

2013年7月25日星期四

變態超人(下)

(原圖: 誠伯基金會)

上回講到,長實(0001)阿誠伯要將含咗幾十年的「雞肋」百佳「舌累」返出嚟,本來最有胃口即瀬的,就係華潤樓下間大士多華創(0291),不過呢間帶住老毛大號(毛公「潤」之)的「黨企」,最近一身屎,誠伯呢個時候拎間PK出嚟,叫賓架四圍撲買家,唔買都嚟睇吓,時機上,似乎唔係咁想同華潤做生意,爆個好次泰國正大的馬六甲僑資媽沙出嚟接貨,未必冇可能。

誠伯一話賣PK,Xianggang即刻起哄,講得最多,又係嗰幾飛,乜嘢撤資、仇富鬥地主影響投資環境咁。誠伯「撤資」呢個話題,大大話話講咗二三十年,有乜冬瓜豆腐,又拎出嚟揚兩吓,由20世紀「撤」到21世紀,撒嚟撒去都仲撒緊,煩唔煩膠嘅啫。

回帶到1986年,當日誠伯在香港的資產,佔成個集團超過9成,和黃(0013)食埋港燈(0006)之後各間上市同時已經佔香港股市的15%,誠伯開始部署國際化,主要殺去加拿大,佢接受當地Maclean's雜誌訪問時,已經話唔可以再在香港繼續「放題」,Husky就係當年買落,仲有唔少其他地產項目,包括令太子柒具「名震溫哥華」的「Regatta Court」(呢單嘢有機會再講)。

去到90年代初,誠伯撤定唔能撤,又成為熱門話題,當日誠伯同政府搞到好薑,導火線之一,哈,又係咁啱,又係同香港的電視市場有關,當日九倉(0004)伯爺仲未大去,但接近油盡燈枯,九倉想搞有線電視,誠伯就有件衛星電視(同北京中信扯晒天地線),不過港英政府卡能住咗誠伯,唔俾衛視放廣東話,單嘢撐到好行,誠伯在91年的華東水災籌款,公開講到如果政府唔俾衛視播廣東話,佢旗下公司不排除採取「激烈行動」,仲話希望政府唔好迫佢做一啲「唔想做的事情」咁。(最後嚿豬頭骨由英國佬搵咗梅鐸鐸叔高價收購,算唔算揞口費?)

討論誠伯撤定唔撤,查實根本冇意思。首先,屌,晨久早撒咗啦,到今時今日,Xianggang資產佔腸實禾米唔夠20%;第二,個個都可以撤,就係誠伯唔撤得,點解咁講,過去二、三十年,誠伯唔少大刁,例如引到P&G上釣拍住入大陸,都係因為誠伯同北京有偈傾,如果誠伯做出一啲動作,俾人覺得佢在北京已經斷晒線,即係話枱面上冇咗最重要的談判籌碼。

所以,估乳有暈,廢話,切條撚咩。

誠伯的發達之道,根據佢自己所講,就係「唔會賺到盡」,做生意留一線,留啲剩菜殘碴俾對家食吓,咁其他人先會信得過佢,生意日後自己找上門(有興趣,可以睇睇呢個誠伯訪問視頻)。

將呢個「唔會賺到盡」的做刁技巧,反轉嚟睇的話,其實可以發現,誠伯發達之道,就係在某一領域,建立類壟斷的優勢,大啖大啖狂啅一輪快錢,到形勢改變,或者自己策略調整的時候,將剩餘價值「舌累」返出嚟,做好人,換取更大利益,又大啖大啖的狂啅,呢本生意經,萬變不離其宗。

最經典例子:九倉。誠伯係第一個睇中九倉的華資孖沙,仲平價打咗口釘,消息爆出街之後,九倉股價炒起咗,船王包SIR又話想「棄舟奔陸」,結果誠哥放低到口的肥肉,聽滙豐(0005)大班沈弼話,將收購九倉的機會「讓」俾包蛇(等佢同怡和硬撼),呢單嘢誠伯除咗買賣九倉股權賺大錢,仲可以交換之後滙豐半賣半送(兼低息借錢)和黃控股權俾長實。

再遠少少,誠伯痴膠花起家,到1973年時候,已經疊埋心水搞地產,哈,唔知點解,又閹埋好多膠料,當年石油危機爆發塑膠原料價格爆漲,好多膠花廠嗌救命,誠伯聯合同業直接入口原料撓起中間人,同時將長江膠花廠的存貨半價分配俾痴膠花商會的同行,結果個個讚誠伯信得過靠得住。誠伯放棄咗自己的夕陽本業,換返來的,查實係地皮,仲要係免費,腸實早期唔少地皮,就係同廠佬合作發展,最後有幾多廠佬簽咗約但等唔切項目收成已經執咗粒或死能咗,咁就唔知道了。

從呢個角度出發,腸實PK呢盤生意,價值及經營環境都開始轉變,零息年代令PK的現金流冇乜大著數,競爭法及商品說明條例等政策轉變又令超市生意難做,橫掂入唔能到大陸,誠伯而家趁PK仲有剩餘價值的時候,拎出街賣,除咗可以套現大嚿現金(傳緊叫價三、四十倍PE… 喎),更應該睇吓誠伯想同邊個交換禮物、想交換啲乜嘢返來。

同樣道理,將成個局拉大拉長嚟睇,李氏力場壟斷香港幾十年,啅足幾十年大錢,家陣形勢改變,李啅人都可以化身碼頭風雲主角馬龍白蘭道,假如而家嘔返出嚟,誠伯又想換啲乜嘢返來,同邊個換,同老共換,定係同以前殖民宗主事頭婆換?從近年腸實禾米的部署,查實已經睇到一定脈絡,如果重點係搵大BUTT裂顛英女皇,幾乎可以斷定,腸實禾米未來發展,俾盡佢,就好似留在Xianggang的太古(0019)咁,專打「九0一」穩守突擊,只會守,難進攻,發展爆發力有限。

誠伯早月去咗汕頭,主持汕大新醫學院大樓啟動儀式,獲學生贈送超人首辦模型(見上面改圖的原圖),出席畢業禮時,自傷自憐憂國憂港,話「華人首富」呢個封號,令佢百般滋味咁話。(誠伯演辭辭節錄)

死鬼羅德承好鐘意講一個關於恒地(0012)四叔的笑話。話說好多人問四叔,點先可以發達,四叔就話,好簡單,日日起身就諗點發大達,最終就會發,再問:「咁咪好易痴尻線?」四叔好坦白咁講:「梗係啦,你睇吓我就知道。」(呢個故仔可以在《羅德丞政海浮沉錄》搵到)

即係咁講,一個人要發達,仲要係大發特發嗰種,先決條件,對「錢」的概念,一定要同世界上99.99999%的人唔同,先可以晉身0.00001巴仙的大富大貴,同時要對錢,有一種近乎怪癖、變態的追求及迷戀,就好似HK變態超人咁,一見到底褲,就難以自己,即刻想老笠。

好多大富人家,都有呢種特質,好似誠伯二仔阿碌柒咁,當年食咗數碼港地皮,已經係全港所有地產大孖沙恨之忽得的肥肉,點知只係一場更大龍鳳的前戲,蛇吞象食咗香港電訊變成今的的電盈(0008),當年的「八號仔」,已經變成「老八」,香港千千萬萬小股民輸到底褲都甩咗。

又好似誠伯阿大仔柒佢咁,起樓認真取之有道,多年嚟唔少杰出住宅單位代表作,某某「平台層」單位,個睡房幾乎隊出碼路(見「僭建演義」);某某「窗台房」,本來無一物,買樓何事送窗台(見「見買褲送褲袋」);仲有某某「連天台單位」…… 又係賺盡樓市買家每一條底褲,呢啲唔叫「賺到盡」,唔通叫富貴浮雲?(仲未計冇你咁長命搞寶藥啅廿個億單嘢...)

誠伯仲有個好動人的故事,話說有日佢跌咗個兩蚊落車底,佢想執返,有個食蕉見到,幫佢手執咗,誠伯收返兩蚊落袋,再打賞一嚿水貼士,誠伯講呢個故事(故事視頻),正本係想講「用之有道」,又係反轉嚟睇,「跌咗兩蚊都要執返」,先真正反映超級巨富對錢的態度。

做得大孖沙,知心冇幾人(梅鐸老婆都阿Wendy釘姐姐都被人話係老共間諜),外人睇誠伯,更加只能透過傳媒,斷估外界對佢有唔少誤解,誠伯覺得委屈,可以理解,不過「賺到盡」呢家嘢,就冇可能係老屈囉。

誠伯條女阿海豚姐姐,2002年曾經無端端搵咗信報及信報月刋做訪問(應該想買信報好耐),問足六粒鐘,查實絕大部分係廢話口水,例如叫人睇下本冷門到佢老妹都唔認得的《Einstein’s Wife》咁,當日啱啱Tom佬(2383)收購ATV被山雞電視(2008)個流腸樂截咗糊,條街有人傳緊誠伯要將海豚姐姐雪入冷宮,叫人去了解吓愛恩思坦個老婆的委屈,唉,旋妹真係用心良苦,斷估呢個訪問的主要目的觀眾,唔會係一般財經茄哩啡囉。

訪問裡面,最精彩爆料,有兩條,一條係東方廣場單嘢(即係今日匯賢信佢就托(87001)),1995年陳希同落馬收皮之後,新任北京市委書記尉健行,特登邊請誠伯上京,當面宣讀一封信,澄清誠伯及陳希同冇任何特殊關係咁話。(海豚姐姐細說東方廣場)

另一條料,八卦少少,周旋於董建華及誠伯兩大政商巨擘的海豚姐姐,講到董伯伯及誠伯的性格,話兩人同時具備「內向及外向」的性格,但誠伯激烈好多,「李生的性格是兩邊都極端的,所以他內在的張力很大。」

嗱,海豚姐姐講誠伯性格,信得過喇卦,咩叫做「兩邊都極端」、「內在的張力很大」呢,唔通講緊誠伯生意之道,總想留一線餘地,但係有時見到跌咗兩蚊、路邊有條底褲,又唔能忍住要執返啅埋?定係講緊,誠伯對錢的執著,本來可以啅更多,但已經好忍手?

由1979年時代雜誌的Superman,到今日皇后大道中的大頭魔鬼改圖,誠伯形象的轉變,唔會吓吓全香港人老屈你的。今時今日的香港,何嘗唔係「內在的張力很大」,各種矛盾打晒死結,真係超人先可以解得甩,作為香港主權過渡世紀大刁大茶飯的最大得益者,誠伯望住今時今日的香港,如果以「受害者」的角色出現,咪玩啦,不如入場睇《HK變態超人》好過。

誠哥、超人,你喺邊度?

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變態超人主題曲
阿伯第一的秘密,英國阿SIR腸實,
變態朋友,底褲絲襪,一見就老笠。
肚滿腸塞,點著襪,將港人重罰,
信佢朋友,往往輸凸,底褲全部輸甩。
送你柒具,起樓有道,隊尻出馬路;
喪搭擇雞,閪私有,啅夠扮逃走。
仲未夠!仲未夠!
東一刮,西一刮;
東一擸,西一擸,一蚊都擸...
飽上耳鼻喉,食夠唔撚走。
(「擇雞」係潮州話,私有講緊電盈,咪諗錯隔離)



2013年7月22日星期一

變態超人(中)


上回講到,日本英雄漫畫改編的真人電影《HK變態超人》今個星期公映,撞啱長實(0001)阿誠伯有單PK刁,財經茄哩啡唔能忍住要抽吓水寫吓財經影評。

超級市場呢門生意,新對手隨時由石頭爆出,冇人冇物,政治肌肉唔夠大嚿(Walmart自2008年起單單為咗殺入印度已經花咗2,500萬美金政治游說費),好難長期保持優勢(葉玉卿老公在加州就有間「Hong Kong Supermarket」連銷店,威過,近年好似唔係咁掂,就係例子)。

香港超市,可算異數中的異數。

作為超齡宅男,財經茄哩啡讀得書少出國唔多,唔知道地球上,仲有冇邊個國家或者地方,超級市場會好似香港咁集中,PK同惠康,各自半匡天下,呢個雙頭壟斷,由英治殖民時期,已經開始形成,1997年之後,行業集中度更高。

超市的出現,首先趕絕大量糧油雜貨舖,例如1973年惠康推出袋裝米之後,香港人就開始改變糴米的習慣,零售米舖執粒,跟手趕絕埋小型超市。廿幾年前,香港仲有唔少地區性的超市,例如柴灣超級市場、油麻地超級市場咁,仲有過一間KK超級市場(後來被廣南收購,2001年粵海系爆煲之後執粒),根據消委會2003年一份有關超市競爭研究報告,1996年至2001年間,小型超級市場數目,大幅下降41%(就連過江龍好似廣南、仲有家樂福,都頂唔順PK惠康雙劍合璧)。

控制咗最重要的零售網絡,超市自然惡過供貨商,入貨價平過人(又可以拖數),零售價又貴過人,仲成日掛住「全港至平至抵」、「大減價」等宣傳搵七人笨實,類似現象消委會多年來篤爆過無數次,於是一件「睇見就眼冤」的「雞肋」,變成幫誠伯「日日賺」、「賺到盡」的霸權超市。

真正掌握「唔會賺到盡」之術,查實係香港「大BUTT裂顛」殖民時期的英國佬。當年滙控(0005)食恒生(0011)、置地(牛奶公司)食美心,都只係食一半留一半,啅咗控股權,留返一半利益以及經營權俾華資,等佢哋幫英國佬搵銀(順叔到今日都認定恒生擠提一役係「大BUTT裂顛」陰謀),容許誠伯在超市、電力等市場,同傳統英資對分利益,異曲同工。

要真正了解李氏力場,就要明白呢套將英國利益,同華資財團捆綁埋一齊的金權政治。

1997年香港主權移交,係中英之間的一場世紀大刁,誠伯作為香港首席孖沙,誠伯唔會只係代表華資利益,同時亦要代表英國佬的利益,中英雙方都默許認可,先可以由97前發到97後,好似超市及電力市場,雙頭壟斷在英治時期形成,97後繼續發揚光大,PK發即係惠康發,港燈(0006)發即係中電(0002)發,任何影響到PK惠康競爭力的政策威脅,例如競爭法、商品說明條例咁,唔知點解,總係諸多阻滯,誠伯發功即係幫嘉道理拖,變相做咗半個英資利益代言人。

叉遠少少講,當年滙控同怡和等英資大班對著幹,支持誠伯及九倉(0004)伯爺包蛇,都係做緊同一個捆綁動作,俾你做英國佬,明知97大限要撤退,英資遲早要含撚,最高招就係養大一兩件華資孖沙,在某程度上會代表吓英國利益。舉個例,1997年7月1日香港財政儲備(連埋土地基金), 3,500億港紙,英國佬唔可以搬返去「大BUTT裂顛」,有乜好得過養肥一兩個相對信得過的華資孖沙,將在香港賺返來的錢,搬去英國投資。大家可以計吓條數,誠伯近十年在英國歐洲的投資,少唔少得過3,500個億?

言歸正傳,差啲唔記得今期講PK。

如果香港的超市霸權,只因為誠伯商業眼光高超,同政治肌肉冇關的話,PK應該在中國好能巴閉啦,PK早在1994年成為第一家登陸上海灘的外資超市,門店一度有廿幾間,但擴張野心被大陸的資本限制卡能住咗,到2000年執剩一間咁大把,2006年學Walmart搞Superstore唔掂,之後再扮上菜搞高檔超市Taste又唔能掂,舊年全線PK收皮,如果真係咁能英明神武,又點會三進三出上海灘,搞嚟搞去得個吉。

好喇,而家香港政府終於的起心肝搞競爭法,啱啱執行的的商品說明條例,又搞到馬經講「全港最準」都唔得,又有想加入共產黨不得其門的阿信屋(0759,疑似)呢類新形勢新對手,誠伯終於同大家講,唔想「日日賺」,可能將件含咗幾十年的「雞肋」舌累返出嚟,PK可能賣盤。

牛頭角順嫂都知道,如果PK賣盤,最有興趣接手,又最可以因為本身業務發掘百佳潛力的,就係華潤樓下隻零售綜企華創(0291)。

1949年共產黨上台之前,成立過好多公司,呢類在地下陣線的商業機構,已經全部收皮,碩果僅存的只有一間華潤集團,可以話係最紅的一間「黨企」,可以想像,唔少老共派嚟香港的的情治人員,都係在華潤掛單,多年來擔任唔少秘密任務,包括協助誠伯的老友老鄉莊世平成立南洋商業銀行(解釋咗呢間銀號點解唔合併入中銀集團),仲有60年代大躍進冇得食年代都要供應香港的「三趟快車」。

誠伯同華潤合作,更加歷史悠久,華潤第一個地產項目,就係同誠伯合作,在1979年,買起成個天水圍(冇錯,係成個天水圍5,200萬平方呎土地),項目涉及投資百億計,更步定橫跨97大限,土地問題成為英國搵中國傾香港主權問題的缺口,天水圍亦成為香港前途信心的代名詞。

誠伯同華潤咁有淵源,如果真係要賣PK,姣婆撞正姣仔,仲要係熟人,應該一拍即合,即刁至係,不過上個星期,外電傳出PK可能賣盤的時機,有好似唔係咁對路。

上星期有個新華社樓下報紙的記者,實名「踼爆」華潤電力 (0836)早幾年百億貴價買爛煤,呢單嘢,查實已經傳咗年幾兩年,今年兩會期間,有條友已經「實名舉報」過,仲在網上四圍貼一封俾華潤老大宋林的公開信,乜料都爆晒,不過好快被河蟹,封公開信順叔留咗底,有興趣可以跟住呢條Link(123億天價併購案,華潤欠股民及國民一個交代),溫故知新,新華社記者只係執人口水尾,最重要訊號,只係間接證實咗要隊呢間「黨企」的力量,就係來自黨內。

華潤雖則話有幾個月時間做危機處理,不過今次涉及國際投資者利益,一身蟻,華電係香港藍籌,宋林係港府經濟發展委員會成員,北京好信得過的梁愛詩仲要係花樽董事,「黎CY」呢類輿情特攻,又點會放過呢個機會,梗係大唱特唱,呢個時候傳出PK要賣盤,好似有陣想整鬼華潤的味道(當然大前提係華創真係想買PK)。

當然啦,呢個世界,老共要做嘢,未必吓吓要搵黨企國企,好多人可以幫手,例如早排滙控賣平保(2318)兩成H股的辣手煎堆,就爆咗個泰國正大出嚟,唔知去邊度撲咁多銀,百億美金接咗滙控手平保之後,早前個月仲有六十幾億美金食埋泰國零售批發商萬客隆(Siam Makro);那些香港足球班霸精工老闆黃創山家族,近排好似咸魚翻生,間Bangkok Skytrain好似越做越有。

呢堆馬六甲華僑幾多斤兩,生意做得大同老共有冇關係,唔知,不過近年香港超市既然大把泰國貨,突然殺個正大卜蜂出嚟,接咗誠伯間PK,唔係冇可能的,老共在許家屯年代的香港鬥地主方針,叫做「拖住英資、穩定華資、爭取外資、團結僑資、台資,壯大中資」,家陣在香港做嘢,中資太敏感,英資太含撚,華資又未必穩,連兩間電視台都搵咗台資,PK賣盤爆間僑資接貨,唔會太出奇。(呢個觀點,部分來自REALFORUM的網友)

下回再續。

關連文章:
1. 變態超人(上)|(中)|(下)

伸延閱讀:
1. 消委會: 食品及家居日用品零售市場的競爭研究報告(2003年)
2. 中國經營報: 李嘉誠麾下超市三度折戟上海灘
3. 華潤雜誌: 香港天水圍這片土地,這片領土
4. 中華人民共和國公民李建軍: 給華潤集團董事長宋林先生的公開信
5. WSJ Blog: Investment bankers seek shoppers to PK
6. 朱泙漫屠龍記: 2014高達渣古的終極決戰


同場加映:
變態女超人

2013年7月21日星期日

變態超人(上)


今期開超人,のPK。

先嚟一個同場加映,廿年前出版的日本漫畫《變態超人》搬上大銀幕,笠上女人底褲變超人、一身肌肉著絲襪的反傳統變態英雄,今個星期香港公映,正。

原著日文漢語,叫做《究極!! 變態仮面》,有唔少中文譯名包括《變態假面》及《瘋狂假面》咁;日文英語“Hentai Kamen",簡寫就係“HK",所以有啲電影海報,譯做《HK變態超人》,呢個時勢在香港公映,實在究極應景。

本來唔想抽水,不過撞正百佳可能賣盤,財經茄哩啡唔能忍住要寫吓影評。冇錯,香港人究極熟悉的超人,當然長實(0001)和黃(0013)的主席阿誠伯。

誠伯「超人」呢個朵點嚟,斷估出現於1979年,滙豐(0005)半賣半送(兼低息借錢)和黃控股權俾長實蛇吞象一役之後。當年香港人,包括華資商家佬,日久日受咗英國人氣,誠伯呢類可以同英資大班拗手瓜的中國人,好自然被視為華人之光,大受吹捧,當中吹得最大力的,就係半個潮汕同鄉的信報林伯,「曹仁超」的筆名,掉轉頭就係「超人曹」。仁超捧超人,林伯吹誠伯,超人大號不脛而走(亦有人話,超人盛名,來自當年某報紙佬的對聯「高人高手高招,超人超智超福」,木宰羊…),去到九十年代,連鬼佬傳媒都知道超人大名,誠伯大頭相加「SUPERMAN」的標題,不時成為封面,幾威。

廿年河西,當年港人個個景仰的超人,家陣幾乎變咗頭號公敵,早排碼頭風雲鬥地主,超人超大頭被妖魔化放在皇后大道中,呢種場面,七、八十年代難以想像。誠伯慣咗被神化多年,臨老被插,難免究極谷氣,自己明明「愛國愛港」,被人狂踩「李氏力場」;明明「取之有道」,又被人唱「地產霸權」;明明做生意必定「留有一手」,香港人又話佢吓吓「賺到盡」。

超人眼界所及、誠伯口中所言,同在香港的普通地球人所見所能感受,好究極唔同囉,落差好究極大囉。唔通一個人要大發特發,對搵錢就要有近乎怪癖的追求,好似變態超人咁,一聞到女人條底褲味,就會失去自控能力笠上頭,欲罷不能?

好似PK咁,總有一間喺左近,幾乎香港地球人個個都要幫襯,不過誠伯就成日為PK喊冤,話PK毛利率其實好削,山大斬埋唔夠2%孖展咁話,誠伯頭號跟班阿CANNING,更加講過PK屬於雞肋業務,「睇到都眼冤」添。

在香港做超市,冇錯,毛利率未必好高,增長空間可能有限,收銀連送貨養住一萬幾千人,好容易俾工會「做世界」,拔,挑,如果真係咁食之冇味,丟之又點會可惜,晨撚早賣尻咗啦,閹住隻雞翼尖托咩。

一盤生意,視乎老闆有乜其他嘢搞,可以帶嚟唔同的附加價值。

好似誠伯做咁,1986年衝出世界的第一刁,有冇人記得,其實係擁有Financial Times的Pearson集團5%股權,代價大約係8千萬美金,當年唔少人對誠伯呢單刁搲晒雀,唔知佢開邊辨,諗返轉頭,呢步棋其中一個考慮,可能係等FT班友落筆寫誠伯時,可以小心啲或者鬆手啲,如果誠伯想起邊個外國商家佬個底,摷FT個DATABASE都容易啲啦(當年資訊冇咁電子化);同樣道理,誠伯同期進軍美國第一刁,係細仔理柒李介紹的一堆JUNK BONDS,除咗買平貨,當然亦因為掌握到大量信貸資料同佢老美金融的陰私,為殺入美國試水。

做實業一樣,例如做碼頭,可以掌握到全球經濟起伏最重要的溫度計,甚至係國家軍事機密;做超級市場,冇咁巴閉,不過可以知道消費市場最新變化,又可以同供應商打關係,美國P& G當年搵誠伯做盲公竹,合營寶潔中國,誠伯幾乎連豉油都唔使出,已經拎咗廿個巴仙(2005年賣肉沽出套現20個億,美金),除咗話誠伯在內地的人脈,斷估P& G就係被誠伯的PK及屈臣氏等零售網絡吸引,以為可以在大陸複製PK在香港的成功經驗。

仲有,從供應商角度出發,如果大陸各大超市的貨架,最究極搶眼位置放晒出前一丁或卡樂B,康師傳及旺仔產品塞埋一角,康師傳(0322)及旺旺(0151)有冇咁容易做得成藍籌?有時甚至可以透過向供貨商施壓,隊瓜競爭對手,香港的超市霸權有冇咁做,唔知,不過可以問吓當年搞蘋果速銷幾乎破產的「黎CY」囉。

超級市場呢盤生意,去到細微地方,應該仲有唔少竅妙之處,財經茄哩啡只係識條毛,不過可以好肯定咁講,視乎老闆係邊個、可以做啲乜,絕對唔會係「雞肋」囉,PK「睇見就眼冤」,好可能只係有啲潛力,腸實及誠伯睇到而做唔到而已,例如在大陸複制香港的半壟斷地位,講緊PK在華南做得唔錯,但華東PK,舊年上海已經執晒粒。

下回再續。

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HK變態超人

舊年腸實大少鉅鉅語出驚人,創買樓送窗台之舉,財經茄哩啡寫過兩篇買褲送褲袋,當日都有用到變態超人的造型改圖,不過年代久遠,冇乜人知道講乜,有興趣,買飛入場...

2013年6月10日星期一

李氏樓刁(下)



開咗個頭,已經過咗三個月,係時候埋單,HEA埋佢。

兩單李氏樓刁,仲未大結局,勢估唔到,順叔幅改圖會批中,長實(0001)誠伯件雍澄軒,擺出一副摟屌姿態,結果「APEX」真係變咗「appendix」,分拆「闌尾級」酒店出售的偉大創舉,已經爛咗尾;嗰邊恒地(0012)四叔要捐出「環尾」級農地,幫後生仔上車,不過俾你做政府地政,一嚿「環尾」豪過嚟,冇路冇配套,要又唔係唔要又唔係,拖得就拖,大東北計劃當然仲係冇突破。

有心人可以計吓數,誠伯唔可以分析酒店出售,對腸實財務有乜影響;四叔私人向恒地股東購回農地,價錢係咪合理、對恒地新界農地的價值有乜影響咁。不過呢啲數字遊戲,留返俾分析員做,財經茄哩啡最有興趣的是,兩單李氏樓刁的結果,對兩位最有錢的「李」日後在香港的運程,有乜啟示。

之前兩篇李氏樓刁重覆提及,誠伯及四叔兩單樓市大刁,好有弦外之音,同香港的政治變奏,絲絲入扣。

四叔善心大發,放細魚鈎大魚,同一招式已經出過好多次,最經典例子,包括在1995年,在天津發展所謂「微利房」,變相捐錢幫天津搞基層房屋福利,一年後恒基中國就上市,今次捐農地,唔使問阿桂,舊曲重彈,為咗早日推動大東北的發展,而呢個位處中港之間新市鎮的,正正係融合中港社會經濟的重要規劃項目之一。

掉轉頭,誠伯分拆酒店出售,從供應角度出發,最重要弦外之音,查實就係香港市區唔少土地,用咗嚟起酒店,如果香港政府願意拆牆鬆綁,容許分拆酒店出售,即時會有大量市區住宅單位應市,不過代價就係,要放慢內地遊客自由行的步伐,換句話講,同四叔推動大東北計劃、令香港社會經濟向大陸靠攏的方向,完全相反。

如果誠伯代表「兩制」,四叔代表「一國」,兩位最有錢的「李」,大唱對頭戲,成件事會變得好有意思。

先講少少歷史。

誠伯同埋四叔,聽講以前係老友底,廿幾年前的富豪八掛新聞,仲講到兩條友係高而富波友,同埋鋤大弟鐵腳,呢啲傳言唔知有幾真,不過可以肯定誠伯及四叔,在香港某時空曾經有重大共同利益及合作空間,前身係嘉諾撒聖心書院中學部(而家搬咗去置富)的西半山嘉兆臺,就係合腸實恒地兩大地產商之力的杰作,樓盤合都結合咗誠伯及四叔兩大孖沙大名,八十年代尾,誠伯帶隊衝出世界,去咗加拿大重建溫哥華世博會舊址項目,四叔同埋新世界(0017)彤叔,都係中標發展商太平協和的主要股東。

腸實及恒地,近廿年已經冇話有乜合作項目(查實誠伯已經好少同其他孖沙合作,西九同新地合作的「活力星」係罕有例外),早幾年四叔「亞洲股神」上身,日久日公開講股經,誠伯忍唔住向傳媒暗串四叔,可見兩位孖沙近年可能已經冇乜計傾,甚至臉阻阻。

可能2007年炒股太容易賺錢,四叔可能開心過籠,「亞洲股神」一度上身,除此之外,以佢超級富豪身分,算係非常低調,不慍不火,對人和和氣氣,甚至帶少少傻戇,扮豬食老虎,好少話同人公開嗌交,四叔同誠伯,為咗商業利益公開拗手瓜,只有兩鑊,包括1993年,四叔靠人情牌,擊敗誠伯及中信泰富(0267)紅太子榮智健,成功收購美麗華酒店(0071),連首席香港大孖沙及紅色資本第一紅人都可以砌低,四叔行情看漲,1995年曾經一度超越誠伯,成為FORBES有銀榜的華人首富。如果話美麗華酒店一役,誠伯及四叔都仲係良性競爭,1995年腸實及恒地,在馬鞍山兩大樓盤對撼,同時搶客散貨,就擺到明互砌,當年壹仔的壹仔封面,大字標題二李「決戰馬鞍山」。

商場上明刀明槍,已經唔係咁多,政治暗戰又有冇?

唔係冇,不過冇乜痕跡,又或者好多人都唔記得。

2003年港交所更改權益披露要求,持股5%的股東要公開身分,公眾赫然見到誠伯持有東方海外(0316)近10%股權,披露咗誠伯早在十幾廿年前,已經押注在董建華,不過當年的董伯伯,未成為「江握手」之前,只係一隻冇乜人留意的黑馬,八十年代尾九十年代初,問鼎首任特首大熱門人,叫做羅德丞(何東外孫),本來係港英陣營重量級人物,突然倒戈幫北京做嘢。

四叔向來俾人的感覺,不問政治,但當年羅德丞係恒地副主席(聽講四叔係羅德成老母契仔,即係大羅契細佬),大羅住四叔樓下(麥當奴道惠苑),大羅個「新香港聯盟」(當年梁振英係中堅份子之一)的麥當奴道會址,更加係四叔名下一口釘,友情價租俾大羅使用,雖則話四叔唔多出現「新香港聯盟」的活動,不過大家可以想像下,如果香港首任行政長官,唔係好好先生的董伯伯,而係行事霸道、深諳英國佬管治秘術兼情治陰謀的羅德丞,回歸後的香港管治,會唔會較為順暢,回歸之後,「李氏力場」又會唔會咁霸道?

好喇,歷史恩怨講完,到咗今時今日,除咗今日兩單李氏樓刁,仲有邊個戲棚,見到四叔及誠伯,喺度唱緊對台戲?答案係越搞越柒的佔領中環。

面對敏感的政治話題,四叔當然彩你都傻,唔會公開阿吱阿咗,不過好似當日同大羅的關係咁,唔高調出聲,唔代表冇落注。

今年三月人大兩會期間,四叔大仔家杰,平時木木納納,唔好話論政,在香港絕少浦頭見記者,以政協身份去到北京開會,據傳媒報道,竟然破天荒大鬧香港後生仔,「搞對抗」、「搞唔掂就將所有責任推到政府」,更加直拆揮舞「英國旗」的人「豈有此理」,最激一句,鬥埋佔領中環的人,是「想攬住香港一齊死」,心態唔好咁話。

有冇留意,由以前的港英二奶四萬陳師奶,到誠伯跟班霍建寧,以至好似四叔大仔的富二代,在香港唔多出聲,去到天子腳下,特別生猛多口水,好鍾意在北京酒店見記者?斷估班友的目標聽眾,唔係普通香港蟻民,而係北大人,北大人有心要聽的話,亦冇需要透過香港傳媒的二手料,而係直接現場原汁原味收音(偷聽),所以四叔大仔在北京的一席話,仲有四叔舊年去北京捐錢時接受香港傳媒訪問(見李氏樓刁第二集),其實已經算係交咗心。

當然啦,「一國」同「兩制」之間的拉扯抗迎,又點會只係誠伯同四叔的遊戲,九倉(0004)船王女婿吳乾淨,早日已經大大聲就佔中表咗態,近年在澳門跑到好出的銀河娛樂(0027)主席呂致和,亦都公開呼籲唔好阻人搵食,新世界純官去咗扶貧,好似個個都吼住誠伯首席大孖沙個位咁。

誠伯嗰邊,以前佢揸正牌做香港辦事人的時候,成日掛住咀邊一句,就係嫌香港事事太政治化,影響投資者信心、營商環境咁,無他的,「港人治港」的港人,由行政長官到港交所主席,個個都係自己友,李氏力場法力無邊,又有邊個想變,俾你都會大大聲講一國兩制港人治港係咪?

早幾個月腸實禾米記者會,例牌又係誠伯答問大會,有人問到誠伯,點睇佔領中環,誠伯個答案竟然係:冇好答案!呢個「冇好答案」的答案,嗱嗱嗱,去到呢啲位,財經茄哩啡唔識分析咁多,呢度借用咗佔中嗰位戴學者的說話,「首富李嘉誠日前無明言反對佔中是玄機所在,相信對方正採取觀望態度,一旦運動成勢,就有機會歸邊。」

咁係咪即係話,佔領中環呢個遊戲,等緊誠伯歸位,等住「主場」同「力場」滙流合體呢?

得閒再講。

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四叔:李家誠係我個仔

2013年3月5日星期二

李氏樓刁(中)



上回講到,長實(0001)誠伯及恒地(0012)四叔,最近不約而同拋出兩單樓市大刁,一個破天荒拆售「闌尾級」酒店,一個可能將新界「環尾級」農地捐獻俾納稅人。兩個最有錢的李,兩單樓刁,一個摟屌,一個賣俏,可能代表咗「一國」及「兩制」之間你推我拉的兩股重要力量。

政府同腸實就拆售酒店單嘢開晒大拖之際,日月報忽然爆單大嘢,引述「接近李兆基消息人士」報道,四叔已經在農曆新年前,向政府建議在「環頭環尾」大搞面積300平方呎、樓價約100萬的上車盤,政府即時提出反建議,叫四叔不如將農地捐出,由政府興建廉價私樓咁話,「據悉四叔對捐地建議並不抗拒」,不過「堅持要以年輕人為協助對象」。

自從天匯單嘢之後,日月報同恒地關係有幾好,眾所久知,呢單捐地獻環尾的消息,十居其九係政府爆料,恒地發言人據報證實咗消息,近日更有傳媒報道,四叔已經整好份「捐地表」,俾政府任揀添,更妙者,隔離新世界發展(0017)亦表示,會「睇四叔頭」,決定未來係咪將部分囤積多年的新界農地嘔返出嚟。

所謂好人有好報, XIANGGANG大孖沙做善事,好少死錯人的,大家睇吓舊年特首換屆之後,新世界「SOLUTION」走咗去「扶貧」就知道乜事,又例如七十年代尾中國改革開放之始,誠伯一直唔肯在大陸大舉投資,不過捐錢就從未手軟。假如未來坐館要氹你心口,作為一個古惑仔,就算肉痛都要舉起五肢支持係咪?那些年中國共產黨要全方位同香港大資本家埋堆,唔少統戰動作聯誼活動,都由「善舉」而起。

舉個例,四叔最為人津津樂道的善舉,出現在1978年。話說現時跑馬地樂活道比華利山豪宅,當年叫做「簡氏別墅」,亦係培僑中學的舊校址所在,恒地買咗地皮重新發展,同時向政府投得天后廟道地皮,幫培僑中學重建新校,地價連建築費,恒地拍心口負責70%,等如捐咗二千萬幾萬港銀,當年長實一年純利都係1.3個億,可以想像,四叔「義助」培僑中學拆遷的「善舉」,有幾大手筆。

培僑中學校長何許人也,叫做吳康民, 2012年香港特首選舉之前,總理溫家寶突然親自召見康民叔,之後康民叔就發表咗特區政府新班子的「鐵三角論」,可見康民叔在中共的地位。據康民叔自己所講,在1978年的時候,佢親自多次同四叔講數,更加多次進言,大陸在中共十一大三中全會老鄧坐正兼正式啟動改革開放路線之後,「內地與香港均有美好前景,投資地產肯定有前途」,成功打動四叔「善舉」。(不過當時的新華社香港分社統戰部部長何銘思,亦即係後來霍英東身邊的紅人,對康民叔大發雷霆,話佢成日纏住四叔,「破壞他們所做的統戰工作」)呢個比華利山的動人故事,在康民叔及四叔的口爆自傳都有記錄,可以見到,為咗完成香港回歸祖國的統一大業,當年中共統戰陣線全方位向香港大孖沙傾斜,你有你統我有我統,齊齊善舉愛心爆棚。

四叔第一次擲出「環尾」農地起上車盤的建議,查實已經係舊年5月的事,當時梁振英隊冧唐唐成功上住做特首冇耐,哈,又係咪啱,四叔又係做善事,仲飛到北京咁遠,出席自己30年前創辦的「培華基金」的一個卡啦蘇捐錢活動。八十幾歲人飛嚟飛去,你估好玩咩,四叔在北京自咗邊個就唔知道喇,不過即時罕有咁接受咗香港兩三份財經報章的專訪,更罕有地就樓市政策指手劃腳,提出可以幫助香港人置業的三招政策,當時四叔的「開價」,係政府免農地補地價,等發展商起上車盤幫年青人置業,當時冇乜人留意,去到舊年底,四叔個農地免地價方案,公開又講得具體咗,300呎一個,每個100萬,唔少人先驚覺四叔想請大家食大茶飯,好喇,到政府同誠伯為咗酒店拆骨出售單嘢打晒拖,四叔叫價好似忽然大降,由免補地價,變咗捐獻農地。

以前港英政府要在新界發展新市鎮,你估先行部隊係乜?當然唔係寮仔部,而係政治部,搵人去新界收料放水,隻眼開隻眼閉,總之班鄉紳搞得搞班父老,最緊要冇人武裝起義(可以睇返羅亞本「政治部回憶錄」),今時今日政治部解散咗,老共有冇搵人做同一件事,唔知,不過政府今日要大搞新界大東北,唔通真係怕咗班香港八十後或者環保團體咩,最重要阻力,就係要講得掂大東北的大地主四叔。

就大東北計劃,政府而家話仲未決定,由政府收地發展,定係同發展商合作發展,查實早在舊年6月(即係四叔忽然訪京善舉後冇耐),當時仲做緊發展局局長的政務司司長林鄭月娥,曾經在立法會講講,預留400億元在大東北收地,取代公私營合作的模式。(政府收回大地主手上的農地自己發展新市鎮,有個極具爭議先例,見「大話東北遊(下)」)

四叔閹住大抽農地幾十年,就係等呢一舖,又點會咁易放過你,可能佢老人家聽到400個億都呆咗:咁少?!

計條簡單的婆毑數,恒地在新界東北有510萬呎農地,即係大東北計劃(2,852萬呎)的五份一左右,政府用400個億收地,恒地只係收返80個億。

好喇,如果按照四叔最開頭建議,免補地價由地產商發展,當佢3倍地積比率,510萬呎農地可以起到1,530萬呎樓面,300呎的單位,可以起到51,000個,每個賣100萬,可以收返510億。

當然啦,婆毑數還婆毑數,發展成本、市場轉角風險、政府收地拗數金額,樣樣都係變數,但係兩個唔同發展模式,邊個著數啲,好易睇得到。

下回再續。

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2013年3月1日星期五

李氏樓刁(上)

The Appendix of Apex (按圖放大)

牙痕,講幾句。

香港大孖沙界,唔少已經七張幾八張,新世界彤叔同埋澳門賭王,最近已經鮮有露臉少問世事,不過仲有一對活寶,仲好精靈,最近兩個星期,仲不約而同搞咗單大新聞添。

呢邊長實誠伯,失驚無神將間「闌尾級」的酒店分拆出售,擺明同政府挑機;嗰邊恒地(0012)四叔,你估佢唔到,慈善家上身,閹埋幾十年的農地,都話要捐啲「環頭環尾」出嚟,幫年青人上車咁。

兩個最有銀的「李」,兩單樓刁,一個摟屌,一個賣俏,放埋一齊睇,香港成個局,當堂立體咗唔少。

先講誠伯單刁。

長實間雍澄軒,三星級都唔知入唔入流,就算在腸實唔係咁出色的磚頭組合中,都只可以話屬於「闌尾級」的三四線物業,連改個無厘頭英文名「APEX」,都好有「APPENDIX」的味道,件嘢如果只係睇外表,唔講仲以為係「腸乾屎頓凸」又一發水住宅杰作,一個酒店則搞成咁,一望就知有古怪,查實早在2004年,長實曾經向地政總署申請預售樓花(當日新聞報道),不過即時俾人屌到開巷,最後拆骨出售計劃無痴而終(到前年申請埋分契,政府冇理由唔知誠伯想做乜)。

誠伯乖咗唔夠幾年,早兩個星期超人硬上弓,將件嘢拎出嚟賣。當日銀行可以成功老滾散戶「迷債」係「債」,不過香港人炒磚頭大半個世紀,你同佢哋講「酒店」係「住宅」,就唔係個個接受到,樓刁出街,主動摟屌,誠伯腸實自然被人屌到反肚。

通常涉及誠伯的新聞,又在香港炒到好大件事的話,鬼佬傳媒多數會跟進,不過呢單嘢香港炒到打使咁,國際傳媒幾乎冇提及,在鬼佬眼中,可能覺得明明一個好普通又合法的商業動作,唔明白點解香港人會炒到咁大鑊。將酒店分拆出售,無論係「公寓式酒店」又好,「酒店式公寓」都好,在外國都普遍過普遍,普遍到2006年,DONALD TRUMP喺佢個電目THE APPRENTICE裡面,宣布自己公司TRUMP SOHO的計劃(最後項目幾乎爛尾,有買家更加以「銷售誤導」為由,將DONALD TRUMP公司告上法庭,此乃後話)。

好喇,既然分拆酒店出售咁普遍,香港人點解又覺得腸實條APEX咁大碌?

好簡單咁講,磚頭市場作為香港經濟支持幾十年,香港(及內地)投資者,又係出咗名鐘意炒磚頭,但係香港房地產市場的創意,近乎零。講條春咩,俾你做地產商,撓起兩隻手可以年復一年咁賺到底褲都著唔落、肥到屙尿睇唔到條撚,仲要肥田冇人爭冇競爭,又點使搲爆頭諗吓類似「TIMESHARE」、「CROWD-FUNDING」的另類物業發展模式,所有創意,咪去晒起發水樓賣縮水樓,點樣「賣樓送窗台」咁,香港人咪一路以為酒店就係酒店,住宅就係住宅,未見識過中間其實有好多「CROSSOVER」的彈性囉,所以今次誠伯查實用心良苦,做緊一場香港地政界好耐冇人肯做的投資者教育。

唔少人話腸實向政府挑機、宣戰,以特首梁振英(測量師行老闆)及政務司司長林鄭月娥(前發展局局長)最熟悉的題目,兜巴刮返政府一二號人物,不過誠伯呢鋪牌最高章之處,查實係打咗張表面好毒但查實又好正的牌,令下家都唔知上唔上佢好。

而家政府唔係冇錢,而係日九日呻冇地起樓,搞到要填海開山鑽地洞,撚嚟撚去都話幾年後先有土地供應,好喇,誠伯在腸實求其扯條「闌尾」級酒店出嚟,已經有幾百個單位,聽講腸實擁有類似地契條款的酒店單位(冇規定唔可以拆骨出售),超過四千個,全香港加埋(一路冇人問政府有幾多個類似酒店項目、有幾多單位),分分鐘有十萬八萬個,如果政府肯接受呢個「酒店」及「住宅」中間的灰色地帶,隻眼開隻眼閉,即時有大量住宅單位供應,土地用途用「酒店」變成「住宅」,發展商當然賺到笑,但可以解決到冇地起樓的燃眉之急,發展局膠波局長亦唔需要咁頭痕。

當然啦,如果出現呢個咁政策轉向,間間酒店變晒「酒店公寓」或「公寓酒店」,班自由行住邊先?財經茄哩啡忽發奇想,誠伯出得呢一招,用心良苦,潛台辭唔通係希望香港政府反思一下,自由行實施十年,係咪時候剎吓車?講得白啲,誠伯呢單樓刁,查實話俾大家知,如果唔係自由行,唔會咁多市區土地變咗酒店,市區土地供應亦唔會咁緊張;講大一啲,就係香港同中國關係,唔通,誠伯對於中港融合的大趨勢及速度,好有意見,咁願摟屌,亦要借呢單樓刁帶起香港人的討論?

所謂「中港融合」,查實亦有好多其他辭彙,例如「同化」、「兩制變一國」咁,最多香港人最易理解,最易感受到磨擦衝突的政策,一個叫自由行,一個叫新界東北,講到呢度,就係四叔出場的時候,四叔的樓刁,同誠伯單嘢,朝完全唔同的方向推進,下回再續。

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2012年9月13日星期四

合和四十(上)

胡飛俠在83年同谷牧講解珠三角基建大計
(圖片: 南方日報)

今期開合和系,近幾個月合和實業(0054)股價好勇猛,樓下間合和公路(0737)仲有7厘幾8厘息,口淡淡不如望兩望。

今年合和生日40周年,股金舊話,先講少少金融歷史呃字數。

合和實業1972年1月香港上市,上市集資仲早過長實(0001)差唔多一年,樓高66層的灣仔合和中心,78年已經開始興建,80年落成,之後10年,都係香港、甚至亞洲最高的建築物,如果建築物高度代表商家佬雄心,當年的合和一定心紅過長實,如果大型地標性建築亦係權力的象徵,七十年代的合和的實力,就算唔勁得過長實,最少叮噹馬頭。

八十年代初長實買起成個天水圍的大茶飯,曾經合作股東的,除咗中資華潤集團,查實仲有合和主席胡應湘的細佬胡應濱,亦見到當年合和系好巴閉,同長實伯爺李嘉誠拍住上做生意,78年改革開放,第一屆大紫荊水蓋得主之一、南洋商業銀行創辦人莊世平,帶咗隊香港有錢佬上北京,呢隊查實應鄧小平邀請訪京的「港澳同胞國慶觀禮團」,除咗著住中山裝的李嘉誠(見過未?),仲有胡應湘,可見當年合和系,熟於最早出現在北京統戰雷達上的一批華資大孖沙。

海外關係是好東西: 誠哥莊世平攝於78年北京
(圖片: 鳳凰衛視截圖)

2012年的今天,剩係一間長實市值都已經2,500億(港元,下同),超過合和實業10倍有多,望返轉頭,又好難唔諗吓,誠哥同胡大俠當年有乜分別,當年華資狂吞瓜分香港英資的大食會,點解最後合和冇份。

聽講食幾多著幾多整定,長實誠哥、九倉(0004)伯爺包玉剛、恒地(0012)四叔等幾個大孖沙,1978年已經超過5張,胡大俠45歲,可能後生幾年,又可能冇乜經歷挫折,在那些年的大時代,人際手腕唔夠圓滑,又或者合和系更早發達,50年代已經好有米,送咗胡大俠去美國放洋讀大學,比較Blue blood,同當年土頭土氣的大陸幹部唔係太啱傾。

性格決定命運,從胡大俠的性格,亦幾可以解釋到合和的發展軌跡,當年誠哥等大孖沙全力進運地產,合和唔係冇做,不過做得少啲。胡大俠都係土木工程出身,可能太有理想,好想學以致用,情有獨鐘搞建築基建,早幾年講開港珠澳大橋仍然會工程師上身,拎幅地圖出嚟大噴理想,結果人哋在香港狂咬地皮,合和晨中衝入大陸搞基建,廣州間中國大酒店,羅湖個深圳火車站聯檢大樓,都係合和在80年代中投資,當然唔少得87年已經動工的廣深公路。

太早對大陸經濟太有信心,唔係個個有好報,早年在大陸搞項目,斷估唔少香港大孖沙仲做到一肚氣,合和的內地公路,到2003年合和基建上市,先叫做收割,可能胡大俠都頂唔順,雄心壯志,索性衝去東南亞搞基建王國,結果97年亞洲金融風暴輸到甩褲,元氣大傷。

跌舖勁,加上胡大俠人都老咗,冇再講乜乜最大、物物最高的雄心大計,合和反而變得防守性十足,近幾年有內地公路的穩定現金流收入,香港住宅發展保持住有項目,一年有十億八億盈利,連收租物業都開始大有改善,例如翻新咗合和中心樓下的零售樓面,連九龍灣國際展貿中心,以前最大盛事係立法會選舉開票,近年受惠於九龍東的發展升晒呢,至今年6月財政年度,合和收租物業盈利貢獻都有近5億元,唔算失禮,講緊5年前,只係2.5個億。

冇資金壓力下,派息相對慷慨,近年成日派特別股息,保持住4厘以上息率,可以話係最高息的香港地產股。合和近年在灣仔老巢大搞,利東街重建項目,仲有合和中心二期,可以話係合和未來食粥食飯的項目,講緊有合和有冇本事,將皇后大道東一帶,搞起另一個商業中心,下回再續。

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2012年9月7日星期五

中遠艦隊(下)

COSCO's SOS

2007年,係中國遠洋 (1919)的高峰期,當時人仔對港元啱啱一算,波羅乜海指數過萬點,中國遠洋純利近200億元(人民幣,下同),相當於現在市值的6成。

在咁風光一刻,中國遠洋的艦隊,做集裝箱的,有144艘船舶,總運力435,138標準箱(TEU,20呎標準貨櫃),同時擁有全球最大支的乾散貨船隊,419條,當中217艘自己擁有,總運力近3,300萬載重噸(Dead Weight Tonnage),規模可能仲大過東海艦隊。

去到今年6月底,中國遠洋的乾散貨艦隊仲有357艘,自己坐住227條,總運力同2007年相若,但仍然係全球最大的一支乾散貨艦隊,家吓波羅乜海指數跌到唔夠1千點,中國遠洋自然蝕到阿媽都唔認得。

中國遠洋的船隊規模,聽講同兩三年前的高峰期,已經少咗百幾艘,應該係租少咗,從近兩年財務數字嚟睇,應該係向母公司中遠集團租少咗船,同時做多啲集裝箱貨運、加大碼頭及物流業務投資,中遠集團仍然擁有近800艘商船,5,600萬載重噸,中國第一世界第二,可以想像,中遠集團呢間國資委樓下的央企,蝕得更加跨張,蝕到阿公都唔認得。

造船同造飛機一樣,唔係今日訂貨明天送到,所以中國遠洋雖然調整緊艦隊規模,但同時每年仲要為以前落咗柯打的新船訂單找數,暫時仲有18艘乾散貨船,同埋22艘集裝箱船訂單,2012年的預計資本開支,仍然會按年上升74%至153個億。

中國絕大部分央企,都在自己地頭搵食,有阿公照住,不過航運公司的收入面向全球,可以話係參與國際市場競爭最多的「中國代表隊」,航運央企近兩年齊齊蝕到燶,既反映國企在國際市場的競爭力,亦反映咗國企用阿公錢投資,最緊要威,好似中國遠洋在董事長「Captain Wei」魏家福的帶領之下,太過著眼於建立「全球最大」艦隊,市況逆轉時完全冇晒轉身的靈活性,將中國遠洋同東方海外(0316)比較吓就知道,近兩年盈利雖然大跌,但未至於蝕到入肉,東方海外近年表現出嚟的,正正係一個跌過仆街過的老牌航運公司的沉著及穩健。

航運央企蝕到阿媽都唔認得,魏家福上星期公布成績時表示,已經向國務院上書,應該離不開「國貨國運」呢味,不過近年連華能(0902)及寶鋼等大型國企,都開始自己建立船隊,控制運輸成本, Captain Wei的「SOS」唔知有冇人會睬佢。

阿公打救船公司,查實早有前科,不過唔係國企,而係前特首董建華的東方海外,呢個打救一家船公司同時統戰一個未來香港特首的故事,可能大家都耳熟能詳,不過順叔一直都好想知道,2003年長實(0001)在權益披露新例下曝光的10%東方海外持股,究竟幾時落注。

董伯伯當年好想搞大香港航運,航運發展局、港口發展局、物流發展局,各自焗咗一個出嚟,但2005年腳痛之後,冇人再理呢三個乜局物局,梁振英做咗特首,新人舊風,又話要搞翻香港做「航運服務中心」,開邊辦,暫時未知,不過上個星期,聽講Captain Wei就摸咗落嚟香港同梁振英見面,一個最蝕錢的央企老總,一個面對最大政治壓力的地方領導,真係唔知邊個向邊個SOS先好。

根據梁振英之前接受外國傳媒訪問時透露的口風,計劃在香港搞多啲航運服務,要同倫敦拗吓手瓜咁,中遠集團樓下,仲有一間中遠國際(0517),就係提供航運服務,查實做緊乜,財經茄哩啡唔係太清楚,不過中遠集團早幾年被阿公勒令「棄陸」,撤出地產業務,帶脅中遠國際出售遠洋地產(3377)股權套現,而家仲坐住一大嚿現金,現股價3蚊港紙左右,現金每股3個6毫4。

中遠國際同中國遠洋唔同,唔係一盤可以蝕到入肉的生意,仲有薄利,現價計,中遠國際的航運服務本業,免費奉送再每股倒貼幾毫子,先會有人要,唔通因為準備大搞航運服務的嗰位叫梁振英,所以連累中遠國際搭沉船,都變埋「負資產」?

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2012年9月5日星期三

大話東北遊(下)


天水圍的中與港

繼續講陰謀論,查實仲可以話,將香港樓價炒高其實亦係港深融合的大方略,樓價越高,越有需要搵土地供應,發展新界東北及深圳河套等邊境區域亦越少阻力,港深融合,深圳拉低香港樓價地價,大家可以想像吓,邊啲人最唔高興,要大發神功,忽然高舉良心同埋「香港核心價值」,力場扮主場。

國民教育及新界東北兩大熱門話題,幾年前已經始諮詢,完全炒唔起,疑似地下黨員梁振英做咗特首之後,又可以即時反枱,香港好似變成冷戰戰場咁,就快要在深圳河起道柏林圍牆再實施種族隔離政策,用上面的陰謀論解釋其實亦講得通。

如果真係有呢啲陰謀方略,又實行得天衣無縫,坦白講,夾在中間的香港人,唯有講個服字,不過中國規劃真係咁英明神武,唉,強國就唔會搞到一鑊粥啦。

講到新界東北發展,仲想講一個好殘酷的現實,香港地產市場好似好透明,一個個物業成交價,是但一個地產代理網免費任睇,不過涉及超巨型的土地轉換新城市規劃,就算所有嘢攤開晒任睇,普通人可以掌握的,少之又少,相對大型地產商的「物業資料庫」,更係999條牛對半條毛。所有人都認同規劃一個新城市,越透明越好,諮詢更耐更佳,不過同時亦要有心理準備,有財力可以長坐、有眼線可以落寶的地產商,晨早打晒釘等收成,講到尾,政府話要開發新界東北,已經講咗十幾年。

好似恒基地產(0012)咁,同新界的收地公司鄉親父老合作無間,鄉議局大樓開幕剪綵,恒地高層黃浩明站在第一排,多年嚟收收埋埋唔少農地,去到舊年底,新界土地儲備4,190萬平方呎,新界東北佔510萬平方呎,講緊政府計劃動用400億元(港元,下同),買回大約2,852萬平方呎土地,按比例粗略計算,恒地無需承擔樓市風險下可以收回70個億,當然啦,恒地買農地成本從來冇公布,相信亦永遠唔會公布。

動用公帑回收一個地區的所有私人土地,政府自己做整體規劃發展,查實仲有一個更大更具爭議先例,叫做天水圍。

七十年代尾,成個天水圍,被長實(0001)及華潤控股的地產公司買起咗,港英政府在82年,實際用14個億買返488公頃土地,但將最中心的近40公頃土地留俾發展商,最神奇係,政府竟然加入賣地條款,限制附近的商鋪供應,唔會導致發展商的商舖「在商業上不可行」,即係唔可以有競爭,睇睇當日完全冇公布的神奇條款:

“…some commercial accommodation for neighbourhood shops ...... being provided only to such extent as is calculated not to render the commercial accommodation to be provided by TSW (有關地產公司) on the 38.8 hectares NOT commercially viable.”

悲情城市點解咁悲情,呢個「天水圍的中與港」的故事,同後來「天水圍的夜與霧」有乜關係,得閒再講,不過可以一提,政府早兩日終於宣布,天水圍可以有個合法平民墟市,又會咁啱?

呢度只係想講,政府話想用400個億收回新界東北,只係自己估估吓的數口,仲要同大地主恒地講數,最後要用幾多錢,恒地又開出乜嘢條件,仲有好多變數。

恒地四叔做香港磚頭,近十幾年明顯比唔上新地(0016)幾個細侄,不過斷估四叔同新界收地的「艇仔」,及市區收樓的田生地產(0183)好熟,除咗幾千萬呎農地,市區舊數重建項目樓面亦有143萬呎,收地打釘越做越大,最近另一間舊樓收賣佬金朝陽(0878),亦泊埋四叔碼頭做大坑重建項目, 政府要在舊樓重建及新界開闢新的住宅供應,四叔呢盤「磚頭收買佬」生意應該終於係時候收成。

四叔早幾個月,好罕有咁上咗北京做善事,唔知同乜人見過面,不過接受記者訪問時,又好罕有咁,直接向政府提出疏理樓市的建議,包括動用部分儲備提供按揭俾市民買樓,貸富於民,仲有「年輕港人港地」,部分單位只賣俾剛畢業的後生仔或者幫佢地上車。

四叔最偉大的建議,當然唔少得免收農地補地價,等地產商可以興建低成本的小型單位,拍心口話如果農地免地價,恒地2年就可以推出10,000個400呎單位添。

三十幾年前,新界土地契約年期問題,成為英國佬試探中國收回香港立場的突破口,天水圍計劃亦成為保證香港前途信心的代名詞,當年長實押咗買落呢塊奇貨可居的大漁塘,無論身邊合作股東點變,始終咬住冇放口,最後證明,就算唔計因為呢個項目而索到的政治風向,本身已經係天水圍發展的大贏家。

香港主權回歸15年的今天,政治又有變天之色,今次可以大展身手的,輪到恒地四叔?

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1. 立法會有關天水圍發展會議記錄(第14頁開始)
2. SCMP: 82年官商協議限制商業發展種下天水圍「悲情」禍端
3. 明報: 天水圍官地突拍板開天光墟

2012年8月7日星期二

買褲送褲袋(下)


(HEHEHE,呢篇嘢,無謂在報紙出街,又要寫又改圖又剪片好唔得閒,老屈咗老友阿瞬,在am730代筆兩日,報紙版本的「買褲送褲袋」只有一集,行文略有不同,呢篇下集唔收稿費,送嘅!)

發水秘笈既然係地產商的發達秘笈,公道啲講句,一個樓盤去到發展商手中,有邊個唔係大發特發,講緊去到幾盡,一個樓盤的設計,最後出嚟又剩低幾多「人性化」元素咁解。

上回講到,發水秘笈當中,有一式「腸乾屎頓凸」,乃非常難Chok的「超必Standard」,呢個傳說,臨時客串樓盤分析員的財經茄哩啡,都係在中環皇后大道中聽返來,講緊行內人一睇,就知道係「腸乾屎頓凸」,世界級地球級的建築設計,單位每一道牆、每一個窗台、每一個間格,都經過則師嘔心瀝血精心設計,令人歎為觀止,難度高過砌隻超級結構化的CDO。

長實(0001)啲樓盤,有冇去到「腸乾屎頓凸」的化境,順叔就唔知道喇,不過呢,假如量度一個圖則優劣的唯一標準,只係發展商股東利益,相信唔少行內人,睇到幾個近年好多人談論的樓盤,肯定會對幫長實打工的則師,寫個服字:咁都俾佢哋諗到!

好似最近廣被談論的海譽,順叔冇入過去,不過有線個《樓盤傳真》(呢個節目抵讚,準備買樓應該睇多啲),搵人入去一個千五呎的單位,度出嚟的地毯面積,唔計窗台,得八百呎多少少,所謂「窗台房」,比單位其他面積低咗大約半米,要行三級樓梯先去到,再睇睇個圖則的Elevation(立面圖),成楝單位的「工人房」,都向下凹咗少少,靠估的話,「窗台房」有可能其實係「冷氣機房」或者甚他機房,拎出街賣稱之為「工人房」, 再「送」一個無敵大窗台。窗台如果係「送嘅」,睇吓將來政府收緊發水限制之後,又會有幾多個發展商,會繼續「送」無敵大窗台。

地產公司的地產項目種類、圖則設計,查實好反映到管理層的思維及性格。長實大少李澤鉅,聽講讀土木工程,公司地產項目又係佢打骰,大家可以試吓想像,長實旗下則師,拎住份樓盤圖則,要出入長江中心10樓大少間房幾多次,最後終於過關之後,又會有乜嘢表情。

公道啲講句,個個都係搵飯食啫,好似長實班則師,老闆有乜要求,咪跟住做囉,唔通個個貝聿銘上身,吓吓同大少講「空間美感」、「人性化」建築設計?又好似老實樓神趙國雄咁,咪又係打份工,職責就係要賣樓,年終計數,咪又係講樓盤賣得幾快賣到乜嘢價錢?就算係大少,佢都係做返一個商家佬、一個上市公司高層的本份,見到機會有得賺就賺,同男人都見到靚女有得食就食一樣,好自然者。大少在長和系的角色,在守成而非創業,守業第二代,最緊要一分一毫都計到盡,大少在香港地產市場反映出嚟的風格,查實亦係做返一個好兒子的本份也。

之前唔係好明白,點解老實樓神咁大個人,特別鍾意扮鬼扮馬,一時扮車神,一時扮楚樓香仲要班女同事扮丫環,就算呢幾年賣樓,長實售樓部班友仔,都特別鍾意搞花臣,最近睇到一張圖表,呢個疑團頓時解開。

話說早幾日,「朱泙漫屠龍記」的博主,搵咗呢張圖表,叫順叔及一班網友估吓,係邊間地產公司:


大家可以見到,呢間「地產公司」,絕大部分資產,放在持股5成以下的聯營公司,資產負債表上,固定資產同埋投資物業,都非常單薄,同香港其他地產公司非常唔同,講到呢度,都無謂賣關子,冇錯,呢間「地產公司」就係長實。

至12月底,新地(0016)資產淨值3,283億元(港元,下同),投資物業2,242億銀,佔咗68%;至6月底,長實資產淨值3,239億元,同新地差唔多,不過,投資物業只有275億,佔比只有8%!

望住呢組簡單的數字,一個好安全的結論,係長實作為一間「地產公司」,策略上,主力做住宅物業,不過唔客氣講句的話,咁多年以嚟,長實從未展現過做一級投資物業的能力,大佬,新世界發展(0017)都有個新世界中心,諗住重建成尖沙咀新地標啦,相對新地近年成功轉型做香港最大包租公,甚至可以講句,長實唔識做商場。

唔好話收租物業,長實做得有聲有色的豪宅項目,其實亦屈指可數,近年賣樓以樓面面積計,幾乎年年排行發展商榜首,唔係話老實樓神賣樓特別出色,而係話你知,長實呢間「地產公司」,主要在大眾化住宅市場(Mass Market)搵飯食,換句話講,如果政府大量復建居屋,公營房屋重新加入進行競爭,受影響最大的,正正就係長實。

在Mass Market賣樓,主要對象係冇任何置業經驗的上車一族,所以老實樓神成日要搞咁多花臣,增加自己同潛在買家之間的親切感,趙國雄去大陸推銷豪宅,又唔見佢扮楚樓香?

公道啲講句,當日銀行向散戶銷售迷仔債券,查實所有資料都公開,所有散戶投資者落搭前有冇睇、識唔識睇,唔可以怪晒銀行;買樓花都係一樣,買家明明見唔到實物,都唔去睇圖則(講緊屋宇署批出圖則而唔係經過粉飾的樓書圖則),或者唔識睇、唔識搵資料,一個願打一個願挨,完全合法,亦都唔可以怪晒發展商。

合法,唔等如合理,唔等如合情。

誠哥講生意之道,成日話唔可以搵人笨、賺到盡,因為賺一次冇下次,誠哥當日亦都講過一句「君子愛財,取之有道」,講緊有啲生意,就算合法、明賺,佢都冇做,因為過唔到自己「有道」的原則,咁即係誠哥自己都知道,「有道」及「合法」之間,查實有好大分別啦,如果「合法」等如「有道」,咁法家等如道家,韓非子等如老子,女人等如阿媽,底褲應該有褲袋啦。

絕大部分一手樓買家,置業等如人生最大的消費,最重要的投資,有今生冇來世,買過一次中伏,唔會有幾多人有下次,不過呢,長年累月落嚟,社會情緒終於會終極反彈,而家通街都嗌「地產霸權」,就係咁解。一間真正有水平的「地產公司」,唔應該只係識得話公眾針對自己,而係認真反思,在發展到今時今日的香港地產市場,咩先叫「可持續發展」。

講完,送嘅!

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2. 有線:海譽「窗台房」《樓盤傳真》
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底褲冇褲袋


2012年8月5日星期日

買褲送褲袋(上)






本來無一物,何事建窗台。

今期由一幅網上瘋傳、窗台大過房的照片,睇睇點解香港住宅樓盤,越嚟越多窗台平台露台。

長實(0001)樓出晒名型英帥平靚正,一間公司對自己有信心,就唔怕公開自己的成功秘訣,上星期,副主席李澤鉅,竟然披露咗長實賣樓的最高商業機密,原來樓盤單位的窗台,查實賣大包益街坊,「送嘅」。

深受感動的香港人,相信唔介意被洗腦,請跟住大少的語氣,第一個字拖長少少兼特別大聲,跟住嗌一次:「送嘅」!

嗌多次:「送嘅」!

大聲啲:「送嘅」!

Yeah。

買樓送窗台,咁蝕底,仲可以一年賣樓賺幾十億銀,你估咁容易,唔信你試吓吖,拎條縮水兩個碼,不過有八個大褲袋的牛仔褲,喺條街大聲叫「買褲送褲袋」,睇吓班街坊行過,會用乜嘢表情望住你。 

香港人又係嘅,吓吓針對住長實,搞到大少連最高機密都要爆埋出嚟,好似屯門個盤海譽,一幅窗台大過半間房的圖片,都可以在網上瘋傳一餐,嗱嗱嗱,大少回應的技巧,值得所有香港公眾人物好好學習研讀,先放低一句「買樓送窗台」似非而是的金句,震攝全場心神,然後撻句類似「Net Area」的術語,當記者唔知佢講乜的時候,就換個概念,用唔會公開的「合約細節」,「大」班小記者冇睇「樓盤圖則」等公開資料,又話者「兇」人哋「睇唔明」、「冇做功課」咁。(Youtube: 記者朋友記住要做功課) 

長實所有負責賣樓的高層,好似老實樓神趙國雄咁,呢幾招已經練到出神入化,萬變不離其中,屢見不爽,大孖沙要在公開場合大石壓小蟹,冇可能同佢咬文嚼字,你贏囉。

咩係「Net Area」,查實亦無需深究,一個住宅單位,建築面積又好實用面積又好「Net Area」都好,呎價千變萬化,只係幫助消費者衡量單位價值的工具,去到最後的買賣合約,永遠只有一個單位一個價錢,例如海譽一個單位過千萬元,唔通你可以講價,同長實講唔使佢「送」窗台打個八折咩,掉轉頭,長實大少亦可以話,一千萬只係買一個窗台,其他面積全部「送嘅」,一樣得。

香港消費者學嘢喇,大少披露呢個香港最重要消費市場的最高機密之後,大家下次去買牛仔褲,記住要問吓個Sales姐姐,邊幾個褲袋係「送嘅」,Sales姐姐一定會被你撩得好開心,話唔定會打個折過你添。

以前的住宅樓宇,多數係方形柱體,近年絕大部分變晒多邊形,型過變型金剛;幾十年前,好似長實的城市花園、黃埔花園咁,名字簡簡單單,單位四四正正,邊度會話咁多窗台、工作平台、環保露台,而家長實做地產,由大少打骰,就冇以前賺得咁盡喇,今日長實的新盤,一個單位分分鐘送五六個乜台物台,生意真係難做。

要了解呢個變化,就要講多次「非結構預製外牆」呢個概念,近年新盤所有窗台平台露台,絕大部分都係「預制組件」,唔知點解政府認為好環保,鼓勵發展商多啲使用,豁免計算建築面積,即係唔使錢送俾地產商,所以近年新盤,「免費贈送」的窗台平台露台越嚟越多。

「預制組件」亦可以係貼住窗台露台、用嚟做間格的牆身,咪睇少一道10厘米厚100厘米濶的牆身,如果係「預制組件」,幾十層樓個個單位都有一道,加埋就好和味,所以近年新盤,古怪間格特別多,大家可以諗吓,香港則師係咪冇晒空間感,點解要花咁多時間,畫埋晒啲鬼五馬六的圖則,又唔見長實中環總部,搞到個變型金剛咁呢度一忽嗰度一件?

「買樓送窗台」已經唔容易,將幾百呎實用面積,變大一倍成過千呎住宅單位,造成豪宅的視覺效果,難度更加高,聽講傳說中的發水秘笈裡面,有一招「腸乾屎頓凸」,可以話係香港樓盤圖則的「超必Standard」, 唔係咁易chok,下回再續。

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底褲一見就老笠


2012年7月27日星期五

邐迆長建

See through my fat ass...

今期開長江基建(1038),先嚟個說文解字,香港話「呢Hea」,聽講可以寫做「邐迆」,冇認真考證過,不過電腦寫得出睇得到,用住先。

長建以前係間好穩健但好叉悶的公司,近年冇咁穩健,但仍然好叉悶,例如公布業績後批股,近一年幾乎變成指定動作,又例如「撤資」去英國歐洲掃貨的場面,大家亦見慣見熟。

公道啲講句,有動作但冇驚喜,即係話公司管理投資者預期有一手,唔會話有乜超乎想像的動作,不過長建日前兩個例牌動作,批股集資廿零億(港元,下同),仲有連同系內幾間公司78個億收購天然氣配氣公司,唔係乜嘢驚天大刁屎,居然要搞到停牌一日。

長建今次批股,可能係近年香港ECM(股票資本市場)做得最邐迆的集資動作,又點會有人批批吓股突然宣布收購,規模大小都算係股價敏感資料,原本落咗飛的芬佬,個個都要睇清楚啲,或者想管理層先傾兩句,結果開市前一片混亂,最後唯有停牌,長建批貨亦只能以下限下價,亦冇辦法加碼,最後集資唔夠3億美金。

長建個招牌貼住長和系未來接班人李澤鉅個大樣,刮花少少都唔得,件事可以搞到咁邐迆,唯一解釋,就係長建個袋可能有十幾廿單刁傾緊,一扑鎚就要去馬,估計唔到成事之機,所以連長建咁要臉的管理層,都未能兼顧公布消息的時序,所以有關長建收購曼徹斯特市機場等各種傳聞,雖不中亦不遠,而好似英國配氣公司呢類10億美金規模的收購,在長建或長和系眼中,已經唔係有關痛癢,未來極可能仲有非常轟動的大刁。

今次批股之後,長建在業績報告又係講嗰句,手上現金超過80個億,負債比率僅為7%﹐「具備雄厚資本實力進行更多收購」,財經茄哩啡之前兩篇《透視長建》曾經講過,長建管理層出親嚟講嘢,包括在自己年報,次次都話「負債比率」幾低幾低,不過資產負債表之外(Off-balance sheet)收埋幾多債務,所謂「See-through Gearing」(透視負債比率),永遠側側膊唔講,即係話表面上看落去,本數簿乾乾淨淨,下面查實好邐迆。

長和系過去兩年,在歐洲豪擲過千億收購,絕大部分彈藥來自銀行借貸,長建同你講,「負債比率」仲係個位數字,你會唔會信?呢種「你睇我唔到」的會計手法,查實有誤導股東及散戶之嫌,唔係一個負責任管理層應有的氣度。

當然啦,長和系數簿總管霍建寧都講明,長和系是不會做數的,因為長和系盤數的目標觀眾根本唔係散戶,尤其係長建,將啲債收收埋埋,要叉輪廚佢,就要付出唔少心力腦力,大行分析員好多時同記者趕稿時差唔多,見係李嘉誠,個個咪指住個位數字的「負債比率」算數。

信貸市場的「信唔信得過」,好多時係相對的,銀行都要做生意,債券投資者都要搵貨買,而家地球由中美日歐幾大經濟體系,家家有本邐迆的數簿,和黃(0013)以外的長和系公司,已經叫做好靚仔,長和系又咁有興趣搬錢過歐洲,過去兩年,長建由銀行貸款到發行永續性債券,大把人借錢,就係咁解。

今時今日的歐洲,理論上通街平貨,長建在利率接近零的時代,將本數簿半遮半掩地大舉槓桿化,籌集資金去歐洲血拼,目標又係唔會點死得人的公用事業,唔會錯得去邊,如果息口掉頭,融資成本頂唔順,橫掂股價已經反彈咗一個開,咪大舉批股還債囉。

收購講本身融資能力,仲有時機,長和系呢兩方面都掌握得唔錯,不過買埋一大抽嘢,跟住就要講管理,李氏力場未必可以鎮得住成班老外,英聯邦國家的監管事務係咪咁好搵,大家又可以問吓在澳洲的中電(0002),不過,與其話長建而家專注公用事業,不如話佢已經變成一個真正的Asset Trader,按照劇情發展,再過幾年,長和系有可能會將新近收購的歐洲資產,以某種形式套現拆售。

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2012年6月28日星期四

老實樓神(下)






今期財經茄哩啡撈埋「樓盤分析員」,推介長實(0001)最新開售的城中筍盤峻瀅,將價單及樓書當上市公司招股書咁睇,講多次,冇意唱好某一公司或某一樓盤,只不過用一個最哄動的樓盤,睇睇一啲買新樓ABC,當係消費者教育。

上回講到,峻瀅以每方呎5313元(港元,下同)的「Win硬價」作招徠,不過講緊用建築面積計算的即供優惠呎價,樓書及價單列用的「實用面積」,亦唔當得真,如果將單位所攤分公用地方面積、查實係石屎牆的「非結構預製外牆」等一大抽唔等使的發水面積剔除,單位實用比例分分鐘低於7成,實用面積方呎價分分鐘超過8,000大元。

講完單位縮水,梗係輪到樓盤發水,兩者因果互連,之前講過無數次,今次唔再重覆。

峻瀅樓書第96頁,列出咗獲政府豁免計算樓面面積的「環保設施」及「創新設施」,當中「非結構預製外牆」,已經有88,802方呎,露台70,547方呎,工作平台28,686方呎;露台同埋工作平台,點解要一分為二,再佔用多啲石屎牆,又有幾環保,起樓用預製組件又幾創新,大家可以問吓候任特首梁振英及發展局局長林鄭月娥,未來政策會唔會再咁鬆手。

樓書第97頁,列出各種各樣獲豁免的設施,包括「康樂設施」、「有蓋花園」、「加濶的公用走廊及升降機大堂」等,冇逐一列出佔用面積,不過睇牌頭已經知道唔細,所以峻瀅近1,800個單位,個個都分攤咗接近200方呎的公用面積。

咁都未講完,根據樓書平面圖,每個單位都放咗個放落唔細的「冷氣機平台」,不過面積表又冇交待,「冷氣機平台」計唔計落建築或銷售面積。

峻瀅樓書冇列明樓盤原來的可建樓面面積,以及最後賣俾用家的總銷售面積,財經茄哩啡唯有自己計師奶數。

峻瀅樓盤,位於將軍澳85區,同區查實有三個計劃中的住宅盤,包括峻瀅,前身都係捷和鋼廠的廠房物業,三個都同長實共同發展,峻瀅地盤,2007年補地價28.7億元,可建樓面大約100萬平方呎,平均地價只係2,700元一呎。

峻瀅樓書詳列每一個單位的建築面積,將所用單位建築面積加埋一齊,總共140萬方呎多啲,換句話講,樓盤發水最少40%,假設平均售價,建築面積計每方呎6,000元,峻瀅銷售收入都有84億元,長實可以賺幾多,大家自己計喇。

發水4成,唔怪得峻瀅實用率,俾盡佢都係7成多啲,地產業「行規」,唔代表消費者應該逆來順受,唔通個個高官都有僭建,就等如合法,大家又可以問吓政府,講咗好耐話要收緊發水面積的豁免,究竟要講到幾時。

除咗計錢,樓書越係細粒的字,越應該用放大鏡放大慢慢研究,例如幾乎每張面積表都提到,部分單位露台或平台,外牆裝飾內藏公用去水喉,真係要買的話,就要睇吓個單位會唔會收埋直徑近呎的去水喉。

有「樓神」之稱的長實執行董事趙國雄,出咗名老實,例如月前天宇海的「平台層」,不過係買家疏忽的美麗誤會,又話將軍澳85區另外兩個樓盤,對峻瀅極度綠化的景觀唔會有影響,佢老兄講得出「發展商點會自己擋自己」,就一定有辦法啦,分分鐘未來兩個盤,長實都係用防彈玻璃做牆身,峻瀅業主可以享受透視樓景。

峻瀅廣告最真實一幕

其他小問題,例如堆填區的清新空氣,聞聞吓就「心曠神怡」,就算行得慢啲行十幾分鐘先到港鐵站,班次又疏落,咪當鍛鍊腳骨力囉,好多人都係咁啦,大家開車坐車行過東區走廊,記住望吓對面將軍澳,有幾多楝一模一樣的住宅建築,再想像一吓,類似建築群,未來幾年可能會再擴大一倍。

長實近年,做豪宅及甲級商業物業,成績唔係咁見得人,不過呢,在大眾化一手樓市搵食,鋪鋪精甩邊,講到投資者教育,即係樓價平貴,唔好問財經茄哩啡臨時客串的「樓盤分析員」,信老實樓神啦,在堆填區良心推盤幫年青人上車,「Win硬價」!

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2012年6月27日星期三

老實樓神(上)


香港普通市民買樓,作為投資者作為消費者,權益向來冇乜保護,股市出入都叫做有個證監,買樓中招唯有認命坐監,股票分析員一大堆,又有幾何見到「樓盤分析員」,有見及此,財經茄哩啡扮埋「地產茄哩啡」,頭炮同大家推介一個城中筍盤:峻瀅。

嗱嗱嗱,順叔絕對無意,刻意唱好某公司某個樓盤,不過張張報紙頭版頭條都話峻瀅「大減價」、「平盡」將軍澳,咁哄動,可以作為一個買新樓的實戰例子,既然冇地政專業人士做「樓盤分析員」,順叔就算唔係地政專業,都唯有頂硬上,唔夠班做投資者教育,計吓師奶數,做吓消費者教育都好。

峻瀅日前開盤,當然唔少得人稱「樓神」的長實(0001)執行董事趙國雄,開咗個每平方呎5313銀(港元,下同)的「WIN硬價」,聽講仲低過同「區內」二手市場價格,開倉賣大包益去貨,樓神仲話,希望可以提供到一個機會,幫香港年青人置業上車咁話,聽到樓神呢句說話,感動咗囉。

峻瀅在電視賣行廣告,又「新中環機遇」又「香港東千億催燦」,宣傳口號無得彈,唯一可以批評的地方,就係略嫌平實內儉咗少少,形容呢個離將軍澳日出康城八至十幾分鐘腳程的新盤的地理位置,查實可以再浮跨啲,例如「汕尾以南、沙堤以南、一路向西」咁,都冇錯喎。

印象講多無謂,講銀最實際,打開峻瀅官方網頁幾張價單,的確有好多單位,呎價低於「5313」的,不過講緊用建築面積計算,仲要係現金或按揭即時付款的95折優惠,用「實用面積」計,就冇「WIN硬價」呢支歌仔唱。

咁咩嘢叫做「實用面積」呢,根據峻瀅樓書第4頁的定義,當然包埋露台、工作平台、窗台呢抽嘢,如果有圍牆連接公眾地方,圍牆面積都會計算埋入去單位的實用面積,打開是但一張價單,右下角超細粒字的注釋,又有一句,「買賣合約之實用面積之計算包括非結構預製外牆,並由非結構預製外牆之外圍計起」。

咁咩叫「非結構預製外牆」呢,顧名思義,即係預製組件,唔知點解咁環保,聽講可以得到優惠,政府豁免計算樓面面積,於是近年越整越厚,想知道「非結構預製外牆」點影響單位的實用面積,又可以去返峻瀅樓書第7頁,上面提到,呢類預製組件牆,最厚去到30厘米,接近一呎,隔離仲有個幾仔細的圖表,話你知每座每個單位,「非結構預製外牆」的面積有幾大,例如第三座全楝的A單位,預制組件最厚,佔單位有蓋面積足足7.12平方米,即係話幾百萬買個單位,足足有76平方呎係石屎牆,用「WIN硬價」計算,都要40萬。

明明係石屎,不過呢,引用一位網友所言,冇咗幾面牆,成間屋會冧,又即係話,閣下買咗個單位,日日夜夜都用緊呢啲「非結構預製外牆」,即係好實用,當然應該計入「實用面積」啦,「非結構預製外牆」,而家搞到厚度高達30厘米,肯定唔係峻瀅獨家,應該唔少新樓都用緊呢一招。

如果閣下覺得石屎牆唔實用,咪減咗條數自己再計吓,舉個例,跟據峻瀅價單,第3座32樓A單位,即供價514.6萬,建築面積970呎,呎價5,305元,OK?單位分攤咗199呎公用面積,仲有76呎石屎牆,剩低695呎需要舖地磚,實用比例得71%,呎價變咗7,404元;再減埋22呎露台、16呎工作平台、33呎窗台,實用面積又可以話得返624呎,實用率64%,呎價高達8,246元。

一個單位,用唔同面積計算,有唔同呎價,不過最後簽字成交,永遠係一個價錢,講到尾,就要閣下自己判斷,一個九龍以東以東再以東、汕尾以南以南一路向西的將軍澳分層單位,牌面近千呎,實際可用唔夠700呎,值唔值500萬,下回再續。

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2012年6月11日星期一

九倉雙城記(上)

九倉07年年報第1頁透露的玄機

最壞的時光,也可以是最好的時光;在一個誰也不能相信的年代,亦是財經茄哩啡陰謀論廢噏一餐的年代。

今期開九倉(0004),在香港,海港城海運大廈補地價續租講掂數;在大陸,入股綠城中國(3900)成為第二大策略股東,先掃除全香港最值錢零售物業的不明朗因素,再在蘇浙滬最具發展潛力的土地儲備打釘,一星期內連下兩城,中港兩地物業市場,各成一單萬眾矚目的大刁,時機上天衣無綘,仲要係平到震的價錢。

2008年全球信貸危機後,大部分巨企放慢投資步伐,今年香港政治變天,大型地產商投資亦變得審慎,仲有內地調控房地產的政策風險,危機四伏下,有兩個出名穩建的香港傳統藍籌系統,逆市掃貨特別進取,新投資以千億銀計,第一個叫做長和系,第二個就係九倉。

長實(0001)旗下長江基建(1038)及電能實業(0006),近二千億(港元,下同)在歐洲狂買公用事業資產,套用長和系主席李嘉誠講法,做大刁最緊要選擇「法律政治穩定」的地方,潛台辭可能係「信唔過你共產黨」;九倉自2008年初,拋出五年計劃,「致力在中國創建新明天」,講明在未來五年內,集團有一半資產總資來自內地,明顯跟長和系逆道而行。

2007年以前的九倉,有兩樣嘢出名,第一當然係「永冇益人」的九倉精神,第二就係悶,坐住海港城及時代廣場皇牌物業收租,悶到投行分析報告每年改幾個數字就可以掟出街,九倉近年「中港兩地物業全速前進」的策略,同集團多年來悶棍作風格格不入,所顯示出的膽色信心亦耐人尋味。

至2007年年底,九倉營業資產1,350億元,過去幾年在香港積極買地,港鐵(0066)柯士甸道山頂半山幾個大型商住項目招標投地,都係九倉系內公司高價取得,海港城等香港皇牌零售商業項目,估值更加升值近倍,至去年底,營業資產總值膨脹至2,810億元,就算香港物業組合價值大升,但內地資產比例,仍然佔集團大餅近40%,可見九倉過去幾年投資內地磚頭,絕冇手軟,應佔住宅銷售127億元人民幣,亦應該是香港地產商之冠。

今年內地房企斷水,2月初,九倉拍住招商地產,24億元人仔在北京朝陽區掃入兩幅住宅地皮,即係九倉北上大舉掃貨步伐,今年以來都未見放緩,年底前完成中港資產各佔半壁江山的五年策略目標,唔會有太大難度,亦唔需要透過企業併購才能達標,白武士式入股綠城,只是錦上添花,唔會是計劃範圍內的企業動作,更似一個咁啱得咁翹的投資機會。

九倉入股注資綠城,交易分兩部分,首先綠城向九倉發行總代價25.5億元的新股,每股作價5.2元,較消息公布前的股價,折讓2.8%,完成之後,九倉將持有大約18.4%的綠城股權;綠城亦會向九倉發行同樣總值25.5億元的永久次級可換股債券,頭5年年息5厘,跟住5年11厘,換股價7.4元,溢價38%,但較綠城06年上市以來的平均股價,折讓近2成,若全數行使,九倉在綠城的持股將增至35.1%,成為單一最大股東。

綠城債台高築,負面傳聞多多,大有一觸即爆之勢,所以資產淨值折讓就算一度高達8成,公司股票都引唔起投資者興趣,不過一間公司的股票價格,同公司控股權的價值本身,不可以相提並論,舉個例,綠城今年以來,每日成交額平均唔夠一千萬元,用50個億在公開市場收買20%流通股份,要掃足500個交易日,更何況綠城股價肯定被越掃越高,例如停牌前最後一個交易日,綠城成交金額不尋常地激增10倍至超過2億銀,股價亦扯高近半成。

應該咁睇,九倉只係需要出資51億元,就可能取得綠城的控制權,51個億,在一線城市買塊稍為似樣的土地已經冇咗,今日可以控制一個全國4,000萬平方米的土地儲備。

九倉資金成本,大約只係6厘息,下回再續,睇睇綠城盤生意,在九倉入股前後有乜分別,交易對買賣雙方又有乜得失。

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2012年5月30日星期三

分家共產(下)

上回講到,香港幾個家族控制的上市系統,幾個豪門大宅,都出現企業傳承的分身家問題,有啲爭到去中央政府門口,有啲嘈到去廉記飲咖啡,為香港庶民增添唔少茶餘飯後的話題娛樂。

管理層夠唔夠專注,往往直接反映在公司股價,公司老闆自己打晒交,股價好打極有限,正面教材有捲入貪污醜聞之前的新地(0016),郭氏三兄弟著埋同一條底褲,估值永遠秤高過幾他地產股成條街;反面教材有爭「燊」家仲未大結局的澳博(0880),雖然幾房人都有增持的誘因,但股價長期跑輸其他濠賭股。

家衰口不停,管理層不和影響股價,不過吓吓要楝個八十幾歲伯爺出嚟,亦唔係辦法,因為一間公司管理層有冇活力衝勁,亦直接影響市場對公司增長潛力的感覺,強如長實(0001)主席李嘉誠,集團近年唔係冇增長,不過就俾唔到投資者十幾年前的「超人」感覺。

半年之前,新地市值仲接近三千個億港銀,當時新世界發展(0017)市值唔夠400億,恒地(0012)都係700億多啲,眯埋眼,將三大藍籌公司所控制的資產秤一秤,都知道恒地新世界加埋,冇理由連半間新地都冇,呢啲就叫做管理層折讓。

恒地及新世界,以前被視為香港四大地產商之一,近年市值已經被恒隆(0101)及九倉(0004)爬晒頭,一來可能彤叔四叔的私房投資太多太搵錢,唔志在上市公司的幾百億銀,二來亦反映管理層的衝勁,恒隆陳啟宗及九倉吳光正,都只係六張幾嘢,後生廿年,多啲時間跑大陸見人搵生意,兩間公司在大陸的磚頭亦最大嚿,大陸地產風險唔細得個香港,但係最少叫做有個發展策略,同埋行出嚟講得明咁囉。

所謂投資 者關係,包括管理層擁有同市場溝通的能力,亦包括管理層重視同市場溝通的重要,唔係講笑,幾百億市值的差別,可能只係因為唔識唔肯做少少門面功夫, 講緊新世界舊年底開始搵幾件三十出頭的第三代出嚟扮發奮圖強,市值都升幅百幾億銀啦,所以家族企業改朝換代,未必唔係好事,新地家吓最正路的做法,可能係加加接班工作,搵幾件夠醒目的第三代出嚟見人。

美國超級富豪當中,有個八張幾嘢的巴菲特,有個六十未到的蓋茨,仲有一堆好似朱克伯格呢類三十未出頭的互聯網才俊,年齡分嘢好大,超級富豪在某一個年齡組別高度集中的情況,在香港非常明顯,亦解釋咗點解好似爭身家爭開有條路,爆完一單又一單。

咁情況又可能只會在香港呢個時空先會出現,香港經濟由早期的英資壟斷,過渡至幾大華資財團,可以話時勢做英雄,呢班八十幾歲的伯爺當然有其過人之處,不過在香港過去幾十年的政經時空,冇誠哥四叔彤叔,都必定有幾件啱時啱候的華資大孖沙出現,冇走雞者。

今時今日幾大家族交棒,好有一個時代的結束的味道,講緊97年前的後過渡期,紅籌國企炒到飛砂走石,但係主權移交後,一句「河水不犯井水」的最高指令,中資活動在香港轉趨低調,會嚟香港上市集資,但只會搬錢返大陸發展,過去十年中國搵食易過香港,中資財團在香港亦冇乜特別動作,最近見到農行(1288)50個億買件中環甲級寫字樓做總部,建行(0939)仲跨張,買間酒店做員工宿舍,擺明車馬要在香港大搞特搞。

當年幾個華資大孖沙,香港乜嘢行業都玩晒,唯獨冇人沾手銀行,斷估唔係冇興趣,而係同銀行關係好好,同銀行拍住上做大刁;今日香港豪門大戶分身家,拆唔掂數的話,怕且中資的時代會提早來臨。

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2012年5月29日星期二

分家共產(中)

上回講到,長實(0001)主席李嘉誠,忽然爆響口分身家大計,大仔李澤鉅分到長和系上市王國,再用私己錢資助次子李澤楷發展自己事業,收購自己鐘意的公司,以資產值計將會等如李澤楷目前財產的數倍,呢位電盈(0008)主席有望再喺金融市場搞風搞雨,重施財技,買幾件嘢搓圓撳扁。

香港首富呢個分產計劃,可以話係近幾年香港豪門當中,分得最徹底的一個方法,將守業重責交俾穩健的大仔,再真金白銀資助坐唔定的二仔開拓新空間,完全乎合佢老人家「穩健不忘發展」的營商之道。

超人爸爸認真用心良苦,兩兄弟各行各路,可能係確保「一定有兄弟做」的唯一方法, 因為其他豪門大宅太多前科,一個家族幾房人利益綑綁埋一齊,自觀意願全家富貴,不過人類天生唔係鐘意分享權力的動物,好似希慎(0014)咁疊埋心水收租唔搞咁多嘢,物業組合仲可以幾多單傳,其他複雜少少的上市公司,遇上唔同重大決策,人多口雜,肯定多拗熠。

最經典例子,澳博(0880)賭王何鴻燊幾房人,打到頭崩額裂,家事炒到要中央政府出手做和事佬,暫時大家俾面,明爭變暗鬥,金枝慾孳續集遲早再上演;大家唔好晤記得銀河娛樂(0027)主席呂志和,都係屬於八張幾嘢的大孖沙伯爺,兩位囝囝耀東耀華,分管賭場地產,曝光率唔算高,甚少一齊現,手足唔知幾情深,睇樣兩人都唔似係善男信女,唔可以排除,銀娛同埋嘉華國際(0173)出現同類豪門恩怨的可能。

早十幾年,全香港有銀界都話新地(0016)伯爺夠高招,一個綑綁式的遺囑安排,要郭氏三兄弟著埋同一條底褲,新地亦的確做得有聲有色,今時今日搞成咁,都無謂講咁多。

恒地(0012)主席李兆基,日前接受傳媒訪問時透露,不時同新地郭老太通電話,「仔女唔識性」,叫佢睇開啲,四叔仲話,發現香港富豪中,有三個仔以上的「多數唔掂」,兩個就夠晒數,啱啱好咁話。

講到尾,有冇兄弟做,唔關事個伯爺有幾叻,最重要都係第二代的性格,長實誠哥明顯知道兩位公子冇可能分享權力,共同管理一個上市集團,四叔扮懵心精,「兩個啱晒數」的結論,唔知應用在恒地身上有冇問題。

當然啦,講到幾千億銀的身家,自己放得低,身邊位太座亦未必放過你,第二代就算「兩個啱晒數」,再開枝散葉落去,就唔係咁易拆掂數,一代親二代表,三代咀藐藐四代唔識叫,好似四叔大仔整個串燒三兄弟佢老人家湊,千億新抱就要急起直追,順德人聽講好重男輕女,唔知會唔會追到第三代男丁打成三比三平生先肯收手。

恒地接有全港最巨型農地土儲,相信亦係打樓釘收舊樓強拍最多的一間,四叔話恒地值100蚊,打個7折都應該有70蚊,不過藍籌地產公司當中,恒地屬於最唔鐘意做投資者關係的一間,大仔太木納,二仔太招搖,家臣林高演又唔鐘意搶老細風頭,恒地其實最需要請個「財經演員」,專門見芬佬分析員。

一間家族管理的大公司,越係家大業大,管理層越難同心同德,好似新世界發展(0017)咁,好似長房話晒事,但係亦插咗唔少皇親國戚,近年第三代開始在管理層開始蒲頭,而家判新世界第三代管理質素唔掂的話,可能有啲唔公道,不過幾個月,老臣子前高層梁志堅,跳糟去九倉(0004),破咗香港地產界高層最高齡過底的記錄,可以想像,新世界新人事新作風,唔係唔易頂得順。

新世界管理層質素係一個問題,更大問題係業務太雜,現任主席鄭家純,當年新官上任時太過有大志,買到公司周身債,新任管理層如果要表現管理能力,最應該做其實係為公司減肥,咁多業務橫掂管理得唔好,將部分資產出售套現,好過吓吓要股東供股集資囉。
下回再續。

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2012年5月28日星期一

分家共產(上)

今期諸事八卦,開分身家,睇睇香港幾大豪門控制權的傳承變動。

近排市場水靜鵝飛,冇乜大刁,好在仲有長和系主席李嘉誠,失驚無神爆響口,主動透露咗香港最巨型家族上市資產的分身家大計,救咗乾晒塘的財經茄哩啡一命。

長和系業績春秋二祭,加埋股東會之後見人,誠哥同埋大仔李澤鉅,一年例牌開記者會三次,長和系業務在香港已經唔大,大家見慣見熟,家事國事天下事,乜都講餐胞,似維園城市論壇多過藍籌企業記者會,第二時誠哥退咗休,好似英國球壇冇咗費格遜,唔知點自,認吓想像,長和系股東會只有李澤鉅,好穩健但很悶廿幾年,唔慣囉。

大富大貴之家,閂埋門爭家產,外人無謂多咀說三道四,不過香港幾大豪門,控制資產以萬億銀計,涉及多間香港藍籌上市公司,家事變諸事,好似誠哥咁講,橫掂遲早唔係秘密,大股東股權變動,會在上市公司年報出現,與其引起市場無謂臆測股價波動,不如主動公開講清楚。

據誠哥所講,大仔李澤鉅,分到長實(0001)和黃(0013)的逾40%股權,仲有35%加拿大赫斯基能源股份,唔重複計算上市體系資產,市值大大話話二三千億港元;細仔李澤鉅,就會「俾錢佢囉」,用自己私人財產,「全力支持」呢位電盈(0008)主席發展其他個人事業,收購一啲佢「有興趣做」的公司,金額會係會係李澤楷「現時資產的幾倍以上」,斷做分身家唔會過份大細超,單位都係以千億銀計,即係話誠哥收收埋埋咁多年長和系股息,加上自己投資,私人口袋裡面的現金﹐唔會細得過上市王國市值多少。

李澤鉅由細到大跟住老豆學做生意兼打工,「爸爸的安排永達都OK」,好似誠哥咁講,長和系唔俾佢打骰都唔公道。李澤鉅好似當年雍正咁,廿幾三十年勞心勞力搏表現,又唔可以放手太出位,記憶中冇接受過一次專訪,長和系由呢位大子繼承大統,同專業管理分別唔大,除非壓抑自我太耐,一上位大過博命,否則股東同埋機構投資者,安全感肯定大過一分鐘有七個唔同諗頭的二阿哥。

講緊長和系發展到今日,已經成為一個防守性甚強的綜合企業,近兩年兩單近千億大刁,都係在歐洲買啲唔死得人的公用事業,唔會大賺特賺,亦唔會忽然蝕到甩褲,今時今日就算誠哥退休,對長和系股價唔會有太大衝擊。

誠哥八十幾歲人,香港大孖沙伯爺界當中,應該係最精靈嗰個,忽然將個分身家大計爆響口,可能因為李澤楷嗰邊的收購就快埋牙。俾你做賓架,知道誠哥準備掟千幾二千銀幫囝囝買幾件玩具,你都會即時四圍搵賣家做中間人,賺一兩個佣已經成世唔使做,而家成個歐洲莫財,歐元又跌到啪啪聲,長和系同埋李澤鉅呢個時候掃貨,終極人間意義就係,所謂「歐債危機」,對於超長線投資者嚟講,只係過眼雲煙,始終都會過去。

小朋友讀書成績好,老豆出錢做獎勵,叫佢去玩具反斗城任揀一件,都唔知揀邊件好,李澤楷鐘意啲乜,可能真係考起全人類,不過好肯定呢位公子唔係咁鐘意電盈喇,十幾年前蛇呑象食咗香港電訊,之後就算老豆幫到出面,但係都甩唔到身,慘過坐監,之前講過幾次,李澤楷斷斷接受唔到,當年羸盡無數香港股民底褲的一場金融大戲,就係人生的Legacy,就係事業的高峰,今次老豆出錢俾佢掃貨,買幾件嘢返嚟,又可以做金融界焦點人物,又有嘢俾佢搓圓撳扁,財經大戲即將再度上演,李澤楷同埋班幕後軍師玩財技咁叻,有成千億銀彈藥,好應該在過程出益返吓電盈股東,無謂俾人指住唱衰一世。

下回再續。

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